眼下，黄金上涨的逻辑改变了吗？

这篇文章从昨晚就在写，打算对非农数据做个梳理，从经济数据出发，简单分析一下黄金上涨的逻辑是否发生变化？


此前反复解析过，黄金的上涨是基于美联储超级宽松的货币政策推动！

宽松货币政策归根结底就2条，利率降至极低和超发货币！
利率在3月份就降完了，半个月内2次大幅降息，直接怼到0，昨天文章从全球央行年会上鲍威尔讲话中分析过，短期已经排除了负利率的可能。

我们都知道超发货币就是印钱。本来货币的供应应该与经济总量成正比，如果货币的供给远超实际需求，就会引发一些市场变化。

如果资本家以极低的成本拿到贷款，没有投资实体经济而是去购买股票债券或者房地产等资产，就会推动资产价格大幅上涨，形成资产泡沫。

鲍威尔期待的是资本家拿到钱后购买生产资料和生产工具开办工厂，雇佣劳动力。虽然会刺激物价上涨，但工人得到工资，收入增长幅度超过物价上升幅度，经济进入良性循环。 这也是美联储的梦想：失业率下降，时薪上升，通胀达到目标，加息，完成一个经济周期……

但是真的是这般美好吗？显然是印了超级多的钱。这些钱一部分做为贷款给企业进行融资，一部分用来购买国债。

财政部发行国债卖给美联储，一部分用以支付疫情期间的失业金补助。美联储的一部分超发货币到了失业者手中， 他们用来购买生活必需品。但失业者没有通过工作创造经济活动，在经济数据上，我们看到通胀上升的迹象。这个逻辑可以用来解释为什么上月的收入下降而核心通胀上升。



关键的问题是，究竟有多大比例的资金用来投资实体经济，为数以千万的失业者提供工作岗位。
美联储肯定能预判到超发货币不可能全部用以创造就业机会，那么实际有效使用率是否符合美联储预判呢？
这点非常关键。

如果高估了资金的使用效率，就业岗位就不够。
如果低估了就业岗位需求，货币供给总量就不够。
不管哪方面不够，结果都只有一个，继续印钱！

川普说“在过去3个月内，我们创造了900万个就业岗位。”
Fake news
我一如既往整理了非农与前几个月的比较。



如果特创造了900万个就业岗位，就意味着有接近900万人永久失业。
显然，川普在偷梁换柱，吹嘘自己拉选票，这是他的惯用伎俩。他不是傻而是坏，因为他非常精准的把握到了“创造”这个词。。
那么问题来了，美联储之前印的钱是否足量转化为就业岗位，且满足就业需求目标？
这个问题不需要我们来回答，我们只需要提出问题，并观察失业人口数字的变化，等待美联储给出结论。

对眼下黄金的回落，我的判断是获利丰厚的多头借助连续超预期的就业增长数据短期平仓了结，同时伴有一些快进快出的投机空头。下周的持仓数据中也许能看到一些端倪！

到货币政策决议之前，我不认为黄金会形成明确的趋势转向，在短期获利盘涌出之后，黄金的波幅会逐渐收敛，并维持在高位震荡区间，等待美联储更加明确的货币政策指引。总之，接下来这一个月，要重点关注美债收益率的走势，以及可能影响到美债收益率表现的数据或言论。

目前来看，推动黄金上涨的逻辑没有发生变化，但因为存在质疑，刺激和加剧了黄金的调整与力度。9月17日的利率决议将是重要的时间节点！

时间关系，文章只能间歇性更新。我每天会在专栏里更新实盘交易计划，同时也会解读重要的货币政策报告与经济数据事件。头像简介有具体介绍。

作者：金承浩
学习正确交易思路，提前捕捉市场动向