编者按：期货投资基金是期货业与基金业的一个契合点。对期货业来说，运用“管理期货”理念，以基金方式代客理财是发展的方向；对基金业来说，如何合理设计投资组合，灵活应用衍生工具也是迫切的课题。本版第一期已刊出了《开展期货投资基金试点万事俱备》一文，应读者的要求，本期继续刊出相关文章，欢迎大家参与讨论。 　　1868年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，这是世界上第一只投资基金。在此之后，尤其是随着战后全球资本市场的快速发展，投资基金在美国、西欧、日本等西方国家取得巨大成功，成为世界金融市场上最流行的投资工具之一。据统计，到1999年底，全球各类基金达23万亿美元，其中美国约有16000只投资基金，资产达13万亿美元，全美有47％的家庭，近8000万人持有基金股份。在美国资本市场上，基金、银行、保险三分天下，而早在1994年,基金的资产就已经超过了商业银行。在各种投资基金中，共同基金占很大一部分。有资料显示，截止2000年5月，全球共同基金达10.4万亿美元，其中美国有共同基金7791个，434家基金管理公司，资产总额约6.9万亿美元。 　　期货投资基金是共同基金的一种，是基金业发展到一定阶段的必然产物。1949年，美国Richard D. Donchian 建立了第一个管理商品基金期货公司。本世纪六七十年代期货投资基金才开始真正引起人们的兴趣，但当时的投资者主要是小客户。如1965年，Dunn ＆ Hargitt成为管理商品账户的交易顾问时，账户资产仅2000美元。到1971年,管理期货行业产生。 　　80年代以来，随着金融期货的蓬勃发展，现代投资组合理论和技术的进步，大型机构投资者和投资组合经理人开始运用期货投资基金，使期货投资基金得到前所未有的快速发展。1975年，CFTC监管下的期货投资基金经理（CPO）和交易顾问（CTA）仅为225人，到2000年9月，这个数字增加到2351人。1988年，美国期货投资基金的规模为60亿美元，到1996年就增加到300亿美元，年平均增长率高达50％。 　　从80年代起，Eastman Kodak、 Alcoa、 Amoco等大公司就已经开始把部分养老金投资于期货投资基金。到1993年，美国200家最大的养老基金中约有一半涉足衍生品市场。90年代，美国管理账户报告组织对美国30个州的调查显示，有21个州已经使用或正在积极研究期货投资基金,只有2个州明确表示不会使用期货投资基金。这表明，期货投资基金受到机构投资者的普遍欢迎，有很好的发展前景。目前，期货投资基金主要集中在美国市场，但欧洲、日本和澳大利亚等国家与地区已步入快速发展轨道。人们普遍相信，在未来几年里，期货投资基金将在太平洋边缘亚洲国家得到蓬勃发展。