如果想要做好投资，做人做不好是不行的。所以不能为了金钱和名誉的利益而放弃诚实。 我觉得中国的金融业在逐步的开放，从事金融行业的人有责任好好做事，而不是混水摸鱼。 最近在写介绍CFD的文章，其中的道理同样适用外汇。（作CFD的公司都同时兼作外汇） 文章的上半部分 一：什么是CFD CFD(Contracts For Difference)这种当今最新最有潜力的金融衍生品，通常被翻译成差价合约，价差合约或区别合同。实际上就是客户和他的交易商（交易商可以为银行或是金融公司）签署执行的一个合同，是对一个金融产品未来走势的合同。客户的目的是赚取这个金融产品未来走势完成的价格和当前价格的价差。而不是真的想要拥有这种金融产品。理论上说这个金融产品（又被称为基础产品）可以是现在世界上已经存在的任何一个投资品种，只要它存在将来。具体地讲，可以是交易中的各种股票，股票市场指数，期货，债券，外汇甚至利率等等。合同只对相关的金融产品的未来价格产生约束，而不涉及相关的金融产品的实体和所有权。举个简单的例子，传统的股票交易，客户要先变成股东，然后才能享受股票价格上升或是下降的权利。而在CFD交易中，客户执行了差价合约合同后，就可以享受到股票价格的上升或是下降，而不需要也不会变成股东。 二：为什么要交易CFD CFD合同对客户的好处是1：可以双向交易，既做多或做空。这里做空的意思不是简单的平掉多单。而是先卖后买。比如股票，因为不涉及所有权，即使没有股票也可以行使先行卖出的合同。而不需要去借股票来抛空。2：同样因不涉及所有权，所以股票期货等交易都不需要缴纳印花税， 期货的交割费用等。3：所有的产品都可以以保证金方式进杠杆操作，融资比例通常在10-100倍。4：可进行分散投资从而降低风险的小额交易。举例来说，伦敦金属交易所的期货铜，最小交易单位是25吨，一手合约按现在的价格大概要20万美元左右。而有的CFD公司提供最小1万美元的交易额度，大概合1。3吨铜1手，从而为中小客户投资大额品种提供可能和方便。5：因为与交易公司行使合同，所以成交快速且止损相对有保证。许多产品24小时连续或接近连续交易。 6：客户只需要和一家公司行使合同，在一个交易平台上用一个账户通过互联网就可以自助地完成几乎所有投资品种的交易（具体的交易品种的多寡因各个交易公司而异）。而不必每次都要打电话交易或者是开设许多个账户来交易不同的外汇，股票，期货（权）和指数等。 三：CFD交易中的资金安全（监管形式） 无疑从事金融活动，资金安全是最最重要的，任何交易上的优势和资金安全这一项来比较，都显得微不足道。保证资金安全关键是看监管。国际上现有的监管可以分成三种形式。1：没有监管。主要是指在免税岛或一些小国注册的离岸公司，在那里你很容易很快就能注册个公司，而且不需要另外申请从事交易金融产品的执照。（有些地区甚至没有银监会或是证监会类似的政府部门，所以注册个银行也可以）公司几乎全部收入来自不需缴纳税收的海外，当地政府没有兴趣和能力作监管。2：政府监管。要因国家政策而异。有些国家对金融行业没有特别的行业执照，有些则是有要求，但碍于政府的经验和能力。美国的期货协会是要求会员单位每月上报公司运营报告。包括客户资金和公司自有资金的运行安全状况。中国也曾出现过期货公司挪用客户资金，导致客户资金流失的事件。现在国内政府相关部门对外汇保证金业务没有相应的监管条款，就不允许开展。3：非政府组织承担连带责任的超级监管。政府监管的弊端，是产生官僚主义和推卸责任。怎么样让监管者自己做到尽职尽责主动地去工作，是政府制度上的创新。现在已经有个别国家开始采取，监管者是从政府分离出来的独立组织。超级监管的含义是对所有涉及金融活动的公司或银行等统一进行监管。就是把证监会，银监会和保监会合并为一个组织。从制度上就防止了政府相关部门的权力冲突，和可能出现的3不管现象。（这样就不会出现例如外汇期货到底应该由银监会还是证监会负责的这种现象）这种情况下受监管的金融公司，首先在的营业执照的认证和经营范围上就有严格的要求。在具体运作中，前文提到的运营报告要每天提供给监管部门。英国的金融权威组织（金融管理局）FSA法律条文中还明确要求客户的资金和公司的资金隔离，，这里的隔离是指一旦公司破产或停止运转，债权人没有权利冻结或执行客户帐户里的客户资金。而不是简简单单的分开存放。这一点对保护投资人非常重要，现在几乎所有国家包括离岸的公司都是把公司和客户的资金分开存放在不同账户，但是对出现了如公司破产情况后的结果却是大不相同。现在已经有离岸公司和美国公司（外汇保证金公司）破产后的例子，就是客户账户内的资金同样被债权人申请冻结，无辜的客户不得不也变成债权人，等候法院裁定清算公司的财产后才有结果。FSA关于投资客户的资金 (Client Money) 之规定详见： http://fsahandbook.info/FSA/html/handbook/CASS/ 四：CFD交易中的资金安全（赔偿制度） 中国证监会等相关部门（现在预期设立的保护基金不包括银监会和保监会下监督的企业客户）也在逐步借鉴国际上现有国家的赔偿制度和经验来建立投资者赔偿基金制度。就是如果因为监管不利而不是正常的市场交易行为导致的客户资金损失。主要情况是受到监管的有执照的公司或银行破产或者是停止运行，要由基金来赔偿客户的资金。各国的基金资金来源和管理方式由各国制定，所以免税岛注册的离岸公司或银行都是没有赔偿保证的。赔偿的具体方面包括1：赔偿的范畴：美国的赔偿制度是设立证券投资者保护公司（SIPC），但是从最近某家外汇公司破产，而针对客户的赔偿计划没有启动，说明美国的赔偿制度就是证券这个概念并不涵盖外汇投资。（肯定不包括CFD）这样也显示出超级监管制度上的优势来。英国设立的是金融服务补偿计划有限公司（FSCS），从名称就能看出不同。无论是投资客户，银行存款客户，抵押贷款客户还是各种保险客户，只要客户是和受FSA监管下的公司或银行发生金融方面的业务关系，都享受赔偿的权利，并且明确的给出了赔偿条件和金额。2：赔偿的上限金额：严格的监管和赔偿制度的目的是为了保护投资人,特别是中小投资人。所以，所有的赔偿基金都对每个人的赔偿金额有上限要求。以投资客户为例，香港赔偿制度每个客户的上限是15万港元。（最多赔15万港元）台湾是100万新台币。欧盟（不包括瑞士）对成员国内的要求是下限为2万欧元，上限成员国自己制定。所以葡萄牙是2。5万欧元，丹麦是4万欧元。全世界赔偿上限最高的是英国，高达4.8万英镑。FSA关于客户赔偿的行业和上限金额详见： http://www.fscs.org.uk/industry/About_Us/Limitations/Compensation_limits/ 五：CFD的交易是怎样进行的 六：如何选择CFD交易公司 七：什么人可以或是需要交易CFD 八：CFD和具体期货和股票的比较

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长知识，我看很多地方有做cfd的，但今天刚刚明白什么叫cfd

多谢，学习了。

感谢，学习中

遇到一个朋友，他在他英国公司的投资论坛上看到这个的文章，问是不是我写的。（转的真快，我还写了版权） 我过去看了看。现在把他在那里回贴也转贴过来。因为是洋硕士，所以洋屁也多些。大家凑和看 （他说的有1点是明显错的，FSA公司的律师费不是500美元，而是600英镑/小时，对冲基金的律师费只会更高） 这个写的真不错，都说到点子上了。任何金融公司（无论是做市商(market maker，经纪商(broker) 只要能证明受到了FSA监管（FSA的网站上可以查到），那么投资人就不用再费力气去调查公司了任何事情了，FSA does all the watchdog works. 另外，明年要出台的欧盟国家的监管Markets in Financial Instruments Directive (Mifid) 最重要的东西就是扩展了最佳执行法则。(Best Execution rule)。 以后CFD， spread Bet以及各种Commodity derivatives 和 funds of hedge funds可能也会包括其中。（现在不包含） 不过FSA很有可能在这个之上还有super regulation。 监管实际上就是英国针对零售客户（retail 乃至中级intermediate 客户）的金融公司的最最最重要的优势。 当然如果是fund manager(不是像我这样的微微微微型fund）或者其他形势的专业投资（比如wealthy manager，5million级别的)则领当他论。（人家有能力调查，人家有compliance department，人家有自己500刀一小时的律师……所以避税和其他交易上的优势会更重要）（人家牛人就是想躲开监管，以 使得利益最大化） 我的忠告： 保护散户利益靠监管是最有效，最有力，最省事的。 改天我把美国的监管和外汇做市商的东西总结一下也发出来。 另外我觉得文章中有一点值得商榷，那就是如何综合评价market maker。资金安全固然重要，国内做实盘倒是安全，不过交易上限制太大。我的理论是把所有的东西都price in。就像bond一样，如果公司的credit rating 差，那么自然yield就要高一些。如果公司的credit好，那么自然yield也要相对低一些。 偶最近把所有market maker的信息都总结了一下，然后做了一个ranking。其实偶还是觉得选哪个market maker或者broker是根据客户需要定的。当然什么都很好的公司当然好了，但是如何在各种因素中balance是最重要的 。完了，偶又变成independent advisor了，偶可没有牌照啊…… 另外再单独顶一下这段： 如果想要做好投资，做人做不好是不行的。所以不能为了金钱和名誉的利益而放弃诚实。 我觉得中国的金融业在逐步的开放，从事金融行业的人有责任好好做事，而不是混水摸鱼。