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中央王权与金融资本的对撼

楼主发表于：2006-09-07 04:46

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1楼电梯直达

中央王权与金融资本的对撼众所周知，庞大的财政赤字和贸易赤字是长期困扰美国经济的难题。布什政府极不负责的减税政策加上反恐打伊的战争开支致使美国财政越发入不敷出，2004财政年度的联邦财政赤字已高达4220亿美元。与此同时，2001至2004年间的超低利率强烈刺激了美国消费者的超前消费，再加上油价高涨，导致美国进口量轮番上涨，贸易赤字突破7000亿美元大关。双赤字居高不下，使美国严重依赖海外投资的流入。据摩根斯坦利估算，美国每天必须吸引至少29亿美元的资本帐户黑字，才能维持资金出入境的平衡。不仅如此，二战之后的“婴儿潮”几年之后就将陆续进入退休年龄，开始从联邦政府支取养老金，因此在未来几十年美国的财政压力将会越来越大。形势迫使美国政府把社会保障改革列为国内政策的重中之重，谋求以储蓄帐户部分取代社保待遇，从而提高美国的国内储蓄率，但这将不可避免地导致美国在未来三十年里增发两到三万亿美元的新国债，而这些国债得由全世界来买单。目前，超过半数的未偿美国国债为别国央行持有，而中国是其中的第二大投资者。在这种形势下，出于自身利益的需要，美国必须维持全世界投资者对美元资产的信心，不可能长期对美元贬值听之任之。在社保改革必须新增国债的形势下，美国更是无法坐视美元汇率节节下滑而置若罔闻。2005年初美元对欧元止跌回升，标志着美元保卫战已经打响。这是一场直接关系美国国运的举国之战：从追捕本拉登到攻打伊拉克，从美联储提升利率到对中国商品发动反倾销，其最终目的都是保卫美元世界货币的霸权地位。只有看清了这个大形势，才能对人民币汇率之争和银行利率走势等一系列问题作出正确的判断。事实上，使美国人坐不住的真正原因并非在于水涨船高的对华贸易赤字，而是对中国减持美国国债越来越强烈的担心。美元连连贬值之下，全球投资者的态度已出现微妙的变化。倘若外国央行持续减购甚至抛售美国国债，就势必影响美元的稳定，甚至冲击美国国内的利率走势和房地产市场。2004年前五个月，也就是美联储开始升息之前，中国净买入的美国国债一度仅有17亿美元，使美国财政部十分紧张。随着美国基准利率的逐步提升，美国国债的认购也得到改善。但2006年1月10日,央行高官公开表示不希望将所有的外汇储备投放在单一外币资产中，再度引发了中国是否将会减持美国国债的讨论----所谓“不太可能出售现有外汇储备中的美元资产来达到外汇储备多元化的目标”，那弦外之音岂不是将来新增的外汇储备可能更多地投到欧元资产上，或者提供给几大石油公司去买矿呢？对比一下中国和日本外汇储备的构成就可以看出，同样是8000多亿美元的总规模，截至去年11月底日本持有6828亿美元的美国国债，而中国持有2498亿美元的美国国债，投资结构明显有所不同。在美国国债的海外买家里，日本、英国、韩国都是驻扎着美国大兵的“盟邦”；沙特阿拉伯、科威特、卡塔尔、阿联酋等海湾产油国的王公大臣们也经常有求于山姆大叔，美国完全可以用盘外招拉他们买单；伊朗没有资格进入美国证券市场，至于俄罗斯已经给寡头资本监守自盗成了穷光蛋，没本事和美国玩金融游戏；算来算去，出手大方而美国却又无法左右的买主唯有中国这一家。不仅如此，按照中国的外汇管理体制，通过外贸赚取的美元全部必须在央行结汇，与西方以及阿拉伯人分散的私人资本形成了鲜明对比。自八十年代中美经贸关系开始发展以来，双方形成了一套心照不宣的“潜规则”：美国从中国大量采购日用消费品，支付的美元由中国出口商上缴央行换回人民币，央行再把巨额外汇投资到美国国债上，从而形成了美国用贸易赤字填补财政赤字的资金循环。这当中，从美国到中国的资金流是市场化的商业行为，而从中国到美国的资金流却是不符合经济规律的政府行为。进入二十一世纪，中国的“理财观念”发生了改变，“攒钱存起来借给别人花”的做法受到越来越强烈的质疑，“趁美元还坚挺的时候把外汇储备花出去”的呼声日益高涨。央行的外汇储备开始投放到资源进口、海外投资和商业银行注资上，美国从中国的进口却随着中国入世而有增无减，原有的资金循环立时受到冲击。在美国人看来，本来应该回来托市的资金如今却大量分流出去了，更可气的是还用去干了让山姆大叔最不开心的事：向伊朗买石油，向俄罗斯买军火，向巴西买铁矿石，向澳大利亚买天然气和铀矿，还有一大笔送给了国有银行作为救市资金。更有甚者，倘若中国政府由于中美关系生变而指令央行集中抛售持有的美国国债，势必对美元汇率与利率造成极大的冲击，其威力完全可以用金融核武器来形容。举国外汇资金悉数收归央行节制，是中国“大政咸出于上”在经济领域的体现，也是人民币汇率之争真正的要害之所在：随着中国经济实力的日益膨胀，中国高度集权的外汇管理制度已成为美国经济安全的一大潜在威胁，人民币的汇价本身倒是次要的。此次华盛顿在人民币汇率问题上全线出动，其真实图谋在于逼迫中国在外汇管制问题上妥协退让，接受美国标准的“资本市场自由化”，允许外汇资金无遮挡地进出国门；如达不到目的，就以反倾销、特保措施和单边贸易制裁等手段对中国商品输美层层设限，以减缓美元流入中国央行的势头。从本质上讲，中美之间的这场经济博弈是一场中央王权与金融资本的对撼。同中美之间的许多博弈相似，这场王权与资本的较量从一开始就是“非对称”的：就双方经济实力而言，中国是一个十几万亿人民币的经济体，而美国是一个十几万亿美元的经济体，相差足有好几倍。然而中国所有的外汇资源均集中为央行掌握，中国的经济决策者便成了国际金融市场上的一条“超级鲨鱼”。美国对中国的庞大贸易逆差是千百商贾追逐利润的结果，不可能在一朝之间更改；而中国改变投资美国国债的政策，却是高层一拍板就可以定下来的。“我专彼分”构成了王权对于资本的非对称优势，双方在谈判桌上的地位自然也就不能简单地用经济总量的规模来套算。中美贸易如此大顺差，中国政府在人民币汇率上仍然敢于硬顶，本身就是很充分的说明。事实上，中国加入WTO时同样有一套心照不宣的“潜规则”：发达国家接受中国不开放资金自由流动，不实现人民币可兑换与汇率市场化；而作为交换，中国接受“非市场经济”的定位，忍受商品出口遭受反倾销和特保配额限制等歧视性待遇。如今美欧日等发达国家不肯给予中国市场经济地位，却片面要求中国开放资本帐户，明摆着是漫天要价，中方没有任何理由作出单方面让步。倒是应该明确地把人民币汇率形成机制改革与发达国家承认中国的市场经济地位挂钩，一起摆到谈判桌上。如果对方亮出单方面立法发动贸易战的手段，那么我方也理应重新考虑投资美国国债的政策。毕竟，一旦中国以廉价商品出口美国再用所得外汇购买美国国债的资金循环土崩瓦解，美国的损失也不见得比中国小。其实，对于这些利害关系，至少代表美国金融中心所在地纽约州的舒默参议员是非常清楚的，否则投票表决的期限也就不会一直推迟到9月29日了。了解美国国会运行规则的人都清楚，任何议案要成为法律都必须在参众两院通过措词完全一致的文本，并及时向总统送达。在单数年，当年没有完成的提案仍可在下一年继续审议；而在双数年国会面临改选，凡在闭会之前没有走完两院全部程序的提案也就一律成为废案。把对华关税议案的表决放在中期选举前的最后一个工作日，就意味着即使在参议院通过也没有时间在众议院讨论，实际上已经不可能完成法定程序。精通规章制度和文字游戏的美国参议员到中国公费旅游一趟，已经体面地给自己下了台阶。应该看到的是，中国以及其他一些发展中国家以低价向发达国家提供消费品，再把得到的美元以低利率大量出借给发达国家填补财政赤字，不仅自己非常吃亏，对发达国家也造成了消费领域通缩投资领域通胀的后果，落得个出钱出力还不讨好。从这个意义上讲，人民币逐步升值具有真实的意义。但是，全球制造业迅速向中国集中，原因并不仅仅是美元对人民币一比八点几的汇率，而是中国完善的基础设施、数目庞大的廉价劳动力与低廉的基础生产要素造就的低成本。目前中国的资源价格不仅普遍低于发达国家，同样低于很多发展中国家，成品油价格甚至比印度、老挝、阿富汗都低。本质上，这是中国在用自己并不富裕的自然资源补贴全世界的消费者，而且还由于资源价格的扭曲夸大了人民币升值的压力。 2005年10 月，国家发改委牵头召开“资源价格改革研讨会”，标志着全面调整国内资源类产品价格机制已提上中央政府的议事日程。2006年一季度以来，中国国内水、电、煤、油、气等资源价格全面上涨。这些都是最基本的生产生活要素，一旦调整影响巨大，价格传导机制之下整个社会的运行成本势必全面上涨，接着就会传导到中国的出口商品价格上，形成全球范围的通货膨胀压力。每吨汽油涨价300元，每吨煤涨价10至15元，每度电涨价1到2分钱，每立方米天然气涨价1毛钱，这样的涨价幅度传递到生产包装运输的各个环节，对出口产品到岸价的影响远远超过人民币升值百分之几。两三个月下来，中国的资源价格改革带来了美国各大超市里的消费品价格上涨的时候，美国人将会首次清楚地意识到，中国经济政策的调整完全可能直接影响他们的生活和美国的经济政策。总而言之，出于保持投资者对美元资产信心的自身利益，美国不可能自行摧毁用贸易赤字填补财政赤字的资金循环。因此，无论国会山上抨击“操纵汇率”、“抢走工作机会”的声浪有多高，本质上都是空发诈言的纸老虎。（转贴自第一财经外汇市场） [ 本帖最后由 binhaier 于 2006-9-7 12:48 编辑 ]