嘉盛集团：贸易焦虑暂时平复

撰文： Ken Odeluga  – 嘉盛集团市场分析师  

中国股市录得两年来最大单日涨幅，加之英国脱欧动向似乎益发有利于市场，风险偏好氛围得以继续。   

 什么贸易战？ 

 自周五揭晓的就业数据向好开始，欧洲股市便受益于一轮良性情绪周期。在金融干预进一步缓和及令人安心的货币政策言论支持下，中国人民币和股票市场继续自上月陡峭速跌中稳定下来。据报道，中国银行保险监督管理委员会要求各银行第三季度“大幅削减”小企业利率，另外，近期还涌现了一系列乐观的官方评论，其中包括上海证交所指出的 “明显价值投资机会”。与此同时，中国外汇储备6月份意外增长151亿美元，总规模达1.3112万亿美元，之前人们普遍预期为减少100亿美元。储备上升的主要背景是上月美国国债价格跌势暂停。尽管如此，中国持有的美元资产意外抵挡住了应接不暇的贸易口水仗冲击，而全球股市也无视了生效的关税政策影响，这两点对亚洲投资者来说已足够振奋人心，尤其考虑到市场对贸易忧虑的计入似乎已经有些过度。现在的问题是周一情绪能维持多久。如果美国政府继续推进之前威胁的450亿美元反报复性新关税，市场可能不会那么乐观了。美债、英国金边债券和德债殖利率显示出筑底迹象。近期，殖利率走向已成为美元上行趋势下个阶段的准确预兆。如美元兑日元涨势扩大，我们预计风险情绪短线将减弱。   

英国脱欧大臣辞职，英镑提振 

 欧洲股市的不断上涨也为华尔街期货合约提供了支撑。随着英国脱欧大臣辞职消息传出，欧盟-英国相关消息也在英镑和欧元走势中扮演了重要角色。市场此前就对该支持脱欧最资深部长级官员之一的退出感到惴惴不安。此环境下，英镑走低，但随着周五内阁达成妥协协议，英镑很快重拾上行。大卫∙戴维斯辞职前几个小时，另一位支持脱欧的高官-环境大臣迈克尔∙戈夫刚刚递上辞呈，这表明协议确实达成了现实的妥协。德国DAX和英国富时指数再次一反常态，对各自货币上行置若罔闻，凸显出市场对周末英国脱欧进展喜闻乐见。如英国政府进一步受挫，股市、欧元和英镑或受创。事实上，商品自由贸易区的蓝图或于几周后于布鲁塞尔面临最严峻考验。首席谈判官Barnier表示：“我们将评估提案，看看它们是否现实可行”。   

 聚焦中国、加拿大和英国数据发布  

 周一余下时间经济数据发布清淡，注意力将转向本周繁忙的宏观经济事件和美国财报发布。周二上午揭晓的中国通胀数据将成为关注焦点，然后是英国工厂和工业数据以及德国最新ZEW商业景气指数。预计加央行将于周四再度加息25个基点，不过鉴于市场已大部计入该预期，注意力将集中在一同发布的政策声明上。如声明继续5月口径，指向“加息”预期，加元有望进一步上行，并由此引发美元整体承压加剧。   

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