楼上的问题，在留言板看到了。因为你没短消息权限，就回答在这个帖子里头。 银行类股长期持有，风险是不大的，不过获利恐怕就差强人意。国内的股市，银行类股通常都是刚开始冒个头，激活一下人气，然后要到牛市尾声的时候补涨。之所以如此，是因为银行类股的盘子比较整个市场来说，相对都是大盘，这类股票动起来很慢的。在海外，通常多数银行股的升跌幅都和大盘相当而已，少数银行股会脱颖而出。大陆估计这次也有可能如此，银行股多数可能和大盘持平，少数可能会升幅大一些。至于金融街，因为没去调研过，所以不好评论。

本帖最后由 诺诺 于 2015-4-25 11:13 编辑 另外，解释一下长时间不来这里的原因。一个是因为家里添丁的关系，另一个是因为朋友推荐加入了专业论坛，那里都是海外的基金经理，研究员等进行交流，不对外开放的，所以混业余论坛的时间就不多了。在大陆的论坛，目前除了这个韬客，也就是去滚滚雪球了。如果还有记得我的网友有问题的，请发短消息给我好了，就不在这个帖子里头一一回复了。 最后再次谢谢大家的关心，如果这个帖子对你能有所帮助，我就很开心了。祝大家都能心想事成。

今年来了个大胖儿子，基本就不逛论坛了，现在才回答不知道有没人看到。回答楼上的问题，这一次的行情，去年就入手了，建仓区域2000-2300之间，组合全是低估股，到目前为止是三倍左右，没有做融资。这两个月乘公布业绩减持了部分业绩下滑股价反而上升的个股，从满仓降至七成多仓位。如果未来大盘出现调整，将会继续买入低估个股。行情离结束还早，部分大盘个股基本回到估值相当区域，调整之后估计还会升。看了论坛几眼，短线客比较多嘛。

谢谢各位的关心。 和老婆去西日本玩了一圈，刚回来没多久，心情好多了。 回答楼上的问题。国债收益率上升，意味着价格的下降，通常是市场预期会有通胀压力，利率会上升所致。李嘉诚抛售内地产业是个很正常的行为，套现转移去海外，在国内只用银行贷款博傻是目前大富阶层的主旋律。 在日本的感觉是，无论中日，都到了非升级不可的阶段。日本的市场细分已经达到了极致，而中国的环境压力也到了极限。在没有新技术创新推动以前，维持现状两国都困难重重。 经济转型期，股市通常都是震荡状态。

15日，妻子小产，本以为是老年得子，不料等来的却是难以言喻的伤痛。暂时无法回答各位的问题，抱歉。

目前全市场算术平均价11.94元,上海是9.89元,要起普升行情难度极大.基本看,未来即使因为人民币放开资本项目自由兑换引发行情,也可能只是少数板块的牛市,多数板块,尤其是旧经济板块可能将长期处于区间震荡状态,不排除没有资金输血的公司会不断地创出新低.而如果未来的会议没有这方面的安排,中国股市极可能会推倒重来.因为仅凭场内资金是不可能再玩一个五年震荡的,算算过去融资和分红的总量就很清楚了.

首先，这个人民币放开自由兑换，还停留在传闻而已，具体是否会出时间表，要看今年的会议了。目前，国外普遍相信年内会有具体的安排出来。当然，楼上几位不认为这个是利好，或者不认为这个利好的级别是颠覆性的，也可以理解。普及工作这里就不做了。感兴趣的，自己去查查亚洲各主要国家地区放开后的股市表现就可以了解一点了。 其次，目前股市的走势，虽然仍在区间震荡的范围之中，但很明显的，由于银行地产类股的PE较低，锁定了不少长线资金，等于是封闭了股指大幅度下跌的空间。如果说股市重回千点，意味着银行股的平均静态PE将下到三倍以下，地产股下到五倍附近，除非是这些个股业绩大幅度下降才有这个可能。转型期，需要的是稳定，如果不理解这个含义，那么，就没有办法了。因此，个股非常活跃，单就这一点看，说是熊市已经不靠谱了。熊市，最大的特征并非指数不断下行，而是指长线资金不断流出，直到彻底枯竭，这一点，一般散户是无法理解的。 再次，中国是无法复制日本的泡沫路径的，因为当时的日本，已经完成了工业升级，标志就是，在二战刚结束之时，日本货还是垃圾的代名词，而在八十年代，已经变成了一流货品的代表。可中国货在世界的地位，远不能和当时的日本相比。 最后，如果人民币放开资本项目限制，开放金融市场，在三五年内，最可能的后果是一线地区的房地产价格飙升，同时，股市出现好景。但是，如果体制无法改善，仍沿用过去的老一套的话，那么，东南亚90年代的金融危机就是前车之鉴。感兴趣的，也可以去查查看当时的情况。 说句题外话，说了这些，只是提供一个看问题的不同视角，读者有各自不同的判断，是很正常的，但如果是要交流，就请把自己的逻辑陈述出来，否则，只是无意义的情绪宣泄而已，有这时间，不如去锻炼一下身体更有意义。

楼上的读者，你的理解过于主观化了，可能是因为没有足够的信息支持的缘故。在国外，人民币自由兑换后如何应对，是所有的大中型基金必做的战略性分析。普遍的结论就是，人民币如果开放自由兑换，在初期，会有大幅的上升空间；此外，自由兑换之后，大型的全球指数基金是必须配置中国A股的。这些如果都不是利好，那就不知道啥是利好了。中国A股这么庞大的市值，不引入国外的长期投资者，仅靠国内的资金，指数是不可能出现大幅上升的，只有推倒重来一条路。而在现在转型的关键时期，中国政府已经决定将GDP增速降下来，那么，大型的国有控股企业，必须是要稳定的，否则无法应对新增的失业压力。这决定了资本市场将会得到更多的重视，要知道，一个大幅下跌，而且不断下跌的市场，是没有办法融资的。这些是逻辑上的必然，并不因你个人对国家体制的看法而会改变。投资，投机，都需要冷静而非情绪化的认识与行动。

具体到个股买卖，肯定是要根据个人的交易系统，独立作出判断的。比如个股是贵还是便宜，至少要有个起码的估值方法。如果觉得升的多，超过了估值就不要买。周期类个股，尤其是污染厉害的，未来估计多数是只有超跌反弹的机会了。

行业上，考虑到传统行业，如钢铁，造船一类耗用资源过大，对环境伤害也大，未来不太可能出现大牛机会了。未来较为出彩的行业，可能会在服务领域产生。比如环保，医药，旅游，游戏娱乐这些行业胜算应该较大。

本帖最后由 诺诺 于 2013-5-21 07:02 编辑 资本项目下人民币的可自由兑换，是一个重大的里程碑式的事件，也是人民币走向国际化的一个重大尝试。西方对此的普遍看法是，人民币一旦放开，升值空间很大，兑美元有可能再升两到三成。这是推动股市上升的最大动力。看空人民币的思路，在西方世界远未成为主流。至于人民币的实际基本面是否可以支持类似的开放，那是另一个话题。上述是最简单的逻辑。 目前，从市场的基本面来看，平均股价较高，在排除外资大举进入的前提下，如果不推倒重来，无法支持新牛市的到来。而如果要推倒重来，银行，地产类股的平均PE水平又太低，很难找到打低权重股的理由。单凭场内资金的折腾，只有越耗越少的份。 进退两难。 放开资本项目的可自由兑换，有可能会打破难局。 假定2015年前后展开资本项目可自由兑换，那么，中期而言，未来存在两种可能，一是，2013-2015年，自由兑换之前，大幅度出清，即推倒重来。这需要金融，地产，中石化中石油等权重股业绩的下降或者是停止增长作为理由。选择这种路径，未来跌破1664点的机会很大。由于经济需要转型，大型企业肯定是需要稳定的，因此该可能出现概率较低。一是，2013-2015年，自由兑换以前，市场维持宽幅的震荡，个股会比较活跃。1664点将难以被突破，即使短暂突破，也会迅速拉回。这一可能在自由兑换的前提下，出现概率较高。 无论选择何种路径，在2015年传说的开放自由兑换之后，伴随人民币的升值，股市上升是必然的。 换言之，只要未来确定自由兑换的时间表，就可以做出投资安排。当前2300点附近，跌至1664点，是接近三成的空间，如果是大资金，已经是可以批量建仓的区域。

巴克莱资本称，中国大陆已设定人民币资本项目自由兑换时间表，2015-2020年间实现资本项目自由兑换。如果消息属实，那么，很可能的，一轮前所未有的牛市正在酝酿中。未来多个行业可能出现多家过千亿市值的公司。

两市上市公司今年1至3月合计实现营业收入60696亿元、净利润5514亿元，同比增长7.83%、10.27%。1159家公司同比盈利，另有161家扭亏，占比53%；有414家公司亏损，亏损面16.62%。作为对比，2012年一季度上市公司总体业绩为下滑0.4%，同时超18%公司亏损。因此，无论是业绩同比增幅水平还是扭亏面，2013年一季度都较2012年同期有了明显的“进步”。 可比数据还显示，今年一季度上市公司整体营业收入环比下滑11.81%，但营业利润、净利润环比提升24.3%、19.8%，后两个数据在去年三、四季度环比都呈现持续下滑，可见今年一季度上市公司的整体盈利能力环比有所恢复。剔除金融板块，上市公司今年一季度净利润同比上升幅度3.23%，仍较2012年全年下滑13%的情况有了明显好转。同时，非金融类公司一季度经营性现金流量净额为528亿元，而上年同期为负84亿元，同比有了明显改善。 如果上述趋势能够维持，预期今年业绩0.6元/股， 当前算术平均价12.11元/股，股价仍略高。

截止4月底，道指，PE中位数16.1倍，纳指，PE中位数21.9倍。 德国DAX指数，PE中位数13.2倍。 日经225指数，PE中位数20.5倍. 印度SENSEX30指数，PE中位数16.5倍。 恒指，PE中位数13.8倍。 上证综指，PE中位数26.8倍。深成指，PE中位数23.9倍。 沪深300，PE中位数17.1倍。 整体看，如果将道指作为中值，那么，恒指，德国DAX指数均显低估，而中国的沪深300指数PE水平大致相当，但整体市场估值水平仍较高。 所以，如果要投资股市，德国，香港，美国股市都是不错的选择。中国股市大的上升机会不存在。如果要整体和国际接轨，目前看，似乎已成必然，跌破1664都是有可能的，除非13年开始，中国企业业绩开始新一轮的上升，而在所谓的转型期，这一点要实现很难。 外资大举进入做多的可能性不存在，但外部资金大举做空的基础也薄弱，进退两难，个股行情为主。维持区间震荡的看法，但不排除跌破1664的可能。

截至4月27日，A股市场的2469家上市公司年报全部发布完毕。2012年，上市公司累计实现净利润1.96万亿元，同比增加2.6%；实现营业收入24.48万亿元，同比增长11.62%；2469家上市公司平均每股收益0.546元，较2011年的每股0.55元基本持平。值得注意的是，按照Wind资讯的数据显示，目前A股16家上市银行2012年合计净利润超过上市公司净利润总额的一半。 总市值22.86万亿，加权后平均PE11.66倍，遗憾的是算术平均价仍在11.48元。 以上数据显示出A股两级分化极其严重。大盘股估值较低而中小盘股估值较高，和成熟市场截然相反。

如果看沪市的加权平均市盈率，不过就是12倍附近，加权后的平均股价大约就是6.6元附近，不过如果简单地看算术平均价，沪市仍在9.29元附近，离历史出现大行情的5-6元附近仍有较大下跌空间。同为新兴国家中的俄罗斯，PE才5倍左右。而印度，巴西股市市盈率则和中国沪市大体相当。考虑到13年中国上市银行业绩成长放慢，部分甚至可能出现负成长，如果周期性企业没有较大改善的话，整体业绩水平能和12年持平就不错了。不用指望大牛市了。 维持整体市场1664-3478大区间震荡的看法，未来除非人民币快速升值，否则外资不可能大量涌进A股市场，中国A股市场资金不足的缺陷仍很明显。这一点，在12年底前后，QFII额度并没有被使用完就可以看出。 要想再现94-01，05-07年的大牛市，要么是推倒重来，这意味着算术平均股价要回到传统的大行情区域5-6元附近，也意味着上证指数可能回到1100-1400区域附近，个股将面目全非。这种可能正在增大中，因为迟迟无法引进外部资金。要么就是要进一步推进金融开放，包括人民币的进一步升值，资本项目下自由兑换松绑等等。

统计数据显示，沪市954家上市公司2012年实现加权平均每股收益、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额、净资产收益率分别为0.55元、4.05元、1.29元、13.53%。与2011年相比，每股收益基本持平，每股净资产和每股经营活动产生的现金流量净额分别增长10.36%和30.31%，净资产收益率下降9.74%。 与沪市上市公司整体业绩水平相比，大盘蓝筹股业绩突出，表现出高于市场平均水平的盈利能力。上证50公司和上证180公司每股收益分别为0.71元和0.64元，均高于沪市整体水平。 根据行业数据统计，2012年从行业平均每股收益来看，金融业比上年同期增长12.21%，每股收益为0.68元；房地产业、采矿业和制造业比上年同期分别下降0.41%、12.05%和37.22%，每股收益分别为0.47元、0.77元、0.27元；业绩增长幅度最大的行业为电力、热力、燃气及水生产和供应业，比上年同期增长30.70%，每股收益为0.39元；而业绩下降幅度最大的行业为教育业，比上年同期下降了1511.62%，每股收益为-0.29元。 另据初步统计，沪市954家公司2013年第一季度报告的加权平均每股收益、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额和净资产收益率分别为0.16元、4.22元、0.23元和3.71%。

滞胀将是未来的主基调。中国大陆，8%的增长率，不是随口定的，而是就业保障的及格线。低于8%，意味着维稳压力将大增。一季度中国GDP增长率的下行，潜台词是，环境压力太大，已经无法继续过往的疯狂投资。搞项目，捞钱走人，留下一个烂摊子的行为可能会受到一定程度的抑制。然而，损害早就已经形成。不单是环境问题，各级政府连续几十年盲目投资造成的巨大黑洞，正在嗷嗷待哺，如果不继续开动印钞机，毫无疑问地，80-90年代地方政府债务违约行为将会再现。咋办？这是一个死循环。环境的承载力，资源的供应率均到了临界点，弱智教育几十年，乔布斯，盖茨是一个没培养出来。玩高科技压根没戏。怎么升级？另一方面，几十年来，通过借新还旧整的债务陷阱越来越庞大。要印多少钞票才够？这样一个大背景下，股市要出现趋势性上升，难度太大。如果能出现连续十年八年的横盘震荡，一如美国的七十年代，那都可算是老天保佑了。要知道，七十年代，多少国家掉入中等收入陷阱，到八十年代危机总爆发，至今都爬不出来。

在一个逆淘汰的体制下，期待明君贤臣，无异于缘木求鱼。 求人不如求己。改变不了环境至少可以改变自己。