凤凰汽车：电动汽车行业的高风险、高回报行业

摘要

凤凰汽车是一个投机的电动汽车游戏。

PEV目前的业务规模不可扩展，但其开发电动皮卡和厢式货车的意图潜力巨大。

目前的市场环境对电动汽车行业的初创公司来说不是最好的，未来可能会出现更好的切入点。

菲尼克斯汽车（NASDAQ:PEV）是电动汽车行业内的一项高风险投资，上涨主要来自其EdisonFuture项目，该项目有可能改变公司的游戏规则。

凤凰汽车概述

菲尼克斯是一家电动汽车（EV）公司，其业务基于为服务和政府车队市场开发轻型和中型电动汽车。该公司是中国可再生能源公司SPI Energy的子公司，总部位于加利福尼亚州。

它通过两个主要品牌运营，即凤凰汽车（Phoenix Motorcars），专注于电动汽车、充电器和电动叉车等商业市场，以及爱迪生未来（EdisonFuture），专注于轻型电动汽车。

凤凰城成立于2003年，但最近（几周前）通过IPO首次亮相。其目前的市场价值约为1.2亿美元，因此按此衡量，它是一家非常小的公司。此外，其自由流通量仅为9%左右，因此市场流动性可能较低，这可能是一些投资者的一个问题，他们可能更愿意投资流动性更高的股票。然而，对于散户投资者来说，其市场流动性是可以接受的，每日交易量足以为大多数散户投资者交易其股票。

PEV的商业模式

Phoenix通过其全资子公司Phoenix Cars、Phoenix Motorcars Leasing和EdisonFuture Motor开展业务，而其核心业务是电力驱动系统和轻中型电动汽车的设计、组装和集成。它还为商业和住宅市场营销和销售电动汽车充电器。

自成立以来，该公司一直专注于商用电动汽车的开发，尽管菲尼克斯是一家小公司，但自2014年推出首款商用电动汽车以来，它可以被视为电动汽车的先驱。该公司开发并将其专有的电动传动系统集成到福特Ecoline底盘中，特别是福特E-450上。就市场份额和各种配置而言，福特E系列是美国中型车市场的主导底盘。该底盘可用于不同类型的车辆，从穿梭巴士到A型校车、多用途卡车和服务卡车，以及其他类型的车辆。

通过开发基于美国最流行底盘的专有电动传动系统，菲尼克斯能够拥有多样化的客户范围，从机场班车运营商到连锁酒店、最后一英里运输车队或大型公司。

菲尼克斯将其产品完全集成到整车中，或以套件的形式销售给其他业务合作伙伴，以便集成到相同的车辆平台中。这意味着菲尼克斯当前的商业模式不是自行开发电动汽车，而是将商用车转换为电动汽车，这意味着研发的资本要求；这一细分市场的开发或生产远远低于典型的汽车制造商。

尽管如此，菲尼克斯拥有自己的制造工厂，可以将其电力传动系统集成到E-450底盘中，也可以直接作为客户制造过程的一部分进行集成。

菲尼克斯一直在不断改进其电动传动系统，目前正在提供其第三代动力传动系统，其中包括市场上最大的电池组和最长的4级产品电动续航里程，续航里程可达160英里。

除了电动传动系统的工程设计和最终组装外，菲尼克斯还为客户提供其他服务，帮助他们给车队通电。在销售之前，菲尼克斯帮助客户分析其车队路线，以确定电动汽车采用、车型和电池组尺寸的适用性。该分析还包括充电器要求和位置，还为其车队客户提供了各种L2和DC快速充电解决方案。

这意味着菲尼克斯可以被视为客户为其车队通电的一站式商店。与同行相比，这种综合商业模式在长期内可能是一种竞争优势，它专注于竞争低于其他细分市场的特定细分市场，即在乘客市场，新进入者和传统汽车制造商的竞争都在快速增长。

截至2021年底，菲尼克斯已向超过45个车队客户交付了104辆电动汽车，其中包括91辆穿梭巴士和13辆工作和送货卡车，是福特E系列底盘上部署的最大电动汽车。这意味着菲尼克斯是一家拥有成熟技术和成熟客户群的公司，是未来几年业务增长的强大基础。

增长

关于增长，菲尼克斯对其当前业务制定了制造业扩张计划，但能够改变游戏规则的是，早在2021，菲尼克斯就决定在爱迪生未来（EdisonFuture）品牌下，将其产品扩展到轻型汽车市场。

正如我在前几篇文章中所讨论的，电动汽车市场的增长前景非常好，尤其是在发达市场，由于充电基础设施更先进，市场渗透率更高，凤凰城决定利用其经验，在未来几年将其业务提升到一个新的水平，并开发自己的电动汽车。

在决定以自有品牌进入电动汽车市场后，菲尼克斯与汽车设计公司Icona Design达成协议，为乘客和商业应用设计电动汽车的概念模型，包括皮卡车和最后一英里送货车。

该公司于2021 12月在洛杉矶车展上展示了两款EdisonFuture品牌的概念车，即EF1皮卡和EF1送货车。这些EV概念车配有太阳能电池板，可增加续航里程，预计将采用尖端技术，完全由菲尼克斯设计，并有可能成为特斯拉赛博卡车或里维埃R1T的竞争对手。与其他电动皮卡车相比，这些车型的技术规格非常有趣，该公司已经接受了对这两种车型的预订。目前还没有上市的时间表，但很可能在2025年之前无法上市。

如果菲尼克斯能够成功开发这两种模式并将其推向市场，这将极大地改变公司的业务状况，但目前投资者应将其视为一个高风险、高回报的“项目”。

虽然菲尼克斯在电动汽车市场有一定的经验，但它从未独自开发出一辆整车，生产优质产品所需的资金也相当可观，因此故障风险不容忽视。此外，考虑到这些概念车是在首次公开募股之前向公众展示的，并且在我看来，是为了增加投资者对其股票故事的兴趣并推动更高的估值，时机也值得怀疑。

然而，风险相当高，投资者不应该对这些概念车过于兴奋。如特斯拉所示，电动皮卡的开发需要很长时间（特斯拉于2019年推出了赛博卡车，预计明年才开始生产），加上菲尼克斯之前在汽车概念设计或大规模生产方面没有任何经验，因此EF1皮卡或厢式货车进入市场的时间可能比预期的要长得多。

在生产方面，菲尼克斯很可能会效仿其他电动汽车初创公司的模式，例如NIO，并将其生产外包给经验丰富的第三方，至少在达到投资自己工厂的规模之前是这样。

就财务状况而言，2021，凤凰城的收入仅为300万美元，比前一年下降了33%，这表明其大型载重卡车和公共汽车电气化的核心业务实际上没有那么大的可扩展性。此外，考虑到其过去三年的毛利润为负，而去年净利润为负1450万美元，其盈利能力相当差。这意味着，未来几年，凤凰城预计将继续投资于其业务增长，实现盈亏平衡的前景很低。

结论

目前，菲尼克斯是电动汽车行业内的一项投机投资，其上涨潜力主要来自其EdisonFuture项目。这将需要大量投资，因此该公司应连续多年亏损，在目前的环境下，投资者不太愿意为初创企业提供资金，因此不应忽视无法获得资金的风险。

我现在不是这只股票的买家，因为我认为这是“高风险的”，但我会密切关注这只股票，看看未来几个月皮卡车和厢式货车的发展情况，如果在此期间执行进展顺利，我可能会开始持仓。

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