瑞典升息终结负利率时代？

韬客外汇论坛分析师认为，瑞典作为当前少有的负利率国家， 如果能结束负利率时代对全球央行的降息计划都有不小的影响。  

瑞典央行是大胆实验负利率的先驱之一，本周四(19 日)，他们成为实施负利率国家中，率先终止这项政策的中央银行。 

为此，瑞典央行其实考虑再三。在今年9 月的会议上，他们暗示正在考虑终结负利率，在10 月24 日会议上，他们说「可能会」这么做。直到12 月会议，他们终于宣布，将关键政策利率回购(repo) 利率升高1 码，至零利率。 

在2015 年初，瑞典央行追随前1 年欧洲央行的脚步，将主要政策利率降至零以下。但其实早在2009 年，他们已首开先例，向商业银行收取押金，而不是支付利息。升息的决定将从2020 年1 月8 日起生效，货币政策会议纪要会在同日公布。但这是否代表负利率在瑞典走向历史？可能未必。 

瑞典央行表示，他们没有计画在未来1 年进一步提高利率，也就是说，他们的高标可能是维持零利率。但分析师认为，如果全球宏观环境恶化，通膨再次大跌，瑞典将被迫再走回负利率。凯投宏观分析师David Oxley 认为，瑞典本次做出升息决定，只因为他们先前做了承诺。

「就我个人而言，所有的途径最后都会回到降息。」初见成效后回归平淡做为负利率的先驱，瑞典央行希望透过此一政策，逼使商业银行把资金撤出央行，以低成本放贷，从而推动人们的举债、投资及消费。执行初期，瑞典央行见到了一年的成效，2015 年，瑞典经济增长率升至4.4%，但此一强心针真正的效用并不久，2016 年和2017 年GDP 降至2.4%，2018 年为2.2 %。比欧盟多数国家来得好，但也说不上有多好。 

真正带来麻烦的，是负利率的「副作用」难以消除，并随着资金流向股市、债市及房市，累积了更多资产泡沫及家庭债务，造成本币瑞典克朗的贬值，却没有脱胎换骨的经济重生。