牛市期间美股投资者大量借款购入股票，保证金借款规模一度创最高纪录。近来美股大起大落，此前的巨额借款成为股市的巨大隐患。 　　利用保证金借款进行的融资融券交易在2000年3月和2007年7月的熊市到来前都曾达到巅峰，被视为熊市的预警先兆。近期美股大跌，较上月的高位跌去6.2%，今年投资者的巨额保证金借款又成为市场进一步下跌的风险。 　　今年2月，纽交所保证金借款达到创纪录的4660亿美元，8月小幅回落至4630亿美元。而2007年的巅峰规模也不过3810亿美元，2009年年初仅有1730亿美元。 　　英国《金融时报》指出，近来资产价格重挫，一些人已经将部分原因归咎于，在融资者的投资接近亏损时，券商又降低了他们的保证金，这些投资者只得被迫抛售资产，进一步加剧市场跌势。 　　投资研究机构Bell Curve Trading的首席市场策略师William Strazzullo认为，股市结束上涨和美联储结束本轮QE的时点吻合，这不是巧合。六年来，由于接近于零的利率、美联储购买资产的QE项目以及长期的低波动率，投资者纷纷增持股票等风险资产，现在需要削减大量风险持仓。 　　Strazzullo预计，随着投资者大量平仓，标普500指数可能轻易考验1750点，上周五该指数收于1885点。 　　TD Ameritrade的首席策略师JJ Kinahan认为，股市正在步入高波动的时期。现在的一大问题是，面对大起大落，许多投资者变得情绪化。 　　“碰到风险，他们通常要么全部押上，要么全部撤离。从杠杆和融资融券交易的角度看，这种做法可不妙。”