[股票]美股市场突然又变得很安静 该怕吗?
美股市场又变得安静了。
昨日恐慌指数VIX收于10.68,周一VIX的收盘更是低至10.11。而1990年以来,恐慌指数只有9次收于10下方。
这份死寂让人心生恐惧。要知道,从50日均线的表现来看,上一次VIX指数处在类似的低位,是2007年年初。而2007年2月,从亚洲到全球,股市大跌,数千亿市值蒸发。
不过美银美林指出,目前全球跨资产的风险传导相对还没有那么高效,而且在被动投资、指数基金和ETF等新型产品的作用下,单一股票波动对大盘的影响也被显著削减。也就是,虽然VIX现在是低得可怕,不过市场可能还有一定的缓冲基础的。
来看看VIX指数最近的表现究竟有多“夸张”:Convergex首席经济学家Nicholas Colas称,几乎可以确定我们已经在VIX指数的底部,也就是股市风平浪静的极端。
今天的恐慌指数收在10.68,1990年1月1日以来,99.2%的收盘价都比这一数值高。另一方面来看,在过去的6887个交易日里,VIX指数只有55天是收在较低水平的。VIX已经非常接近1993年12月22日录得的纪录低位9.31。VIX的50日移动均线在12.3,而这一均线的历史低位是10.8,是2007年的2月26日——而且,VIX的50日均线在2007年年初曾超过连续30天维持在11以下。历史经验证明,数周内,市场就有可能出现大起大落。VIX与股市不一样,没有什么“看不见的手”把它拉回到20的平均值。恐慌指数说到底是投资者对股价情绪的量度,而情绪是由本能驱动的,所以VIX也就不可捉摸。而只要投资者会心慌意乱,波动性就会回来。不过,美银美林指出,还有两点是可以稍稍宽慰投资者一些的。一方面,虽然全球的跨资产的流动性依旧远在长期低位的上方,但是风险跨资产的传导似乎还没有那么高效。而另一方面,单只股票对大盘的影响已经显著降低。
全球市场一个显著的特点是,比起同一地区的不同资产,相同资产的风险传导更为显著。举例来说,欧洲股市的波动性和美国股市的波动性关系更为显著,而不是和欧洲汇市或者利率市场的风险。
这看起来和风险总是集中在同一地区相悖(比如欧元区主权信贷危机和美国次贷危机)。不过,这意味着单个地区的股市波动有可能导致全球市场下行,尤其是美国这种影响力显著的国家。我们相信,这是因为多数投资人更倾向于在全球范围内投资单一资产。
[/color]而标普500的波动率受单只股票的影响已经降至1990年以来最低。美银美林指出,这归功于被动投资、指数基金和ETF等90年代还没有的新型产品的作用。
[color=rgb(51, 51, 51)]而标普500的波动率受单只股票的影响已经降至1990年以来最低。美银美林指出,这归功于被动投资、指数基金和ETF等90年代还没有的新型产品的作用。
昨日恐慌指数VIX收于10.68,周一VIX的收盘更是低至10.11。而1990年以来,恐慌指数只有9次收于10下方。
这份死寂让人心生恐惧。要知道,从50日均线的表现来看,上一次VIX指数处在类似的低位,是2007年年初。而2007年2月,从亚洲到全球,股市大跌,数千亿市值蒸发。
不过美银美林指出,目前全球跨资产的风险传导相对还没有那么高效,而且在被动投资、指数基金和ETF等新型产品的作用下,单一股票波动对大盘的影响也被显著削减。也就是,虽然VIX现在是低得可怕,不过市场可能还有一定的缓冲基础的。
来看看VIX指数最近的表现究竟有多“夸张”:Convergex首席经济学家Nicholas Colas称,几乎可以确定我们已经在VIX指数的底部,也就是股市风平浪静的极端。
今天的恐慌指数收在10.68,1990年1月1日以来,99.2%的收盘价都比这一数值高。另一方面来看,在过去的6887个交易日里,VIX指数只有55天是收在较低水平的。VIX已经非常接近1993年12月22日录得的纪录低位9.31。VIX的50日移动均线在12.3,而这一均线的历史低位是10.8,是2007年的2月26日——而且,VIX的50日均线在2007年年初曾超过连续30天维持在11以下。历史经验证明,数周内,市场就有可能出现大起大落。VIX与股市不一样,没有什么“看不见的手”把它拉回到20的平均值。恐慌指数说到底是投资者对股价情绪的量度,而情绪是由本能驱动的,所以VIX也就不可捉摸。而只要投资者会心慌意乱,波动性就会回来。不过,美银美林指出,还有两点是可以稍稍宽慰投资者一些的。一方面,虽然全球的跨资产的流动性依旧远在长期低位的上方,但是风险跨资产的传导似乎还没有那么高效。而另一方面,单只股票对大盘的影响已经显著降低。
全球市场一个显著的特点是,比起同一地区的不同资产,相同资产的风险传导更为显著。举例来说,欧洲股市的波动性和美国股市的波动性关系更为显著,而不是和欧洲汇市或者利率市场的风险。
这看起来和风险总是集中在同一地区相悖(比如欧元区主权信贷危机和美国次贷危机)。不过,这意味着单个地区的股市波动有可能导致全球市场下行,尤其是美国这种影响力显著的国家。我们相信,这是因为多数投资人更倾向于在全球范围内投资单一资产。
[/color]而标普500的波动率受单只股票的影响已经降至1990年以来最低。美银美林指出,这归功于被动投资、指数基金和ETF等90年代还没有的新型产品的作用。
[color=rgb(51, 51, 51)]而标普500的波动率受单只股票的影响已经降至1990年以来最低。美银美林指出,这归功于被动投资、指数基金和ETF等90年代还没有的新型产品的作用。