四季：非农前瞻

这个非农数据一般是指美国非农就业率，非农业就业人数与失业率这三个数值，由美国劳工部每月发布一次，一般情况下是在每个月的第一个周五的北京时间晚上8点半或者9点半发布，反应美国经济的趋势，数据好说明经济好转，数据差说明经济转坏。这次发布的是1月份的数据，可以看到1月份的经济情况，不过现在还没有公布，我们可以根据所知的情况推测一下非农数据是什么样的。
最值得看的就是周三发布的ADP，本次美国ADP就业数据人数为17.4万人，预期增加4.9万，前值-7.8万人，利好美元指数，使金价遭到打压。 这也可以预测到，非农估计有所上升，美元将会受到提振，黄金可能因此受到压制。
另外，本周一，美国国会预算办公室（CBO）预测称，即使国会不再批准更多的刺激救助，美国经济也将在未来几个月里实现反弹，今年美国经济预计将以4.6%的速度“快速”增长，并在未来10年继续增长。CBO还预测，失业率将从2020年的6.8%下降到今年的5.3%，就业人数将在2024年恢复到疫情暴发前的水平。他们认为美国经济下滑不像预期的那么严重，经济复苏的第一阶段来得更快，而且强于预期。
那么接下来回顾一下美国4个季度GDP情况
2020年第一季度美国全社会完成的GDP约为5.245万亿美元，同比实际增长0.6%。到了第二季度，由于采取了“封锁、隔离”等多项限制措施，使得美国经济同比下降了9%。

进而将二季度美国GDP拉低至4.9万亿美元，创下了近三年来的新低。到了第三季度，美国加大了复工、复产力度，经济得以“重启”，增速回暖至“-2.6%”，GDP复苏至5.32万亿美元。

上周四发布了第四季度的情况，美国经济进一步回暖——环比年化增长4%，同比实际仅下降1.9%，完成的季度GDP复苏至54799亿美元，即约5.48万亿美元。 

虽然美国经济有所恢复，但仍然还没达到巅峰时期，2020全年美国GDP增速为负3.5%，创二战以来新低，2021年一季度的增长可能会非常疲软，这主要是因为年初病例激增，消费者变得更加谨慎，多州不得不重启限制措施。不过等到度过这段最艰难的时期，随着疫苗接种的逐步铺开，疫情得到控制，美国经济增长应该会加速。

周一新订单指数回落6.4个点至61.1,1月数据从2004年1月以来最高回落，但依然是连续第8个月扩张，并连续第7个月高于60，说明需求虽然受到疫情和财政刺激措施到期影响，但是仍然保持强劲；而订单库存指数从59.1进一步升至59.7，刷新2018年6月以来最高，亦从侧面说明需求的强劲。生产指数下滑4个点至60.7，说明1月数据从近10年最高回落，但依然处于扩张区间，受企业补库存和需求的强劲提振，生产情况重回疫情前水平。库存指数从下修后的前值51进一步回落至50.8，连续第4个月扩张。就业指数意外上升至52.6，为2019年6月以来的次高位，这对于即将发布的1月美国非农就业报告利好迹象，预计就业将小幅增长。
 
综上，强需求影响下，生产、就业和库存指数表现依然较强，说明疫情恶化和财政刺激措施的到期对制造业产业链的冲击有限，制造业产业链仍在持续的复苏中。

周三23:00公布的1月非制造业就业指数录得55.2，为2020年2月以来的最高水平，ISM非制造业PMI也达到2019年2月以来的最高水平58.7。数据公布后，美债收益率持续走高，30年期美债收益率最高升至1.918%，5年期和30年期美债收益率利差刷新2016年11月高位。美元指数反弹至91.30附近，现货黄金一度下破1830美元。


周四21:30公布美国至1月30日当周初请失业金人数，市场预期增加83万人，前值84.7万人，已连续两周下降但仍远高于疫情前的水平。当前，美国开始加大力度接种疫苗，新冠新增人数也在减少，这将逐步传到至劳动力市场，美国初请人数可能逐步减少。这次公布值小于预期，美元指数继续走强，从而施压金价。
 
就业市场在新冠疫情的不利因素中继续缓慢复苏，显示出美国劳动力市场正在改善之中。但需要清醒的是，美国近期申请失业救济的人数仍保持在历史高位。这表明随着新冠疫情的持续肆虐，失业人数仍处在历史高位。
 
总的来说，我认为这次非农数据不会太高，不过从负值转为正值还是有可能的。所以说，非农数据很大程度上可能是利好美元，利空黄金的。