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[美元]美元从哪里来

楼主发表于：2016-06-23 01:51

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1楼电梯直达

本帖最后由守夜人于 2016-6-23 10:01 编辑有人说，全世界90%的贸易往来都是用美元来结算的，那么其结果就是，这些贸易商都会留有大量美元，如果美元持续走强不贬值，那么持有的越多就越划算，但是如果美元贬值了呢？那结果就是持有的越多亏的越多。为了应对这种问题，金融衍生品市场中有很多金融产品的产生其实都是来源于这方面的需求，即应对货币因汇率波动带来的损失，关于这方面问题，在这里就不多说，以后有机会可以专门来说说这方面对冲风险的方式。
好了，继续来说钱的事情。那么这个美元的升值贬值到底由什么来决定的呢？其实，由于美元的特殊地位（国际结算货币），影响美元的因素也就很多，除了本国的经济情况外，如战争、自然灾害、经济危机、国际政治、贸易政策等等都可能影响到美元的价值稳定，有单向的也有双向的。但这些在一定程度上都是发生在相对比较极端的时期，而在我们的经济生活的大部分时间，这样的事情发生的还是比较少的。所以就美元来讲，它的价值高低很大程度上取决于一个机构的货币政策，这个机构就是美联储（美国联邦储备系统的核心）。
先说下美联储，[backcolor=inherit]美联储采用的是联邦政府机构加非营利性机构的双重组织结构，有点晕，但不用管他。这么设置的目的是避免了货币政策完全集中在联邦政府手里，体现独立性。美联储把12个联邦储备银行设立成非营利机构而非政府机构，初衷是希望制定货币政策时能同时考虑政府和私营部门的声音，个人觉得这是美联储在制度设计上的优势。虽然位于华盛顿的联邦储备局是美国联邦政府的一部分，但12家联邦储备银行不属于联邦政府机构，而是非营利性私营组织，也不是我们理解的传统意义上的银行。所以要强调，联邦储备银行不同于一般的私营组织。联邦储备银行并不以营利为目的，而与联邦储备局一起承担美国中央银行的公共职能。
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[backcolor=inherit]好了，美联储先说到这，继续说钱的事情。其实美元的来源就是美联储，那问题是美联储怎么样把钱发出去的呢？首先，做为国家的央行，不论美联储还是其他国家的央行都有一个共同的功能，就是管理央行下面各银行上缴的存款准备金。而各会员银行间由于经营情况不同，出现有的银行存款准备金不足，有的银行超出要求（超额存款准备金），于是准备金不足的银行就会向超出的银行借资金来补足不足部分，而这种类型的短期贷款的价格就是联邦基金利率。而美联储就是通过调控这个联邦基金利率来调控资本市场。因为联邦基金利率的高低是可以影响到短期国债利率、商业票据利率等短期利率的。[/backcolor]

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[backcolor=inherit]这跟钱有什么关系呢？是这样，美联储如果想调控这个利率，就需要通过公开市场操作来影响这项贷款的利率，而公开市场操作的主要手段是通过购买短期债券的方式来向市场释放大量资金。那么哪来的钱购买债券呢？银行的风险准备金美联储是不能动的，所以在实施公开市场操作时，如果美联储没有短期或长期债券的卖出变现资金的话，他就需要自己来印钱，然后通过购买债券的方式向市场发钱，即释放流动性。这个过程其实就是美联储印钱的过程。[/backcolor]

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[backcolor=inherit]前几年美国实施的量化宽松政策的核心就是公开市场操作，即通过购买市场中的短期债券来向市场释放流动性。后来发展到购买长期债券，希望通过这样的方式来影响长期贷款利率，降低利率成本，促进消费，拉动经济。[/backcolor]

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[backcolor=inherit]在这里还要提一点就是，[/backcolor]
[backcolor=inherit]《联邦储备法案》对美联储的要求是两点，一是就业、二是物价稳定，所以像每个月美国劳工部发布的非农就业数据，会直接影响到美联储下一步的货币政策；而物价又是和通货膨胀率紧密关联，如果美联储因为某些调控需求选择超发货币，如果一旦控制不当，就极有可能引发通货膨胀。所以，美联储在货币发行数量上是有严密控制的。就像美国实行量化宽松时期，美联储购买大量银行持有的债券，向银行释放流动性，而银行并没有将这些钱放到市场中去，而是存在了存款准备金中，这样美联储通过量化宽松即影响了市场中短期和长期债券的利率，同时还避免了货币超发可能带来的通货膨胀。[/backcolor]

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[backcolor=inherit]这里面又涉及到一个比较有意思的概念，即货币乘数，即央行发行1块钱，而在市场中却能产生10块钱的作用，具体是一个什么样的情况，我们下篇接着来聊聊吧。[/backcolor]

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