[转帖] [center]趋势的关键在于“势”。孙子专门对“势”有很经典的说明 乱拳打死老师傅 [/center] 交易中“人的因素”可以占到什么程度？对于这个问题，不同的人有不同的解答。但对于很多依靠自身交易的投资人经常会出现很困惑的局面。我的一位朋友是很早的市场参与者，作为完整经历过96年、99年的上升行情的人，他最后很暗淡的离开了市场。他离开的原因并不是因为行情不好，因为他的交易方法与市场的实际走势关联度并不高，交易系统主要要求市场的活跃度。但这位朋友有一个致命的弱点就是容易冲动，而他的市场节奏正好与市场节奏反相。 　　在96年12月的下跌中，他们整体在1250点以上清了全部仓位。别人已经开始打牌休息了，他踱到别人的房间，因为看到别人正在买进，15分钟以后，他已再次满仓；对于刚进入市场的人，如果犯了错误，最好就是及时承认错误；但对于一些老手，如果翻了错误， 　　坚持一些或许会更好。他斩仓的位置在900点以下，和他一起进场的人满仓拿了他斩掉的哈磁股份，在两年的时间获得了几倍的利润。因此也在朋友中间的到了“哈磁”的绰号。 　　类似的例子对他很多了，98年8月时他在开盘位置斩掉的股票10分钟后就涨停了。而这个股票就是后来著名的多佳股份。我曾亲眼见到他交易的品种卖到全国最低价，作交易做到这个程度，想在市场挣钱很不容易了。最近见到他时，已经开始卖彩票了。人具有的赌性是很难更改的。 　　在市场中，我很喜欢研究人的个性、包括自己的个性。要想成为职业的交易人，首先必须要克服的就是人类的性格缺陷——恐惧与贪婪。我的一个客户在99年5·19行情中，满仓持有的是春兰股份。在6月30日上午10点他清了全部的仓位。但到了下午，退掉的股票又已经都买了回来。大几百万的资金在一天的时间作了满仓进出。收盘后，他已经知道自己犯了错误。但以后他一直没有改正自己的错误；而另一个客户，在我告知他要清仓时，很断然的告诉我，一定不动！人性就是这样子，很多平时看起来相当理性的人，在市场中可以很轻易的被引诱。人如果不能战胜自己的贪婪与恐惧，在市场中的停留对自己来说是一种痛苦。至今我还清晰的记着那位因满仓而遭受一天20%振幅的朋友、他在收盘后找到我时，雪白的脸上流露出的绝望一直在提醒我“不要交易过量”。 　　98——2000年的市场成熟了很多依靠短线交易的投资人。我曾见过一天斩掉30%的人。他买进股票时以涨停价格买进的，因为市场震荡，这个股票当天已跌停报收。而他在第二天开始时就以跌停挂掉了，因为他的交易方法就是追涨与杀跌。就是这个人在2000年的投资收益达到了500%。这样的人，他在市场中交易的其实是自己。因为他所有的技巧都与自己的身心融为一体，在很多人的眼中，他们绝对是值得尊重的职业交易人。但在2002年，很多成功度过2001年市场调整的职业交易人面临的却很尴尬。就像一个习惯了用拳头解决问题的杀手要面对对手冰冷的枪口，市场在2002年下半年给很多职业交易人留下深刻的印记。打击他们的不仅仅是现实的亏损、而是在市场中操作的信心。 　　解决“事先的不确定性和结果的唯一性”是很困难的。很多时间，一点不经意的错误就可以使经验很丰富的人陷入困局中。相信现在有很多市场人士在反思自己最近两个月的操作失误。在这方面，我也接触到一些应该看起来很成功的交易人。他们历史中的交易成绩如果放到市场中展示，很容易会被市场公认为“绝顶高手”。但就在最近的操作中，他明显出现了交易错误。以他的资金级别、交易方式在目前情况下出现5%以上的月跌幅是难以想象的。这些朋友的盘面感觉和交易能力绝对没有问题的，但问题在那呢？是操作系统中的容错能力存在问题。市场在2002年10月——12月见连续出现了两次反弹，这在历史中基本没有出现过。很多人的交易系统因此出现了问题。因为市场明明指示出了交易机会，对于职业的交易人，看到交易机会不参与是难以理解的。但参与交易的结果是失误累累。我在劝他们时，特意告诉他们：注意点，乱拳可以打死老师傅的！ 　　单纯使用技术分析交易方法的交易人永远难以避免上述问题。尤其是对于那些较为成功的交易人来说尤为痛苦，因为这些交易人感受最深的就是行情初启阶段时的丰厚利润。在他们的本能中，在那个位置不进行交易的原因只有自己的交易系统出现了问题。同样，如果一个交易人感受不到这一点，他的交易能力值得怀疑。因为技术分析方法是反映程式的分析方法，他要求使用者在很短时间内对市场出现的场景做出“正确”的反应。这就像武林高手被蒙上双眼后依靠自己的听觉、触觉与人交手一样。大多数人在形成操作预期是主要通过各自的分析系统和交易系统。在分析系统和交易系统之间往往是通过分析结果的最大化联系的。这时就存在一个关键的问题：如果你根据自己的分析形成的操作出现的问题，错误往往难以在第一时间得到纠正。如：很多人会在2002年9月1600点附近成功减仓，但在2002年10月基本会在1500点以上的位置再次操作；纠正这个错误的位置应该在1450点——1480点。这形成了一次错误的操作；同时在2002年11月份的1400点会再次进场，但到12月26日之后，又会再次面临减仓操作。再次出现误操作。连续的几次错误就像一顿乱拳，打的那些很老练的交易人很痛苦。 　　资本的趋利性形成了市场像水一样流动，因此成功的应对也必须像水一样。很多人的交易系统中仅仅简单化分了资金和筹码两个部分。因此，一旦走势出现偏离，必然难以保证自己在第一时间正确应对。交易中的变化 　　 　　一个人如果可以不犯错误，他应该在很短的时间内（不会超过2年）就可以拥有全世界；一个人如果总犯错误，那么他将一无所有；大多数人都在自己的错误中学习不再犯类似的错误，聪明的人因为学会在别人那里学会不犯同样的错误，所以可以比别人更成功。因此，在我们交易过程中的大部分时间都是在学习不犯同样的错误。但即使你只有20%的交易可以做的很好，你也可以获得真正的成功。以上的文字是我常常在自己出问题时用来激励自己的。临近年终，盘点自己的得失。豁然发现在这一年里几乎“一无所获”，或许因为自己习惯了这种挫折，才没有感觉到那份本应该有的深深失落。 　　市场中有两类截然不同的思路。一类就是通过止损的方法控制自己的亏损最大程度。通过有效控制自己的亏损达到保证交易向下波动的可控制性，进而达到提高盈利能力的效果。这是大多数交易系统通常使用的。但这类方法的关键问题在于控制止损的过程中，对胜率的影响巨大。对于胜率较高、赔率较低的系统（常规的短线交易系统）使用类似的方法可以达到有效提高系统盈利能力的目的。但对于胜率较低、赔率较高的系统（通常的中长线交易系统）使用类似的方法往往会出现降低系统盈利能力的现象。正因为看到止损对交易系统的影响。另外一类方法就是通过舱位的变化，达到锁定盈利目标的效果。我们常规意义中的基本建仓方法、减仓方法均是希望通过投入资金数量的变化达到增加系统盈利能力的目标。这里隐含的一个逻辑就是在同一次交易中通过分期进入与退出来有效提高系统的胜率。这类方法确实可以有效提高系统的胜率水平，但他同时减低了系统的赔率水平。最有代表性的交易就是长期资本公司的“无套利均衡”基础下的“自我复制”。通过使用类似的手段，可以充分锁定盈利目标。但伴随投入资金的增加，交易成功的几率在明显增加；但交易系统的赔率也在明显降低。同时，这类交易方法还存在交易成本等一些列问题。交易系统中单独引入其中的任何一种方法都是失败的。应该针对市场的变化与交易系统的特点综合引入上述方法。 　　 　　关于风险和不确定性，有很多不同的观点。有的观点把两者同一化；有的观点把两者分立研究。这其中有代表性的就是著名经济学家奈特的观点。，在其名著《风险、不确定性与利润》中，他将不确定性定义为：在任何一瞬间，个人能够创造的那些可被意识到的可能状态之数量。并将无充分把握的未来事件区分为风险与不确定性（风险是可以测度的不确定性；后者是难以确定的不确定性）。不确定性的产生主要有4个来源：1）人们是根据现在的情况推断未来，单对眼前的认识却不一定正确；2）对人们所作的如果不加干预，情况会怎样的预料也不一定正确；3）人们对干预究竟会引起一些什么样的变化亦未必真正了解；4）人们在从事行动时，其结果未必完全与所希望的相吻合。奈特认为：不确定性主要由人的有限理性或认识能力不足形成。我个人基本同意奈特的观点。有一些因素我们可以把握。有一些因素我们没有办法把握。但我们能否找到平衡不同选择之间的途径呢？即寻找到一个可以平衡各种不同方法之间的“方法”。也就是寻找自己判断错误时，保证自己操作弹性的“负反馈调节系统”。这就是交易中的变化能力。 [center]学会作交易计划[/center] 　　 　　一个投资人如果可以做好单笔交易，他的水平是否就意味着达到了“专业”的水平。答案是远远不够，一个投资人在市场中磨练两年，基本都可以处理好单笔交易。如果有人指点，这个过程往往可以缩短到3个月的时间。但做到这一步以后，如果再提高，往往会发现自己很困难了。 　　学会开车很容易，但真的可以向职业赛车选手那样开车却很困难。两者之间的差别往往却是大部分人终其一生也难以到达的。学会开车或许只需要100——300小时就可以，我的一个哥们这样形容：学开车，三个小时可以上路；三千公里后，你就可以学会开车。同样，学习作交易往往也是这样子，一个星期的时间，可以给你完整的交易基本思路；三个月的磨练，可以使你基本熟练把握这些工具。很多人到了这一步，往往就认为自己已经学会了作交易。其实到这一步，你仅仅是刚刚学会开车而已。 　　成为职业选手，需要磨练很多环节。同样时踩刹车、松油门。在一般司机那里不过是简单的动作；但在职业选手那里却要分解成复杂的动作组合。同样交易中的买卖过程，在职业选手那里却要分成许多复杂的动作组合。就以本周的市场为例，习惯作短线的投资人往往可以在这里开仓作多。但如何做到好成绩？市场中出现了中信证券、皖通高速的热点；海虹控股、托普软件的热点；ST板块的热点。这些东西是统一在一起打的。如何完成这些板块之间的资金流动，这些都需要投资人的交易（一买一卖）完成；即使我们就认定了只参与最快的、资金最集中的中信证券、皖通高速这类的热点。在皖通高速、中信证券之间还存在具体的差异。两者之间的差别与流动也需要投资人的交易来平衡，这个之间的差别就是知易行难的了。事实往往是这样的，即使给定时间、界定目标后，不同的交易选手在同等条件进行操作，也往往出现较大的差别。记得在公司2001年组织的实盘测验中，我的一位朋友在连续放过几次自己认为的好机会后，满仓介入了一个高价股品种。当时我很善意的提醒他，“你出不去了，因为这个品种的流通性不会给你离场的机会。”他的这个品种是在跌了30%以后才有离场机会的。这中间没有一次跌停，有的只是股价的不断下跌。类似这样的差别很难以在短时间训练出来。这个过程中，往往是因为一些人在刚开始学习的过程中不自觉中形成了各种各样的模式认定。这些模式认定在初始阶段并不能显露出它的“缺点”，往往到投资人自身提高到一定程度后，才发现这些习惯成为制约自己发展的瓶颈。 　　在学会处理基本的交易后，投资人应该学会具有把所有相关的构想组织成具体交易的能力，也就是学会作交易计划。如果以本周市场的具体情况为例，投资人首先需要预期到这轮将要出现的行情，并提前做好准备。在准备的过程中，投资人需要确定一个交易环节。是提前介入还是等待市场信号、抑或是两者的组合。这往往决定了交易能否成功的第一步；在确定这一步后，行情启动初期，往往能形成稳定升幅的品种由两类。一类就是形成牵引市场指数的强势热点领涨品种、一类就是由主力资金独立运作的强庄品种。两类品种的具体特点不同，在不同的市场启动走势中也有不同的表现。投资人需要选择的就是针对未来行情的性质在两类品种做出选择；本周市场中强势热点的代表品种就是中信证券、皖通高速等、独立庄股品种就是海虹控股等。投资人应该实现做好这些准备；在行情启动后，中信证券、皖通高速等成为市场关注的明星。投资人也第一时间参与其中。这是需要面临的就是强势龙头品种与跟随品种的确立。因为两者之间在行情启动初期虽表现类似，但伴随市场的纵深发展。两者之间的强弱关系会日益凸现。如果要求提高整体收益，必然有资金由强势板块群体向强时龙头品种集中的过程。也就是由资金由中海发展——皖通高速——中信证券等品种的集中过程；现在投资人面临的关键问题就是在上述热点调整时资金转换问题。这需要涉及到投资人对未来市场走势的分析。一类观点是行情继续向纵深发展，市场将会出现新的强势领涨品种。这需要完成资金由一个强势板块向新的强势板块的流动；一类观点是行情由个稳定整固阶段，然后行情继续向纵深发展。这时资金要完成向强庄品种的转换流动；一类观点是行情短期不会由大幅上攻的动能。这样资金就必然由回流的过程。上述种种，并不能完全包容近段时间的交易计划中所涉及的方方面面。在这里提出来不过是一种演示。 　　能处理好这一步，也并不代表可以成为好的职业选手。仅仅是可以成为一名职业选手。这就像做好交易，可以成为一名合格的战士一样；学会组织交易，可以成为一名带兵打仗的连长、团长；但真的要想成为将军，需要的是更全面的组织交易能力。而成为一名战略家，就一定需要具有对未来的全面解读能力。这方面能给我们留下最好启示应该是毛主席的《论持久战》，正是这篇文章，指引我们经过8年抗战完成了自己的战略目标。同样，在证券市场中。索罗斯在97年亚洲金融危机中的宏观判断能力，帮助他组织了一系列的交易计划。准确的打击了那些存在“内在缺陷”的市场。即使在98年的香港市场中，如果没有俄罗斯的金融危机。98年8月的那次战役也并不像最后的结果那样简单…… ［此帖子已被 goldenmean 在 2004-9-13 16:12:39 编辑过］

交易的“势” 　　 　　任何一门学问，如果可以精确的用文字定义的，往往只能属于“技”的境界；如果可以用故事、用比喻来形容的，往往只能属于“艺”的境界；如果只能用心与心交流的，那就是“道”了。 　　有段时间，我很痴迷于定义交易中需要使用的各种各样的基本定义。如：什么是顶？什么是底？什么是形态？什么是趋势？这些常规意义上很简单的东西，实际大多数交易人都没有完整的准确定义。如：技术分析的基本假设中包括：价格的波动以趋势的方式运行。但什么是趋势呢？翻检了很多专业的技术分析书籍。对趋势的定义基本是这样的。上升的趋势是由一系列不断上升的顶和底构成；下降趋势是由一系列不断下降的顶和底构成；走平的趋势即是市场的顶和底之间不能保证不断抬高或下降。也就类似于K现分析中的外包线和内包线。但这类的定义就像摩根先生说过的“市场未来的方向是波动”一样，对交易没有任何帮助。 　　进入到技术分析的另一个领域，在《波浪理论》中，对趋势的定义是这样的。趋势中重要的因素包括：以上攻趋势为例。1）重要的是后一个低点要高于前一个低点。也就是2浪底不能创新低；2）后一个高点要创新高。也就是3浪顶要高于1浪顶；以上这两点与前面的定义基本雷同。3）创新高后的回调形成的低点一定要高于前面形成的高点。也就是4浪底要高于1浪顶。很多交易人不断攻击《波浪理论》的。中间很关键的一条就包括：4浪底不能低于1浪顶的关键定义。但如果放弃这一条，《波浪理论》与常规的图形分析有什么区别？我个人在研究这些一段时间以后认为：4浪底不能低于1浪顶的定义保证了《波浪理论》的的趋势的成立。正因为这一点，《波浪理论》将市场波动的分为推动浪和调整浪。但在《波浪理论》中还存在关键的一种浪型，就是驱动浪。上升驱动浪的关键就在于：4浪底允许低于1浪顶。如：在1浪、5浪、A浪、C浪中都允许出现这种不符和推动浪条件、但又明确的运行方向的驱动浪。《波浪理论》中使用的定义是倾斜三角形。我们这里不探讨常规意义《波浪理论》的不足。就以三角形形态为例。他是介于推动浪和调整浪之间的产物。在1浪、5浪、A浪、C浪中都允许出现的驱动浪，在2浪、4浪、B浪中同样可以出现。这里在提一个问题。如何区分以三角形出现的市场波动究竟是4浪还是5浪呢？这个问题在我们现实的市场中也曾出现。如：市场在1999年7——9月出现的市场波动就属于这个问题。类似的问题如果想到了、发现了，也就可以解决。但在这里把这个问题留出来，请大家自己试着解决。 　　很多人习惯使用“3浪3”的口号。正因为这个阶段的市场波动是对有利可图的。这里还需要提到一个问题。是不是所有4浪底高于1浪顶的趋势都具有足够的操作性呢？不是的。如果4浪的运行的时间很长，将会出现如何的局面呢？解决这个问题，我们还需要进入技术分析的另一个世界。在《江恩理论》中，时间与价格波动之间的关系是关键的定义。如果市场的运动速度低于必须的速度，即使符合前面定义的“4浪底高于1浪顶“的定义，他的运行也不符和推动的作用。在上攻趋势中，主要进攻方向形成的速度必须要在高于反向运动形成的速度的2——3倍以上，才可以保证趋势的稳定有效性。这里其实又出现一个新的问题，如何定义市场每个阶段的速度？这也需要大家自己试着解决。 　　很多交易人或许认为上面的文字太繁琐了，但任何的事物，对他的定义越严格，它的内涵越少。实际的操作性才越强。对于一般的职业台球选手，有效击球点可以分为9个。到了一流的台球选手那里，击球点已经变成25个甚至更多了。上面的这些定义，带有一定的我个人色彩。每个人其实都可以定义出自己认定的“趋势”。但有一点是一致的，你定义的趋势的越严格，未来需要解决的建仓问题、加仓问题、离场问题等越简单。 　　以上说的这些文字都可以看成是“技”的层面对“趋势”的定义。对于有经验的交易人，或许不用采用我这样的定义。但对于“趋势”的理解也是基本一致的。以下就试着由“艺”的角度来研究“趋势”。 　　趋势的关键在于“势”。孙子专门对“势”有很经典的说明。“任势者，其战人也，如转木石。木石之性，安则静，危则动，方则止，园则行。故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。”体会这段文字，“势”就是把力量放在一种有利于发挥作用和可以增强作用的位势上。也就是自身的力量综合借助外在力量发生最佳作用时的一种状态。 　　同样在《孙子兵法》中，孙子还专门说过：“激水之疾，至于漂石者，势也；鸷鸟之疾，至于毁折者，节也；故善战者，其势险、其节短。势如弓弩、节如发机。”“势”的作用不仅仅在于能量的积累，还在于他得到宣泄的时间和宣泄的节奏（速度）。这些意义上的“势”远远超过了常规技术分析的定义。他进入更广泛的一个层面，市场中成功的交易人大多可以熟练的利用“势”。很典型的一个例子就是索罗斯在92年的“英镑事件”和“亚洲危机”中，正向索罗斯自己形容的一样，危机蔓延以后，就像被挥舞起的用于拆房子的“大铁锤”，他所过之处，遍地废墟。到这里，我们或许可以体会到孙子说的“善战者，求之于势，不则于人“的道理。

长篇大论，不过讲得很好，谢谢。

谢谢！其实，做任何事情都是一样的道理。

我在找其中的精华！！

资本的趋利性形成了市场像水一样流动，因此成功的应对也必须像水一样。

一个人如果可以不犯错误，他应该在很短的时间内（不会超过2年）就可以拥有全世界；一个人如果总犯错误，那么他将一无所有

做好交易，可以成为一名合格的战士；学会组织交易，可以成为一名带兵打仗的连长、团长；但真的要想成为将军，需要的是更全面的组织交易能力。而成为一名战略家，就一定需要具有对未来的全面解读能力。