呵呵，灌水來了… 一狠二搏三有运——凯恩斯有端端发达 英国华列克大学经济系教授史基德尔斯基勋爵的凯恩斯传记第二卷*已出版(下称「传记」) ，涵盖凯恩斯在1920年到1937年的活动；在这段期间内，凯恩斯不仅与苏联著名芭蕾舞舞蹈家结婚，洗脱了他是同性恋者的「罪名」(凯恩斯其实是同性恋者，多伦多大学经济学教授莫格里治92年的「凯恩斯——一个经济学家的传记」，根据凯恩斯的日记，详细纪录了和凯恩斯上床的同性的名字和亲热的次数；这是题外话，表过不提) ，同时在学朮上和个人财务也大有收成，可说是他在个人层面最得意的时期。趁着周未，让我们和大家分享一点凯恩斯的投资智能。 凯恩斯对经济学界的贡献，除了把经济学从神灵之手夺回，令经济学家有「用世」的机会，他的白手兴家，也为经济学家树立了榜样。凯恩斯在投机上的屡败屡战(其资本主要靠投稿所得) 终成小富翁，确令经济学家吐气扬眉。经济学家自视什高，认为经济学是政治、社会问题的基层建筑，因此，不懂经济学什幺都不能彻底解决；对于金融财务，经济学家也持同一态度。可是，和大部份学者一样，经济学家大都两袖清风，他们最怕被问：「既然阁下无事不晓，何以不能使自己致富？」这即是说，经济学家批评时政，预测未来，好象一切都在掌握之中，可是投资却输多赢少，和常人无异。 凯恩斯从炒卖外汇、期货和股票上赚了大钱，自此之后，人们对经济学家的「赚钱能力」便要另眼相看了。凯恩斯触类旁通，把经济学理论结合时事，同时懂得壮士断臂，又肯作杠杆借贷、冒险入市，加上一点好运，在1937年时已赚得凈资产20万镑(持有值50万镑股票，负债30万镑；当时的20万镑约合1994年的300万镑/即约4400万人民币) …。在凯恩斯之前，最富有的经济学家是李嘉图，不过他是先发财(做股票经纪) 后做学问；而与凯恩斯齐名的经济学家如耶鲁大学的费沙(I. Fisher) 及哈佛的熊比德(A. Schumpeter) ，都是开山辟地的大宗师，也是「投资专家」，在实践投资理论时却都一败涂地…。精通经济学不等于投资易有所获，以凯恩斯的例子，胆色和时机缺一不可。 凯恩斯自称是「严谨的赌徒」(Scientific gambler) ，所谓严谨，当然是指遵循一定的规律。凯恩斯的投资规律为何，从散见「传记」中的投机活动，我们可整理出如下三项。 第一、 ;; ;; ;; 走在群众之前。1921年他当上英国互惠人寿保险公司主席时，负责厘定公司投资策略；他定下的策略是以物业投资为核心，同时根据对利率动向的预测，频密地买卖短期票据和长期债券，买卖定息证券，是机构投资者优为之的活动，但当时投资物业，则被视为具「革命性」的，这意味着在二十年代购买物业收租既不被机构投资者视为稳健投资(今天却是大部份什至所有的保险公司也这样做) ，一般投资者也没有兴趣。不过自此以后，机构投资者特别是保险公司，莫不成为大都会一级商厦的业主——收租支付利息，坐待物业升值。 第二、 ;; ;; ;;坚信「购买力平价说」(Purchasing Power Parity Theory，缩称三P理论) 对货币汇价的影?。一言以蔽之，它指出通胀与货币汇价反方向而行，即通胀率越高货币汇价跌幅越大，反之亦然。落实三P理论，令凯恩斯在二十年代成为美元大好友德国马克大淡友，他在买空美元卖空马克(to buy dollar and bear marks) 上大有斩获…。如今外汇理论多如牛毛，最王道的还是三P理论，摩根史丹利大名鼎鼎的毕格斯去年底(1993年) 便写了数篇文章，大力推介这种理论。 第三、 ;; ;; ;; 别和专家取得共识。「传记」第526页引录凯恩斯于1937年9月28日致友人论投资的信：「……在投资上，成功者永远是少数而非多数。当你发现有人同意你意见时，马上改变主意。当我说服董事局(英国人寿保险) 同意我的建议入市投资时，经验告诉我这是卖货的最适时机！！」英国人寿保险的董事都是保守的投资者，他们思前想后决定入市时，大市可能已快见「顶」，凯恩斯遂沽之哉！以现在的职业水准来，凯恩斯这样做当然是不道德的。 当然，任何成功的投机(或投资者) 都不可欠缺好运气，凯恩斯能够成为学者富翁，当然运气不错。一九三六年他购进的足够英国人食一个月的阿根廷小麦期货到期，由于价格跌个不亦乐乎，凯恩斯无法「补仓」，只好硬着头皮准备收货，他计划利用剑大英皇书院的大教堂(游客必参观的剑桥名胜之一) 做麦仓，但仍嫌太小，容纳不下他的小麦；凯恩斯至是出「茅招」(耍宝) ，指出该批已在码头的小麦不合格，拒绝收货。就在与阿根廷付货人书信来往找公证人之际，小麦价格掉头上升，凯恩斯终于能不必亏损在市场上卖出这批小麦。在这一役，凯恩斯少点运气都会破产的。 *R. Slidelsky: Jhon Maynard Keynes-The Economist as Saviour,1920-1937.( 英国麦美伦) #原载1994年3月12日信报《政经短评》 作者：林行止 [ 此消息由 leo 在 2004-03-17.19:42:33 编辑过 ] ［此帖子已被 goldenmean 在 2004-8-15 9:21:28 编辑过］ [ 本帖最后由 管理员No.6 于 2007-12-25 19:48 编辑 ]

這是我藏書的一篇節錄，我以為，有經濟大宗師為我們作範范，當中的經驗，挺有意思的… 我用了差不多兩個小時打的啊… 拍磚別那么大力… 讓大家來共勉一番…

一没胆识,无法走到群众前面,二没理论,不知市场信奉什么,三没技术,只知一味追涨杀跌.最最倒霉的是没有运气,我好惨啊!【动作】我爱美元失望极了。

拍.....一秒.

谢谢LEO无私灌水. 好文章,受益匪浅.谢谢.

多谢，已拜读。真羡慕，能静下心来博古论今。

谢谢 LEO！

谢谢了

原文由 JaneYY 发表: 多谢，已拜读。真羡慕，能静下心来博古论今。

呵呵，我可沒有這么淵博… 我貼出來，只代表我認同這個看法… 我打字，也可以作溫故知新… 也對，可是個靜心的方法… 現在行情亂，評論也亂… 做一樣事，要專心一點，也就沒想法了… 呵呵…

LEO真的辛苦啦，这水灌滴好

还是这样的文章好看，谢。

我用了差不多兩個小時打的啊… 一秒 哈,哈........... ///////////////////////////////////////////////////// 喂，你咪靜識得拍至得架？ 好唔好，都比下意見好喎… 我真的读不明白你的意思, 是粤语吗? ///////////////////////////////////////////////////////////拍既顶,哈, 好意, 是赞同你地 深感语言交流困难...............

原文由 孤舟独钓 发表: 我用了差不多兩個小時打的啊… 一秒 哈,哈........... ///////////////////////////////////////////////////// 喂，你咪靜識得拍至得架？ 好唔好，都比下意見好喎… 我真的读不明白你的意思, 是粤语......

呵呵，我明知你看不明，才讓你看… 不過，好像你是明知故問… 哈哈 灌水嘛… 大家就輕鬆點… [ 此消息由 leo 在 2004-03-17.23:46:02 编辑过 ]

该輕鬆點时一定輕鬆點, 呵呵.............. 我的繁体字, 已被共党简化, 不会写, 会看

好文章,受益匪浅.谢谢.

3p理论！哈 好文章，先收之，边走边学！楼主辛苦

谢谢，学习。。 感悟：个人严谨、魄力、赌亦有术，市场机会

一命 二运 三风水 四积德 五读书

你管好四五就好了

学习