好贴呀，感觉楼主分享

因为周四耶伦已经在她的就职听证会上发了言，现在可以总结一下美联储未来政策走向的预测了。首先简单说一下美联储当前货币政策的两个组成部分：超低利率和货币宽松。超低利率就是接近0的美联储基准利率，货币宽松就是每个月850亿美元的债券购买行动。在未来美国开始紧缩货币政策的时候，他们行动的次序将是首先减少每个月的债券购买数量直到最终停止购买（之前已经买进的债券是不会在市场上卖出的，而是会等到债券到期再收入本金与利息），等到货币宽松结束以后美联储才会缓慢加息。 耶伦及其手下最近几周以来的言论重点大致包括了以下几点： 1）耶伦在发言中指出她认为货币宽松目前仍然是利大于弊的，并且没有给出未来减缓货币宽松的时间计划表； 2）耶伦承认货币宽松不能无限期的进行下去，有朝一日是必须终止的； 3）耶伦及其亲信已经造势表示超低利率可以实施很长的一段时间，现在给出的时间表是2017年开始加息。 综合这些信息，美联储的态度仍然是坚持弱势美元的，但是比我之前预想的还强一点（我原本预期耶伦会在发言中明确提到未来增加货币宽松力度的可能性）。美联储的如意算盘是在未来一年内开始减少每个月购买债券的数量，同时要让市场相信美联储决心推迟加息的时刻表。 中央银行政策能否见效的一个最重要的因素就是市场是否买账。因为央行随时有可能随意更改放弃之前做出的承诺。美联储今年已经有过几次这样的先例：9月没有放缓宽松政策是一次，之前提出的在失业率到达6.5%时开始加息的承诺也已经被放弃了。目前看我认为耶伦保持宽松政策和低利率的决心是不用怀疑的，但是市场反应将不会像美联储理想的那样顺利。 耶伦已经明确，只有她确定经济确实恢复正常了，他们才会开始放缓货币宽松的速度。这个行动成立的条件我觉得是至少连续两个月出现相当好的经济数据。我觉得一旦美联储开始减少每月债券购买数量，在良好经济数据影响下，市场的经济预测会调高同时会加快市场对于结束货币宽松和加息的预期，结果必然是反应过度，超过美联储愿意承受的幅度，然后美联储再出来放风声纠正。总之按照这个剧本走美元就是一个上下中期大幅波动过程，而不是我之前预想的有一个一路走弱的单边长趋势。 目前美元市场价格基本反应了极小的12月放缓货币宽松的概率，较大的2014年1月或者3月放缓宽松的概率。由于年底美国诸多节日的因素，我个人预期美联储在2014年4月或者6月开始放缓宽松的概率最大。而从现在到2014年4月前，在重大经济数据公布和美联储会议的关键时间点之间，我个人的操作的指导方针会按照大区间内波动的走势来操作，争取在区间的上下边缘入场和出场。

纠正点概念， 量化宽松政策的主要目标并不是汇率，而是国债利率。 通过压低长期利率以刺激国内投资和消费， 汇率只是副产品，美元贬值也不是美联储操作的主要目的，所以美元在量化宽松后不一定贬值。 比如QE1的时候，美元就是大幅升值了。 至于美元的汇率变动， 多看看欧元， 这边只是保持宽松政策， 那边已经开始讨论存款负利率了， 所以，我依然坚持我的跷跷板想法。

希望楼主多分析啊！

本帖最后由 咖啡磨 于 2013-12-22 00:10 编辑 年底到现在总算忙的差不多了，更新一下自己的 思路 首先是对以前判断的反思：最大的一个失误是没有想到美国第三季度的经济增长速度会这么强，增速从最初市场预期的不足2%到最新的4%，翻了一倍。加上qe开始缩减，美元的基本面前景开始变得扑朔迷离了。而我对美元在大区间内波动的判断也不准确，应该是非美不再作为一个整体和美元互动，亚太货币如澳，纽，加，日对美贬值，欧洲货币如英，欧，瑞则对美增值，如果把亚太货币作为中国等新兴市场经济前景的标志，欧洲货币作为欧元危机以后经济前景的指标，这基本上就是市场相信中国经济放缓和欧洲开始复苏的故事。 2014年基本上还是应该延续这个主题：中国经济调整和欧洲的复苏都不是几个星期几个月可以完成的事件，所以最大的趋势仍然应该是亚弱欧强（对美而言）。但是还要小心这中间的反复，亚太中新西兰可能独树一帜的提前加息，中国可能在某个时刻放放水，日本销售税增加会带来不确定性。而欧洲意大利或者西班牙都有可能重现危机，英国和瑞士央行会口头干预市场。这些都会成为大趋势中反弹的诱因。 至于美国，财政上的政治困局应该不太可能重复了，市场对于过去几次的政治僵局有了充分经验，不会把美国政治困境作为重大事件对待。但是2014下半年的议会换届是一个可能影响趋势的事件，如果共和党势力增长，那么未来出现政治僵局的几率大增。如果民主党势力增长到控制两院，那么美国财政就要开闸放水，美元走低的可能性就会大增。这属于远期事件，暂时大家可以不必太在意这个因素。 美元基本面中最重要的还是看美联储的未来行动。按照100亿美元的缩减速度来看，到2014年底，qe就差不多了该结束了，市场应该已经有了相应的预期。我建议大家可以关注一下美国国债利率，我一般看一下美国10年期的国债利率，当前已经快到3%，接近7-8月份时候的高点。从这里继续增长的话，如果利率增加到3.5%，我个人觉得这个开始就是比较危险的区域，不是说美股市场会立刻崩盘，而是这一轮美股牛市大周期在那时就该进入最后的顶部平台了。 最后总结2013年的操作：小赚。有几次超过账户10%以上的回撤，希望2014年可以避免这种大的操作失误。 最近的操作思路：虽然亚弱欧强是主线，但是到现在应该有个日线上的回调，所以未来两三周的思路就是亚强欧弱，通过技术面再确定出入场点位。

周五非农出来后就可以考虑下一步基本面的变化大概会是什么样的 先总结一下上一次记录之后的交易结果，总的来说根据欧元逢高空，澳新逢低多的原则，前两周是盈利的，由于操作问题，盈利没有扩大，这个是2013年就有的老问题了 周五的非农数字出乎意料的差，这一下子就平了不少美元多头的仓。下面会是一系列的中央银行利率决策，目前看市场普遍的预期是澳大利亚和加拿大中央银行保持宽松状态或加大宽松力度，新西兰去年就说今年估计要加息，现在大家都在等看他们什么时候开始。美国1月继续减少货币宽松肯定没戏了，如果真的是天气寒冷造成就业增加数字下降，那么2月初的非农也危险的很（起码到现在为止美国天气一直在严寒中）。那么乐观的估计是3月初就业数字才会i出现大幅升高，这样从基本面来看，美元空头走势似乎可以一直持续到2月中.当然，现在各个货币走势分化明显，要选对相应货币才能确保获利，欧洲里面看多英镑，亚太里面看多新西兰。两个比起来，新西兰加息的可能是更大。 有不少人担心美国今年的财政问题，比如会不会又政府关门，会不会又国债到上限等等。这些问题已经在过去两年出现过多次了，第一次市场反应很激烈，之后每一次重新提起市场的反应也逐渐减弱，可以根据过去几次美股回撤的幅度来验证这一点。这就和一个孩子老喊‘狼来了’，次数一多大家就不在乎了一样。所以我觉得年底的议会选举或许会有市场影响力，其他的情况下今年美国财政问题和市场没有太大关系了 到1月底之前，我的目标还是主要在多澳新镑，空美加日上，具体的出入点还是从技术图上找

好贴要顶！

楼主，衷心佩服

好贴，感谢楼主分享。

本来想在月底再更新一下，但是上周澳元大跌，带着新西兰元也跟着回落，打到我澳元多头的止损，将年初以来的利润打掉快一半 仔细重新看了看前两周发布的经济数据，澳大利亚的数据很差，对澳大利亚央行的宽松态度看法不变，之前多澳的理由更多的是技术原因，现在这个原因已经不在了，暂时观望中 对新西兰基本面的看法依旧不变，操作上逢低继续建立新西兰元多头，未来两周内会有一些中国和新西兰经济数据发布，在重要数据发布前会争取清仓，尽量不赌数据 英国数据继续看好，但是英镑在当前价位反复波动，说明市场多空力量接近均衡，出于技术原因暂时离场等待新的信息和方向 美国最近的数据只是略微好转，但是市场对于美元利好数据的反应颇为强烈，由此更正我对美元走向的预期：市场似乎真的相信去年12月的恶劣就业数据是天气引发的暂时现象，主要力量仍然在美元多头的一边，目前看空美加，多新美是我未来一周的主要目标，如果基本面数据发生重大的不利于我的方向的变化，再进行重新修正

下周就是美国央行会议了，目前看金融媒体上大部分文章还是在说美联储会按照计划继续缩减货币宽松项目。我有一点相反的看法，去年12月恶劣的就业数据虽然被人解读为天气原因造成，但是作为劳动经济学家的新主席耶伦应该会重视这些数据，毕竟他们自己说过美联储的要按照经济数据的变化来决定未来政策，所以她多半会主张1月会议暂时不做任何缩减。另外新兴市场的风波虽然对于美国央行的决策没有直接影响，但是随之而来的美国股市暴跌对于美联储的影响还是有的，这多少会让一部分决策者在作出是否缩减的决定时更加谨慎一些。最后在心理层面上，伯南克在1月会议结束后两天就要卸任，对他来说，任期内结束货币宽松绝无可能，但是只要他开了个头那么他的历史责任就尽到了。12月份的缩减决定对伯南克来说已经足够，后面的步伐快慢与他已经无关，所以他应该不会大力推动这个缩减决定。如果伯南克和耶伦按照我的猜测都会保持一个谨慎的态度，那么1月的会议很可能会以保持现状不变作为决议。这对美元将是个有利空方的消息。 看到很多人在讨论欧元的问题，我觉得去年3-6月塞浦路斯危机时刻欧元跌到1.27区间，那应该是一个铁底。按照目前欧洲央行的救市意志和欧洲经济的缓慢恢复步伐来说，我们应该看不到欧美重回那个价位了。同时欧元上升空间看起来也有限，毕竟南欧经济恢复需要一个非强势的欧元汇率，所以我对欧美的看法就是窄幅波动。 日元加元澳元的空头趋势未尽，日元来说所有人都在等4月初的加税和日本央行的对策，在4月前美日上升仍然有很大空间，但是技术上的回调盘整是操作中应该注意的。加元也是一样，加拿大中央银行目前还就是口头打压，有点像英镑2013年初的样子，但是英镑后来的迅速回升还是很有些出乎意料的。所以对于加元来说，在经济数据出现好转之前，技术上的回调都应该是买入美加的机会。 英镑受到央行言论暂时盘整，但是在欧美经济恢复的大势里，作为金融服务中心的英国经济会继续保持一个相对欧美高速的发展速度，镑美会有很大可能在今年突破上方技术阻力。但是短期内每一次从技术阻力线下来到支撑位，应该都是一个买入镑美的机会。这个策略的前提就是英国经济数据不出现大的滑坡。 市场已经了解新西兰今年有很大可能加息，但是最近一周新美上攻乏力，开始下跌。由于目前中国经济有些危险的苗头，加上其他新兴市场的风波，市场多半认为新西兰央行1月加息可能不大。但是只要新西兰央行口径不变，新美跌到技术支撑时都应该是买入的机会，除非中国澳大利亚或新西兰经济数据发生重大问题。

基本面真不明白。

从上一次更新以来，美联储会议决策预测错误，美国一月非农就业基本看准了，非美上面做多还是赚了一些钱 一月非农数据还是一如既往的差，当然失业率在下降，而美联储下次会议前还有一个2月的非农就业数据可以等，因此不会太过匆忙的转向，下周耶伦成为主席以来第一次要在国会作证，必将受到市场瞩目。按照惯例，这时候她很大几率不会有太过惊人的政策宣言，应该是强调继续目前收缩qe的道路不变，同时声明保持灵活性。总体上，美元下周前半周基本面是偏多的，后半周则要看零售数据，不过天气影响在这里，个人对零售数据并不看好 周五非农数据公布以后澳元反应最弱，下周国内央行4000亿逆回购到期，已经引起周五国内利率上扬了，钱又开始紧了。下周对国内利率盯的紧一点，而且国内不少经济数据将在下周公布，预期在美元多头反弹的时候，空澳应该是最好的选择 加元在最近几周贬值了5%左右，对于一个发达国家来说幅度相当大，加元贬值对于加国出口企业来说相当利好，所以可以看到短期经济数据都在出现好的转变，美加多头会借此机会平仓，基本面的发展来说未来短期内会有利于加元升值

不错！

上周空澳美上小损，空美加赚钱，美国零售数字赌对了 从目前的市场动向看，美联储逐步缩减QE的决心已经完全反映在市场价格里面了，所以短期内基本面上利多的消息在上周已经出尽。最近的严寒被用来当作经济数据不好的主要借口，2月上半月，美国的暴风雪依然肆虐，所以目前看对于2月经济数据市场不会抱有太大的期望。 英国央行大幅提高GDP增长预期，这是短期内非常利多的基本面变化，如果英国经济真的按照央行的预期增长，英国很可能在今年首先加息。最好的测试市场对于英镑升值期望的事件就是下周的英国消费价格指数，根据最近的数据趋势，英国物价指数增长应该进一步下降，我预期将下到2%以下，如果我的预期正确，而镑美没有跌破前期阻力，那么这里应该是一个不错的建立多仓的机会。 日本央行将在下周召开会议决定货币利率。看过日本央行官员最近的发言后可以看出，日本对于4月销售税增加的经济影响已经做了充分准备。媒体上对于日本销售税加税已经做了很多讨论，不少人都认为日本央行为了抵消增税带来的负面影响，会进一步增加QE。不过根据日本央行官员自己的判断，增税将会造成4月前日本经济增涨加快，增税后2-3个月内经济放慢，之后经济增长再恢复到正常的轨道上来。换句话来说，日本央行觉得增税带来的影响是暂时的，而他们到目前为止的QE 政策是充分有效的。如果按照他们的判断，那么日本央行在今年7到8月份之前是没有理由进一步加大QE力度的，只有在7月以后他们发现经济增长没有他们想象的那样恢复正常的时候，日本央行才会重新考虑增加QE。按照这样的逻辑，日元上半年的大趋势是升值。从美日高点到现在已经跌落300点，后面会有反复，但是美日下面仍然有不小的空间继续下跌。 国内信托理财产品的负面新闻逐渐增加，但是似乎对澳美的影响不大，而澳洲就业率下降也只是带来澳美的短暂下跌。如果刚刚公布的一月国内货币超发和下周汇丰PMI指数都不能让澳元对其他货币跌破技术阻力，那么澳元短期利空就基本出尽了。做多澳元将是一个不错的选择。

看楼主之前的操作，商品系维持一止损一盈利。 为何不统一下商品系的方向，选择其中一个跑的最快的标的。

英镑小亏，日元澳元小赚 最近市场如蜗牛一样没有方向，说明多空势力处于相对平衡的时刻。眼下接近月底，一系列重磅数据和央行会议即将到来，平静了多日的市场又该热闹起来了 就美国数据来说，2月数据较差的可能性比较大，这也可以归结到寒冷的天气上。市场已经对于天气造成的负面新闻产生一定的抗性，因此要小心数据意外转好对市场的冲击。而且暖春将至，短期经济活动回暖也只是时间问题。此时，减少美元空头仓位，开始建立美元多仓 中国央行强迫人民币贬值的动机不明，但是客观上为国内银行体系注入资金，暂时缓解银行存款下降带来的缺钱状况。众所周知信托产品今年有不少可能会出事，这是制约澳元纽元上升的主要因素。在阻力位以空为主 日本央行对于经济判断产生重大失误，很有可能要进一步ＱＥ。但是要注意日本必须要征得主要贸易伙伴同意，关注日美贸易谈判消息，个人认为日本的让步就是换取美国同意的代价和日本进一步ＱＥ的信号。美日改做多为主

上周空欧空日都止损了，还好周五空澳加叉盘挽回损失 下周是重要事件集中的一周。不过首先看下乌克兰。普京已经得到议会授权可以在克里米亚动武。乌克兰那里最多应该就是武装冲突，最终应该不会升级成为08年格鲁吉亚一样的战争，不过这个事件在市场热点里怎么也要待上1-2个星期，所以避险币种如黄金，瑞郎，日元短期内是不能空的。 2月非农数据我会赌是好的超过预期，天气理由用的差不多了，所以如果前半周美元继续掉的话，后半周会做多。中国一个是开两会，可能有重要经济政策出台，一个是两会后央行就没必要向市场大量注入资金，澳元作为风险货币，基本面上实在没有太多的多方支撑，不做空的话也要等利空出的差不多了再做多。 欧洲央行的基调已经差不多定了，英国央行也不会太突然的举措，但是乌克兰局势对于欧元英镑来说是有负面影响的，我会赌短期内欧元英镑受到消息拖累有下跌调整的空间，但是做空的时候会用小止损，防止万一。 加元上周5消息不错，因为汇率对国内经济的支持作用，我还是会赌加国2月就业数据看好，在加元叉盘和直盘里做多加元

个人感觉下两周可能最大的变化就是美国经济数据出现大幅好转的情况。今年的严寒很大程度上冻结了美国消费者的消费热情，有女友或老婆的人可以想象如果女人被迫在两个多月里停止逛街，一旦天气变好以后，女人逛街购物的热情会有多大。这个例子就是想说消费需求被非经济因素压抑了一段时间后，突然爆发带来的影响是会非常明显的。美国的消费支出占经济的70%，短期的爆发会带来1-2个月的经济高涨，这个和长期经济趋势无关。 看多美元的时候，看空日元和加元。日元作为避险货币目前走强，但是乌克兰风险有限，没有什么炒作的空间。中国的经济衰退是一个缓慢的过程，央行实际上已经开始注钱，目前可能激发风险的公司破产，债券毁约实际上不会造成系统性的影响。而对于日本央行来说，日元只有贬值一条路可走，升值必然造成经济衰退，唯一的可能就是保持日元贬值的同时降低能源成本。能源成本上日本一个是重开核电站，一个是逐渐加大进口美国廉价天然气的步伐。而让货币贬值的难度要远小于让货币升值的难度，日本在90年代和2000年两次刺激经济半途而废都带来衰退，中长期看，日本央行这次应该不会犯同样的错误，会有更加激进的贬值政策出台。所以，日元在市场对央行的政策期望和风险情绪的缓解的影响下，应该会对美元贬值。