當一片經濟復甦聲浪彌漫之際，週二(27日)美國債券市場卻出現 5年來首次負斜率殖利率曲線，市場一片震憾，同時打破了老葛先前殖利率不會出現負斜率出現的說法，大華銀投顧表示，從歷史軌跡來看，長天期債券殖利率不升反降，暗示美國經濟成長恐將走低，近期房地產降溫的訊號愈趨明顯值得關注。此外，預估明年美國GDP可能降至3.2%，景氣可能在第2季緩步走低。那麼，歷史經驗對？還是老葛看法對？看明年第 2季給的答案！ 在正常的債券市場中，長期債券的殖利率應當高於短期債券殖利率，主要的原因在於給予長期投資人一個風險的貼水也就是溢酬，投資人才會願意購買較長天期的債券，但是週二美國債券市場卻出現 5年來首次的逆轉走勢，也就是短天期的利率高於長天期的利率 (即所謂負斜率殖利率曲線)，上一次出現負斜率是在2000年2 月24日，隨後美國經濟出現明顯的衰退，過去 4次美國經濟衰退前，債券殖利率曲線都有出現負斜率的訊號，這一次又再度出現，投資人實在不可輕忽。 自去年6月美國聯準會升息以來，美國2年期短期債券殖利率同步走高，自2.81%攀升至目前的4.3426%，不過令聯準會主席葛林斯潘不解的是，10年期長債殖利率卻自升息前4.69%滑落至4.3425%，雖然今年 7月葛林斯潘在國會聽證會上表示，殖利率曲線越來越平坦甚至出現負斜率所代表景氣衰退的預測性越來越低，主要是因為長期資金的需求增加，如勞退或壽險資金等，以及聯準會非常明顯抑制通膨的態度，造成市場對於通膨受到控制顯得相當有信心，因此壓抑了長天期的債券殖利率。 不過如果歷史經驗可以作為參考，負斜率仍然威脅美國經濟成長的前景，並且負斜率的情形若出現，往往就會維持一段時間，過去20年總共出現六次負斜率的情形，平均持續約30.5個星期，而上一次就持續了十個月之久，平均長期債券殖利率少於短期約0.459%，最少的一次是0.087%，最大的一次是 1.33%。新加坡大華銀投顧表示，長天期債券殖利率不升反降，也暗示著美國經濟成長可能即將走低，近期房地產降溫的訊號越來越明顯，值得我們關注。 大華銀投顧也預估，今年美國經濟成長率約3.6%，明年可能降溫至3.2%，不過其中第一季預估即成長3.5% ，第 2季景氣緩步走低，主要原因是美國消費者在房價開始走軟下，可能開始縮減支出，較去年增加逾 40%的油價也將抑制消費意願，汽車等耐久財消費停頓日趨明顯，美國經濟明年的挑戰更為嚴苛，負斜率的出現可能只是第一個訊號，未來房地產與消費者支出的動向更為重要。

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早就看到这个消息了。不过提醒一下：绝大多数的经济学家都认为这次和前4次不一样，并不能预示美国经济即将进入衰退期。虽然经济学家的话不可全信，但也绝对不能不信。

信号而已....和和 昨晚DJS已经第一时间动了,今早NZD也来 信号,有时就是博傻检钱