美联储将于6月16-17日举行联邦公开市场委员会(FOMC)会议。市场预计美联储不会在这次FOMC上宣布改变政策，也不太可能发出何时加息的明确信号。 　　虽然市场预计美联储本月不会加息，但是在美国5月份非农就业数据公布后，经济学家们认为美联储9月份将开始加息。 　　不管市场预计美联储将本月还是9月采取行动，不可怀疑的是，美联储加息的脚步越来越近了。 　　美联储的任何行动都将对金融市场产生重要影响，这已经不是什么秘密了。比如，美联储就曾在2013年引发了“削减恐慌” (taper tantrum)。 　　美联储加息临近，投资者并没有“坐以待毙”。他们开始进入金融衍生品市场对冲利率风险。比如，欧洲美元期货和期权近期合约的未平仓规模已经大幅上升。 　　美联储此次会议不大可能采取行动 　　此次会议此前曾一度被认为是美联储首次加息的关键时点，但今年一季度的美国GDP数据意外疲软、就业增长远低于趋势，令市场预期加息将推迟至9月。本月的《华尔街日报(博客，微博)》调研显示，72%的经济学家预期美联储将于9月加息。 　　5月29日，美国商务部数据显示，美国一季度GDP年化季环比萎缩0.7%，较此前的初值增长0.2%大幅下修，略好于萎缩0.9%的预期。道明证券美国策略师Gennadiy Goldberg评论称：“一季度经济在很多方面都很疲弱，这也让我们预计二季度会出现反弹。” 　　 “事实上，利率市场认为6月加息的可能性几乎为零，尽管上周五的非农就业数据强劲。7月会议预计也不会发生什么。”美银美林的报告称。“毫无意外地，市场会把9月FOMC当作真正 　　 “事实上，利率市场认为6月加息的可能性几乎为零，尽管上周五的非农就业数据强劲。7月会议预计也不会发生什么。”美银美林的报告称。“毫无意外地，市场会把9月FOMC当作真正 　　“事实上，利率市场认为6月加息的可能性几乎为零，尽管上周五的非农就业数据强劲。7月会议预计也不会发生什么。”美银美林的报告称。“毫无意外地，市场会把9月FOMC当作真正"有料"的会议。随着数据改善，过去几周市场对9月加息的预期上升。” 　　市场将关注美联储对利率的预测 　　在本周FOMC会议上，官员们将更新他们对2015年底、2016年底和2017年底利率的预期。此前，FOMC预计美国长期真实均衡利率约为1.5%，长期联邦基金利率为3.5%。几位美联储官员相信，真实均衡利率目前接近零，意味着名义利率应该低于50个基点。由于一些美联储官员越发难以确定从长远来看美国经济增速能否大幅提高，所以他们有可能会下调中长期利率预期。 　　在美联储的点阵图中，一个点代表一位联邦公开市场委员会(FOMC)对利率的预期，如今每位委员会对2015、2016、2017这三年的利率做出预期。高盛预计，FOMC成员对于2015年末联邦利率预测(点阵图)的均值将会下降，而中位数不变： 　　 “事实上，利率市场认为6月加息的可能性几乎为零，尽管上周五的非农就业数据强劲。7月会议预计也不会发生什么。”美银美林的报告称。“毫无意外地，市场会把9月FOMC当作真正 　　一直以来，美联储官员都试图用微妙的措辞与投资者沟通，避免市场恐慌。在3月份的讲话中，耶伦讲先后14次使用“循序渐进”这个词，以便听众理解她的意图。5月22日，耶伦曾再次直接称，“我预计货币政策正常化过程很可能将是循序渐进的。” 　　目前，投资者似乎已经理解了她的想法。在期货市场上，市场对利率水平的预期甚至低于美联储自己的推测。 　　另外，美国联邦基金利率期货市场也暗示了美联储加息的概率。 　　一直以来，投资者都根据美国30日联邦基金利率期货价格来判断市场对美联储何时改变政策的预期。芝加哥商业交易所根据该产品就美联储何时加息进行了预测。目前，美国联邦基准利率为0-0.25%。从下图可以看出，美联储不大可能在6月份选择加息;9月份和明年1月份加息的概率分别为30.4%和81.4%。 　　 “事实上，利率市场认为6月加息的可能性几乎为零，尽管上周五的非农就业数据强劲。7月会议预计也不会发生什么。”美银美林的报告称。“毫无意外地，市场会把9月FOMC当作真正 　　 “事实上，利率市场认为6月加息的可能性几乎为零，尽管上周五的非农就业数据强劲。7月会议预计也不会发生什么。”美银美林的报告称。“毫无意外地，市场会把9月FOMC当作真正 　　为了应对美联储政策变化，芝加哥商业交易所也进行了策略调整。在过去的一个月中，欧洲美元看跌期权的持仓量增加了200万份合约，占欧洲美元期权总持仓量的63%。随着市场参与者越来越多地使用欧洲美元期权对其投资组合进行套期保值，其中36%的看跌期权持仓量增长来自： 　　·2015年9月，99.50(执行价格)增加超过270，400份合约 　　·2015年12月，99.25(执行价格)增加超过280，800份合约 　　·2015年12月，99.375(执行价格)增加超过189，900份合约 　　 “事实上，利率市场认为6月加息的可能性几乎为零，尽管上周五的非农就业数据强劲。7月会议预计也不会发生什么。”美银美林的报告称。“毫无意外地，市场会把9月FOMC当作真正 　　对冲美联储加息风险的简单方法 　　美联储加息将提升国内利率。与此同时，离岸美元的利率也会受到同向影响。伦敦同业拆借利率(LIBOR)是离岸美元的基准利率，通过对冲LIBOR，我们能够对冲美联储加息风险。 　　接下来，我们介绍一下使用欧洲美元期货和欧洲美元期货期权进行如何简单的对冲利率风险。 　　首先，什么是欧洲美元期货和欧洲美元期货期权合约。 　　欧洲美元期货合约实际上是利率合约，标的是本金价值100万美元的3个月期限的LIBOR。欧洲美元期货期权是相应季度的欧洲美元期货合约月份。 　　欧洲美元期货的标价=100-3个月LIBOR。例如，报价97.45意味着3个月LIBOR年化利率为2.55%。 　　其次，如何用欧洲美元期货合约对冲利率曲线风险。 　　 “事实上，利率市场认为6月加息的可能性几乎为零，尽管上周五的非农就业数据强劲。7月会议预计也不会发生什么。”美银美林的报告称。“毫无意外地，市场会把9月FOMC当作真正 　　对冲利率曲线分三种情况： 　　1.如果投资者认为美国长期和短期利率平行上移(下移)，那么欧洲美元期货价格将下跌(上涨)，因此投资者可以卖出(买入)长期和短期欧洲美元期货合约。 　　2.如果投资者认为美国短期利率上涨，长期利率下降，即利率曲线变平坦，这意味着短期欧洲美元期货价格下跌，长期合约价格上涨。因此，相应的操作是，卖出短期欧洲美元期货合约，买入长期合约。 　　3. 如果投资者认为美国短期利率下跌，长期利率上涨，即利率曲线变陡峭，这意味着短期欧洲美元期货价格上涨，长期合约价格下降。因此，相应的操作是，买入短期欧洲美元期货合约，卖出长期合约。 　　最后，使用欧洲美元期货期权合约对冲风险和套利。 　　欧洲美元期货期权也是期权的一种。一般的期权交易双方收益-成本分析也适用于该标的。但是，需要注意的，欧洲美元期货价格和LIBOR走势相反，即看涨LIBOR也就意味着看跌欧洲美元期货价格。 　　 “事实上，利率市场认为6月加息的可能性几乎为零，尽管上周五的非农就业数据强劲。7月会议预计也不会发生什么。”美银美林的报告称。“毫无意外地，市场会把9月FOMC当作真正 外汇市场昨日重要新闻和数据： 周二，由于美联储将于转天公布6月会议声明，投资者较为谨慎外汇市场变化不大。希腊迷局以及美联储利率决议成为了市场的主导力量。目前市场普遍认为，即使美联储本次利率决议并不加息，表态也会较为鹰派。而对于希腊的担忧情绪可能超越了市场对于美联储决议的反应。 美国5月新屋开工年化103.6万户，预期109.0万户，4月由逾七年新高的113.5万户上修至116.5万户。美国5月新屋开工环比下降11.1%，预期下降4.0%，4月由14年来最高增速20.2%上修至22.1%。美国5月营建许可年化127.5万户，创2007年8月以来新高，预期111万户，4月由114.3万户下修至114万户。美国5月营建许可环比增长11.8%，增速创2010年12月以来新高，预期下降3.5%，4月增速由10.1%下修至9.8%。 虽然5月美国新屋开工户数较4月有所回落，但4月和5月两月合计开工新屋户数已创2007年以来两个月的最高水平。而且体现新屋开工趋势的营建许可户数5月创将近八年来新高，呈现了美国住房市场进入旺季的形势。4月新屋开工数据公布后，外媒评论称，强劲的反弹可能夸大了美国房产市场的现状，但强势的迹象与房产市场正在经历反弹的观点相符。房产市场与就业市场有望拉动美国经济走出年初的低谷。 A股方面，两市昨日大幅低开，沪指开盘迅速下跌超1%，失守5000点，盘中最大跌近3%。沪指午后跌幅继续扩大，跌破4900点关口。创业板昨日早盘盘中暴跌近6%，接近午盘跌幅收窄。盘面几乎全部翻绿，金融股涨幅靠前，但独木难支。军工、钢铁、有色等跌幅居前。今日两市成交额共计17008亿，超过百只股票跌停。上证综指收报4887.43点，下跌3.47%，深成指报17075.93点，下跌3.54%，创业板报3590.67点，下跌2.85%。市场调整或将在近期延续。 EURUSD 希腊领导人昨日继续表现强硬，总理齐普拉斯（Alexis Tsipras）和财长瓦鲁法基斯（Yanis Varoufakis）轮番强硬表态。欧盟领导人对希腊本周达成协议的期望值降低，但还寄望本周会议能有成果，可能本周日“加班”开会共商希腊问题。齐普拉斯昨日向反对党领袖表示，欧洲央行、IMF、欧盟这些国际贷款方的分歧是谈判陷入僵局的元凶。在议会发表演讲时，他指责IMF，称IMF要为希腊今天的困境负有“刑事”责任，欧洲央行耍类似“金融窒息”的花招。彭博新闻社引述齐普拉斯讲话称：“我们发觉如今的形势是，一谈到严格执行要求的紧缩措施，IMF的态度就占上风。至于拒绝讨论希腊债务的持续性，欧洲央行的态度就占上风。” 如果希腊与债权人无法在周四的欧元区财长会议上达成协议，欧元区官员或于周日召开紧急首脑峰会，而这将是希腊的最后机会。一些欧盟官员已经开始作最坏的打算，讨论希腊违约后能否留在欧元区。德国媒体昨晚报道称，欧元区已经准备好紧急方案，包括对希腊银行业实施资本管制等。 尽管周四欧元区财长将举行会议，但对于能否有助于达成希腊协议，市场似乎并没有什么信心，实际上，市场的平衡正在朝希腊违约的方向偏移。尽管希腊谈判已经进行了许久，中间的好坏消息也不断传出，但在目前来看，之前的戏码似乎仅仅是政治家们的把戏，市场对于希腊谈判的真实情况简直一无所知。欧元美元昨日一度冲上1.13 ，但还是下跌回1.12上方，我们维持对欧元中期看空的判断。 AUDUSD 澳洲联储昨日表示，预计经济增长低于平均水平，直至2016年下半年，重申为了平衡经济增长，需要澳元进一步贬值。 “澳元汇率下降将最终使一些行业受益，比如旅游业。”澳洲联储公布6月会议纪要称，“我们需要澳元汇率下跌相当长一段时间，这样它才能对其它出口型行业内的大规模投资产生显著影响。” 澳元美元仍处于三角整理区间，今日关注0.7780是否会被突破，短线偏空。 GBPUSD 尽管外界风起云涌，英镑依然继续上涨的势头。日内公布的英国通胀数据较上月有所好转，在上月通胀意外转负之后，5月消费者物价指数年率再度转为0.1%，情况没有进一步恶化，在一定程度上继续支撑着英央行官员的强硬姿态，明日英央行会议纪要对于英镑而言依然关键。 在确认站上1.55一线后，英镑美元已再次进入上涨趋势中。尽管短期英镑有回调风险，如收到欧元或美联储的影响，但显然1.55将会是很好的逢低做多位置。 US Oil 油价昨日波动不大，收盘涨跌不一。美油收涨0.8%，收报59.97美元/桶，结束三日连跌；布油收跌0.4%，收报63.70美元/桶，为连续第四个交易日下跌。 盘后公布的数据显示，美国6月13日当周API原油库存减少290万桶，汽油库存亦减少290万桶。不过两者减少幅度不及此前一周。油价先上涨后下跌。 美国原油期货目前仍已经走出短期下降趋势，并开始挑战60美元整数关口。中期看，58-62美元的盘整行情或仍将继续。 今日关注： 悉尼时间 北京时间 货币 事件 重要度 预期 18:30 16:30 GBP 英央行公布6月货币政策委员会会议纪录 高 - 18:30 16:30 GBP 英国4月ILO就业人数变化 高 190K 18:30 16:30 GBP 英国5月失业率 高 2.2% 19:00 17:00 EUR 欧元区5月消费者物价指数年率终值 中 0.3% 22:30 20:30 CAD 加拿大4月批发库存月率 高 0.3% 4:00 2:00 USD 美国联邦公开市场委员会宣布利率决定 高 今天下午市场将关注英国就业数据和欧元区CPI终值，以及明天凌晨的FOMC利率决议和耶伦讲话。 Vantagefx外汇培训祝您交易顺利！

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