ZT匯市調查﹕銀行預計日圓將會反彈﹐但仍需等待韬客论坛 - 汇市讨论

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ZT匯市調查﹕銀行預計日圓將會反彈﹐但仍需等待

楼主发表于：2005-10-26 03:25

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匯市調查﹕銀行預計日圓將會反彈﹐但仍需等待匯市調查﹕銀行預計日圓將會反彈﹐但仍需等待紐約（道瓊斯）--如果你正坐在交易屏幕前﹐焦急地期待著人們預言已久的日圓從數月來的下跌中反彈﹐那麼以下就是一些主要外匯銀行的建議﹕回家去﹐休息一下﹐明年再來。道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的20家主要外匯交易商預計﹐到2005年年底﹐美元將守住兌日圓的大部分升幅﹐兌歐元則將延續其升勢。這些銀行預計﹐歐元年底將收於自2004年初以來的最低水平。然而﹐雖然美元目前看來走勢堅挺﹐但絕大多數銀行仍堅定地長期看跌美元。事實上﹐這些銀行預計﹐在今後一年內﹐美元兌歐元和日圓匯率將下跌超過10%。各銀行對美元匯率的預期中值為﹕美元年底前將跌至114日圓﹐到2006年3月31日前將跌至109日圓﹐在一年的時間內將跌至101.50日圓。與此同時﹐各銀行對歐元年底時匯率的預期中值為1.18美元﹐低於其1.1868美元的2005年低點。他們預計﹐2006年第一季度末﹐歐元兌1.22美元﹐一年內升至1.31美元。對美元的短線看漲與9月初進行的上次調查時的市場人氣發生了戲劇性的轉變。當時﹐銀行預計年底時美元兌日圓匯率為105日圓﹐歐元兌美元為1.22美元。美國的利率優勢將使日圓保持跌勢日圓的持續走弱成為今年主要貨幣走勢中最為令人吃驚的一項進展。在2005年初﹐許多分析師都認為美元將連續第四年下挫﹐亞洲貨幣將從歐元手中接過美元走軟的負擔。日圓走強的可能性在最近幾個月得到增強。日本經濟出現好轉﹑中國調整了人民幣匯率（市場普遍預計這將導致亞洲貨幣全面走強）﹑日本首相小泉純一郎(Junichiro Koizumi)的經濟改革議程得到了壓倒性多數的支持﹐而日本央行(Bank of Japan)也正在談論可能收緊超寬鬆的貨幣政策。所有這一切因素﹐推動日經指數於本月早些時候升至4年來的高點。另外﹐對沖基金等短線投機性交易員繼續持有大量美元兌日圓多頭頭寸﹐這意味著﹐一旦日圓確實開始回升﹐則可能迅速演變為強勁的上漲﹐因為交易員們將紛紛減持風險頭寸。然而﹐儘管存在這一切有利於日圓的因素﹐美元仍繼續走強。導致美元上漲的核心因素是美國與日本息差的不斷擴大。由於美國資產的回報率較高﹐大量資金從日本流向美國﹐拖纍日圓走低。此外﹐瑞士信貸第一波士頓(CSFB)駐紐約的外匯策略師Lara Rhame表示﹐日圓走軟的主要動因在於日本投資者對沖戰略的改變。因預計美元將繼續下跌﹐許多日本投資者就其在美國債券和其他美國資產的大量投資針對日圓走強（即美元走軟）採取了對沖措施。然而﹐隨著日圓擴大跌幅﹐這些投資者減少了對沖頭寸﹐拋售日圓﹐買進美元。鑒於美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)將繼續提高利率﹐而日本央行距離結束其零利率政策仍有一段時間﹐分析師認為日圓可能需要相當長一段時間才能收復失地。長線擔憂﹐後格林斯潘時代的疑慮同樣的利率優勢也提振了美元兌歐元匯率。兩年多來﹐歐洲央行(European Central Bank)一直將利率維持在2%﹐而Fed在過去11次政策會議上連續加息﹐已將基準利率提高至3.75%。霸菱(ING Barings)駐紐約的外匯交易主管John McCarthy表示﹐《美國就業機會創造法案》(American Jobs Creation Act)也繼續對美元構成支撐。這一法案同意給予美國跨國公司從海外匯回的利潤以為期一年的稅收優惠。 McCarthy表示﹐由於多數公司的稅收期間將於年底前結束﹐隨著年末的到來﹐這種資金流入可能加速﹐從而對美元構成全線支撐。然而﹐正如這些因素目前對美元構成支撐一樣﹐他們也成為分析師2006年看跌美元的主要原因。荷蘭銀行(ABN Amro)駐芝加哥的外匯策略師Peter Frank表示﹐隨著因《美國就業機會創造法案》而帶來的一次性資金流入於2005年基本結束﹐以及Fed的貨幣政策緊縮勢頭減速﹐美元將失去支撐。美元匯率將再度受赤字問題的困擾而下跌──投資者擔心美國的巨額經常項目赤字只有在經濟增速放緩和美元走軟的情況下才有可能得到修正。 Frank表示﹐一旦Fed的緊縮政策終結﹐有利的息差因素完全體現在美元匯率之中﹐那麼就只剩下不斷上升的赤字成為推動市場走勢的主要動力。 Frank還表示﹐市場不應對格林斯潘(Alan Greenspan)明年辭去Fed主席一職完全無動於衷。他表示﹐雖然市場仍需靜候週一被提名為新Fed主席的貝南克(Ben Bernanke)的意見和觀點﹐但是他的任命有可能意味著Fed的緊縮性週期將較目前的預期提前結束。 Frank認為﹐緊縮性貨幣政策越早結束﹐美元的下跌就可能越早開始。