EBC热点分析|不论日本好恶 日元终将反弹

信心不足
 
 
本周早些时候美元兑日元升至7个月高位。植田和男称，如果日本央行确信通胀明年会加速，不排除开始货币政策正常化。
 
虽然日本消费者物价指数持续处于3%上方，但是植田在为超宽松立场辩护，理由是内在通胀仍低于2%。
 
他的言论让一些认为日本央行在7月之前就会调整政策的经济学家不再对此那么确信。
 
 “植田似乎在可以回避目前的通胀数据，表明他更注重长期，” 瑞穗证券首席经济学家上野康成称，“他在7月前就获得信心的概率小于50%。”
 
被问及物价前景时，植田重申了日本央行最近预测。他认为消费者的看法在改变，然而还不够。他指出，通胀预计确实在上升，不过没有达到充分实现2%通胀目标的程度。
 
 
贬值有益
 
 
日本财务省去年于1998年后首次介入汇市，旨在提振日元。一些投资者猜测，考虑到美元兑日元在150附近徘徊，相似的一幕是否会重演。
 
日本首秀货币外交官周一称，日本不排除任何选项来回应过度的汇率波动，加大对于日元“迅速和单边”贬值的警告。
 
第一生命经济研究所的熊野英生称，只有日元跌破150才会让政府采取行动，虽然他们去年有过先例，但汇市干预一直是最后的选项。
 
日元低迷其实没有妨碍日本的经济复苏，第一季度该国GDP同比增长为2.7%，远高于路透社经济学家预计的1.9%。
 
日本股市也在高歌猛进，部分受益于期待已久的通胀回暖。日经指数本月早些时候一举升至33年新高。
 
 
 
彭博经济学家木村太郎指出，日本商业和消费者兑日元贬值的容忍度高于去年，日股复苏可能有助于提高信心。尽管如此，如果日元又上探150，问题可能就会政治化。
 
 
潜在反弹
 
 
如果通胀继续强于预期，日本央行可能会在7月决议上调季度通胀预测。如果发生，就会被视为政策调整的信号，对日元有利。
 
植田不排除未来决策可能会使让市场意外，他在6月决议上表示，每次决议之间都会有各种数据发布，因此决议结果可能会和上一次不同。
 
即便日本央行迟迟不进行紧缩，分析师们仍然认为日元会收复一些失地，根据是全球加息周期走向尾声。
 
和去年比，未来12个月主要央行的加息预期幅度显然低很多。伊藤忠研究所首席经济学家武田淳指出，日元进一步贬值空间有限，美联储最多再加息2次，日元下行动能不及去年。
 
如果日元持续温和贬值有助于日本央行刺激经济，重拾通胀以及退出持续10年的超宽松政策，那么将为其转向长期走强铺平道路。