10:09 纽元/美元：市况平静区间狭窄，世界银行将发行新债 2005-04-21 今晨惠灵顿时段，纽元/美元开盘于0.7275，平静的市场中汇价运行于窄幅区间0.7267/0.7288，并无主导性的资金流动。尽管有风险规避性卖盘的迹象，但汇价买势良好，尤其在海外市场。市场猜测不久后将由世界银行发行的uridashi债券是大批量的，本周纽元的需求与此次债券发行有关。关键阻力位于0.7295（0.7460-0.7015区间的61.8％回档），若收盘于此位上方，表明汇价可能测试0.7400。买盘在0.7225-0.7250之间，若美元并未出现飙升的现象，此买盘应该会抑制跌势。受到纽元需求的影响，澳元/纽元仍承压，但交易员报企业买家在1.0620/50区域内。今日区间为1.0645/60。当前市场看涨此交叉盘，过去1.0550/1.0650曾令看空者退避三舍，目前几无推升纽元的经济因素。

什么是商品货币？ -------------------------------------------------------------------------------- 2005-4-20 10:36:44 中国农业银行北京分行外汇交易员 赵宏宇 　　在国际外汇市场中，大家通常听到商品货币或者美元集团货币如何如何，那么究竟什么是商品货币呢？今天我就在这里为大家简单的讲一下。 　　商品货币的主要特征主要有高利率、出口占据国民生产总值比例较高、某种重要的初级产品的主要生产和出口国、货币汇率与某种商品（或者黄金价格）同向变动，等等。 　　澳大利亚和新西兰盛产煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品，澳洲在这些产品的国际贸易中占绝对优势，占据了支配地位，而这些产品在国际市场上的价格基本以美元标价，因此这些商品价格的上升不但有利于该地区经济的增长，也有利于本国货币汇率的上扬。去年底今年初，黄金、石油价格、农产品大幅走高，国际商品期价指数（CRB）也升至五年高点，一路推升了澳元和新西兰元货币汇价。统计和图形表明，世界商品价格与澳元、新西兰元汇率的走势有着较强的正相关关系。从图形中可以发现，尽管澳洲和新西兰不是黄金的重要生产和出口国，但是这两国货币汇率和黄金价格正相关的特征比较明显。CRB走升为澳元和新西兰元带来正面影响。因此该两种货币常有“商品货币”之称。而加拿大虽然也是世界上重要的出口国，但国际商品期价指数的主要组成部分中，难以看到加拿大的优势商品，因此CRB的变化同加元缺乏相关性。从图形中，我们可以发现这一点。 　　除此三种常见货币之外，南非兰特和挪威克朗也被人们习惯性的称之为商品货币。

03:04 纽元/美元：高收益率继续受到市场青睐 2005-04-22 美国10年期债券收益率北美下午升至4.30%以上，尽管如此，纽元/美元还是自0.7255低位反弹至0.7267。汇价上扬受到空头回补支持，纽元兑欧元，英镑及瑞郎北美下午也有上佳表现。欧元区经济增长前景仍然疲软，预期欧元区利率会继续在低位徘徊，这在利率差异上为纽元提供了支持。12月交货的欧元区利率期货合约利率今天跌至2.26%低位，欧洲央行近期加息的预期继续减少。纽元作为高收益货币将继续得到支持，新西兰对欧洲10年期债券收益率差价现为246点，远远高出对美国的168点。纽元/美元支持仍在0.7255，阻力在0.7300。

04:10 纽元/美元展望：新债发行及交叉盘提供支持 2005-04-22 纽元/美元纽约在0.7263开盘，新西兰对美国10年期债券收益率差价在亚市达到168点（为3月21日以来的最高）后，纽元/美元涨势喜人。Rentenbank银行发行了5000万纽元2009年到期的新债，预期还会有更多uridashi债券发行。美国初请失业人数下降3.6万，为3年来的最大跌幅，但这并未能阻止美元走软。北美早盘，纽元/美元上扬测试0.7290/92，芝加哥联储活动指数自0.22跌至0.11及美国经济咨商局领先指标自-0.3%降至-0.4%为汇价提供了支持。但在强劲的费城联储指数（自11.4升至25.3）公布及格林斯潘发表讲话后，美元迅速反转跌势。美国债券收益率飚升至昨日高位上方的4.31%，帮助缩小了与新西兰债券的收益率差价。纽元/美元回落至0.7255支持，但纽元兑低收益的欧元及瑞郎上扬推动纽元/美元在北美下午之前反弹至0.7270。支持仍在0.7255，良好卖盘仍在0.7300。

11:17 纽元/美元：美国帐户低位买入，纽储行下周不会升息？ 2005-04-22 纽元/美元开盘于0.7280，亚市随澳元/美元一起走软，受到美元走强的打压，汇价跌至0.7259低点，此后稍稍反弹。交易员报交易量不错，一美国交易商低位买入。市场中有猜测认为，世界银行很快将发行的uridashi债券是大批量的，本周的纽元需求与此次债券发行有关。关键阻力在0.7290/95，此位是日图上的双顶，也是0.7460-0.7015区间的61.8％回档；若上破此位，表明汇价可能测试0.7400。买盘在0.7225-0.7250之间，若美元并未进一步大幅上扬，该买盘应该会抑制跌势。澳元/纽元交易于相当狭窄的区间1.0675/85，资金流动甚少。买家在1.0620/50之间，应该会限制下行。预计下周四纽储行不会升息，我们认为汇价可能向近来的短期区间顶部1.0750反弹

20:43 纽元/美元：期待以久的债券发行终于面市，纽元受到债券发行支持 2005-04-22 由于债券收益率差仍被视为利好纽元的因素，纽元/美元纽约盘再次高开，交投在0.7299/05。伦敦市场纽元/美元曾短暂上破0.7300，但上行迅速受到打压，过去几个小时屈就于0.7285-95。为纽元带来支持的是期待以久的世界银行2.70亿纽元uridashi债券发行。该债券2007年4月到期，票面利息为5.47%，由日本大和银行主持发行。模式基金于本周晚些时候转为做多纽元/美元，增加了纽元的支持，美元和纽元之间收益率将不断缩小的预期继续于0.7300上方吸收长线投资者的结利。由于在下周纽储行货币政策声明前，纽元缺乏其它新因素影响，因此今日此货币对随跟美元进退。周一是新西兰建军节，新西兰市场休假。

02:41 纽元/美元：新西兰联储声明成下周焦点 2005-04-23 纽元本时段随澳元及日元上扬，纽元/美元北美下午仍在0.7316/21走强。亚洲对日元的需求继续，预期周一纽元还会保持坚挺。周一为新西兰的纽澳军团纪念日，当日休市，市场的流动性可能也会为纽元上扬提供支持。周四新西兰联储公布的利率声明将成为市场焦点。调查显示，在近期低于预期的消费者物价指数后，预期联储不会加息。但鉴于房价上扬及劳动力市场紧张，并不是所有的分析家都排除年中升息的可能性。新西兰国民银行商业信心调查将在利率声明前公布，预期商业信心会受到近期加息及纽元走强的冲击。纽元/美元支持在0.7285，阻力在0.7330及0.7375。

21:06 纽元/美元：预计小幅攀升，伺机高位卖处 2005-04-25 今日为澳纽军团纪念日，因此新西兰市场停盘，市场交易十分淡静。由于关注点转向周四的纽储行会议，近期入场的多头略有结利。最新公布的路透社调查显示，14名经济学家一致通过利率不变，但市场仍就期待纽储行会公布强劲的声明。多方因素支撑――商品价格持稳、风险偏好增长、收益率扩大，纽元/美元应会有所上扬。近期时段仍有一些大型Uridashi债券发行，也为纽元提供支撑。美国时段纽元/美元卖盘已推动汇价跌下0.7300。市场似乎空头过多，汇价可能会小幅上扬。由于亚洲货币走强为纽元提供的支撑有限，若汇价升向0.7350可能会是卖出良机。

22:49 纽元/美元：明年第一季度减息？ 2005-04-25 美国今晨纽元/美元正承压，汇价跌至0.7281，部分下跌因素是来源于欧元/美元的走低。另一打击纽元的因素是，预期未来月份新西兰利率下调。新西兰《Manawatu Standard》报道称，尽管市场预期纽储行会公布一份强劲声明，但只有一家银行预期6月新西兰会升息。大多数人认为新西兰利率建顶，10名经济预测师称2006年第一季度纽储行将减息25点。此预期继续倾向新西兰债券对美国债券收益率差价会收窄，另外美联储预计在年底前至少会再次将利率提升75点。纽元/美元关键支持位在0.7260，但上破0.7300失利继续推动长期纽元多头结利。

05:53 纽元/美元：惠灵顿早盘小幅回落 2005-04-26 纽元/美元惠灵顿早盘小幅回落至0.7278。有猜测指新西兰利率在现行水平已经见顶，但新西兰交易商对此不以为然，特别是在有传言称新西兰联储将在本周的货币政策声明中语调强硬的情况下。预期只有到明年才有可能减息，纽元/美元回落时仍有来自亚洲强劲需求。关键水平在0.7260及0.7340，止损见于这两个水平形成的区间两边。传上破0.7340有美国期货交易顾问买盘，许多投机者继续追涨。

01:38 纽元/美元：分析家相信汇价或已建顶 2005-04-27 [ 新西兰商业信心指数下跌导致纽元走低，澳元/纽元自开盘时的1.0700附近水平上扬，该交叉盘北美早盘在1.0740附近持稳。基金经理建议将新西兰股票转换成澳大利亚股票，也为该交叉盘提供了支持，新西兰NZSX50股票指数本年度已经下跌了9%，令投资者信心受挫。在新西兰商业信心指数急剧下跌后，一些分析家相信纽元/美元已经建顶。该数据确保了新西兰联储本周将维持利率不变，市场焦点将转向3月份的贸易数据（与利率声明同一天早上公布）。过去一年贸易赤字预期中值为在41.4亿纽元持稳。澳元/纽元下一目标在1.0790/1.0800。纽元/美元支持仍在0.7225，卖盘现见于0.7250/55。

03:19 纽元/美元展望：新西兰数据疲软，债券发行影响甚微 2005-04-27 美国早市纽元/美元开盘于0.7282，但受到疲弱的NBNZ（新西兰国民银行）4月信心数据（显然市场已经预见此数据的疲软）打压。商业信心指数自3月的 -19.9％下跌至 -48.0％，为五年内的最低点。物价压力依然显著，包括薪资增长的压力；有些人认为新西兰升息周期结束了，信心指数的急剧下降增加了这种可能。纽元/美元在0.7335形成双顶，支持此观点。纽元兑美元、日元和澳元均被抛出。直盘跌破0.7250/60，引发了商品交易顾问和基金所设置的止损，汇价录得低点0.7225。纽元/日元跌破ichimoku云顶77.05，这是2月以来的第一次，加剧了熊市基调。近来世界银行发行2.7亿纽元的uridashi债券后，德国KFW银行通过加拿大RBC（皇家银行集团）发行了1亿纽元、2009年到期的债券；但对纽元/美元的利好影响甚微。疲弱的信心数据后，市场焦点仍是本周澳储行的货币政策声明。目前卖盘在0.7250/60。若下破0.7225，可能进一步下行至0.7160。

08:50 纽元/美元：买盘兴趣于0.7200-30涌现，保护纽元/美元免遭进一步破坏 2005-04-27 昨日美国尾盘新西兰国民银行公布新西兰4月商业信心为-48后，对冲基金和模式基金沉重卖出纽元/美元。其实调查出来前，纽约早盘纽元/美元已经开始自0.7295下滑，数据只是加速其下滑,跌至0.7223。交易商称昨日低位良好买盘兴趣和0.7200-30间实力帐户的买盘，应该会保护纽元/美元今日免遭进一步破坏。若重新上破0.7250，应该会见一些缺口被填指向0.7270，于此上扬中卖出为首选策略。纽元/美元报0.7238/43。

10:07 纽元/美元：受澳元/美元拖累下行 2005-04-27 纽元/美元隔夜下破0.7222低点，跌至0.7215。由于澳元/纽元始终维持在1.0750附近，因此下行是受澳元/美元走低带动。交易员报告，成交量可观，众多账户卖出。低价追踪买家在0.7200/15间，但今晚若收盘在0.7200下方，表明会有进一步下行修正。

13:37 纽元展望：尽管走势沉重，但尚不致遭到唾弃 2005-04-27 因隔夜商业信心数据走软（5年来最差水平），纽元/美元今晨开盘走低。美元亚市些许走强增强了纽元/美元的消极情绪，汇价自0.7245高点跌至0.7207。交易员报告，本时段众账户积极卖出，同时亚洲的低价追踪买家于0.7215下方。若今晚收盘在0.7015-0.7335区间38.2%回挡0.7215下方，预示着有进一步回调。澳元/纽元隔夜数据公布后，自1.0710窜升至1.0750，今日惠林顿时段交投在1.0740-60窄幅区间。来自美国账户在1.0740/45附近的买盘为汇价筑基，由于广泛预计纽储行明日将维持利率在6.75%不变，因此后市倾向向3月区间顶部1.0900上行。分析人士始终认为，纽储行的利率声明将强调，高产能利用率令经济仍有吸收通胀压力的空间。

20:56 纽元/美元：逢高卖盘持续打压 2005-04-27 纽元/美元美国时段开盘走低，基金帐户逢高卖出令此货币对持续受压。卖盘仍位于时段高点0.7245，传低位有与期权相关买盘，令此货币对目前为止停滞于支持位0.7200上方。日本帐户亦在亚市逢低买入，提供一些支撑。传止损位于0.7200下方，受本周公布的疲弱商业信心数据打压，趋势仍为下行。交易商现预计纽储行今晚将维持利率不变，但因商业信心调查报告中显示了薪资及价格压力，将仍对通胀压力的警告采取谨慎的态度。

21:26 纽元/美元：收益率差价反弹 2005-04-27 美国耐用品数据大幅下跌，这刺激美国债券价格走高。美国10年期债券收益率自4.29％迅速跌势4.22％。在新西兰升息预期减弱之际，新西兰债券对美国债券收益率扩大对纽元是相当好的消息。纽元/美元已升至0.7233，但卖盘仍见于隔夜高点0.7245和0.7255。相关期权护盘仍传于0.7200。隔夜，新西兰债券对美国债券收益率差价曾位于160.5，此位是自4月6日来的最低点，当时纽元/美元交易于0.7100附近。

00:33 纽元/美元：卖盘推跌纽元，关注纽储行动向 2005-04-28 新的基金卖盘令纽元跌至低点（略低于0.7200），但后续卖盘有限。澳元/美元仍在止损位0.7745上方寻得支持。纽元的颓势令澳元/纽元向1.0765上扬。0.7160仍为纽元/美元的下一下行目标位，但交易商可能避免在纽储行公布利率前做空。新西兰的薪资和物价压力依然明显，房价仍强劲，市场仍担心纽储行将对通胀提出警告。一旦对通胀提出警告，就可能提振纽元债券的收益率；其收益率同日本和欧元区债券的收益率差价仍较大。纽元/美元现报0.7199/04。

03:38 纽元/美元展望：新西兰联储声明成为市场焦点 2005-04-28 昨天公布的新西兰商业信心指数继续令市场情绪受压，纽元/美元今天在0.7209/13低开。美元集团货币兑日元全面下跌也增加了纽元/美元的下行压力。美国3月份耐用品订单急剧下降2.8%，远低于预期的0.3%升幅，一些分析家甚至基于该数据下调美国经济增长预期，纽元/美元因此反弹至0.7235。汇价最初受到0.7200/40区域的到期期权限制，但欧元区数据继续疲软，德国债券收益率创历史低位，美元因此上扬，纽元/美元升势仅是昙花一现。美国时段汇价逐步走低，有报导称日本央行可能降低流动性目标，纽元/日元卖盘增加，纽元/美元北美下午最终下探0.7200。纽元/日元则自76.70跌至76.10。新西兰联储货币政策声明是今早的焦点，预期会维持利率在6.75%不变，但交易商对联储可能暗示通胀忧虑保持谨慎。纽元/美元下一关键支持在0.7160，强卖盘自0.7235向上分布至0.7260。

05:13 纽元/美元：新西兰联储维持强硬论调 2005-04-28 纽元/美元在新西兰联储利率决议前交易于0.7204，新西兰联储维持利率在6.75%不变，与预期一致。但工资上升导致的潜在的物价上升压力令联储主席Bollard维持强硬语调，称不排除进一步加息可能，这也与市场预期一致。Bollard认为利率近期没有下调的空间，并指出利率会继续得到产能压力支持。纽元/美元受该番讲话推动，急升至0.7225/27。预期有卖盘位于0.7235，并向上延伸至0.7260。德国债券收益率今天录得历史新低，纽元可能会出现一些来自欧洲的对高收益货币的需求。