日央行观察：利率的上升使日央行陷入两难境地 日央行最高层官员近期就利率上升发表的一些讲话反映了央行所处的两难局面，即虽然目前日本的利率水平还不是很令人担忧，但他们需要显示出对此感到担心以阻止利率进一步走高。 利率的上升使日本央行(Bank of Japan)陷入两难境地。与此同时，央行官员门觉得他们可能需要对另外一个问题保持沉默，即对于长期内可能出现的可能引起日本经济过热的一些因素的担忧。交易员可能会将此类警告理解为收紧货币政策的信号，从而促使他们推高利率。 从表面上看，日本央行一些高级官员的评论显示央行对长期利率的上升感到有些担忧。 日本央行行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)上周四在华盛顿表达了对利率上升的担忧，他表示，央行必须关注利率走势。 福井俊彦在七大工业国(G7)会议召开前表示，长期利率似乎正密切反映总体经济的走势，但他们仍必须紧密关注利率走势，因为利率变动可能对经济产生心理影响。 日本央行副行长武藤敏郎(Toshiro Muto)在国会作证时也表示，近期长期利率走势似乎略显波动。上周二日本10年期国债收益率升至2%，达到1999年8月以来的最高水平，上周五收益率为1.895%左右。 但私下里，日本央行官员对近期利率的上升并不十分担心，他们认为这是对更加乐观的经济预期和海外利率上升作出的正常反应。同时，央行官员感觉他们对长期利率的控制能力有限，因央行货币政策目标为隔夜利率而不是长期利率。 当然，日本央行也不能完全对利率的上升保持沉默，因为那样可能被视为将容忍利率走高的信号。同时日本央行还需要对政府官员的评论作出回应，后者对利率上升的抱怨正不断增加，同时他们还呼吁央行采取措施阻止利率走高。 日本央行可能对利率的上升作出的一种回应就是不在经济和前景报告中提及经济上升风险。 市场人士将密切关注上述将于4月28日公布的报告，以寻找任何有关央行货币政策前景的信息，以及观察央行是否提及经济上升风险，如中长期资产价格可能出现的大幅上升等，这类评论会被市场人士视为强硬信号。 一名接近日本央行的人士表示，近期长期利率的上升不会对日本经济的可持续复苏构成根本影响，但使央行在强调更强劲的经济增长和中长期经济上升风险方面面临困难。 过于强硬的评论可能加强这种市场预期：即央行不仅将在未来几个月内结束零利率政策，还可能在始于4月的当前财政年度进行更多次加息。 交易员表示，短期和中期日本国债收益率已升至暗示央行在明年3月31日前将最多分三次、每次将利率上调25个基点的水平。 上述市场走势已导致政府官员发出警告。 日本财务大臣谷垣祯一(Sadakazu Tanigaki)上周五表示，近期日本长期利率的上升速度有点快，日本尚未摆脱通货紧缩，因此日本不希望长期利率上升速度过快。 鉴于日本政府官员发表的上述讲话，央行官员可能会继续对利率走势表示担忧，尽管实际并非如此。