[原创]交易心理和控制
在我们的外汇交易时间中，对于影响交易绩效的心理因素有很多的直观感受和理性总结，而且也深感内地交易书籍在这方面的不足。很多初入汇市的人都知道恐惧和贪婪是交易者的大忌，但是这种说法显得过于肤浅和缺乏可操作性，恐惧和贪婪并不能完全描述和指导真正的外汇交易。很多外汇交易和股票交易的书籍只是强调对行情的把握，往往忽视了操作者心理对交易进出的决定性影响。我们在本章就是专门探讨以外汇为主的金融交易中，心理因素的影响和处理办法。
1.网上交易（交易频率）与绩效
在本章我们首先谈谈网络交易对交易绩效的影响。国外的行为金融学家调查了1607位网络交易者，他们刚从电话交易转变为网络交易。在这些投资者转变为网络交易之前的两年时间内，他们的头寸周转率为70%，在转变为网络交易之后，其头寸周转率迅速上升到120%，在上网交易两年后，他们的头寸周转率下降为90%，仍然高于电话交易时的周转率。在转变为网络交易之前，这些投资者是成功的，他们每年的盈利为18%，比市场整体水平髙出2.35%。然而在进行网上交易之后，这些股票投资者的投资盈利水平下降到了12%，较市场整体水平低了3.5%。
网上交易使得交易者的交易频率大大提高了，大量的网络信息也损害了交易者冷静思考的独立性，这些合起来使得交易者的绩效大大下降了。很多美国的投资大师都居于僻静之处，这无疑提高了交易成本，但是却降低了交易频率和情绪的波动性。
在外汇交易中，我们应该注重控制交易的频率，最为重要的还是制订清晰的进出场策略，通过严格的交易系统来抑制过度交易的冲动。
具体的措施有：
在纸上写下自己明确的交易规则，包括进场、出场、加仓和减仓的具体条件；
按照这些规则制定交易表格；
根据交易表格筛选交易机会，管理交易进程；
在完成60个交易日后，进行一次绩效分析，找出交易规则中最锯要修改的地方，尝试修改；
按照新的修改制定交易表格。
在这里我们需要提醒大家的是，初次制定的交易条件必须经过模拟交易后，才能运用于真实交易。
通过上述策略，我们可以控制网上交易的冲动。
2.性别与交易绩效
在我们的外汇交易团队中，男性占据多数。但是，女性交易员具有相当大的优势，特别是在刚进入交易界时，因为她们的风险控制意识比男性更强。不过，经过市场筛选的男性交易员也通常可以做得很好。
外汇交易是一项很艰苦的工作，需要智力的大量运用和情绪的极端控制，需要收集大量的技术面和基本面信息，并在此基础上做出决策。然而，过分自信会导致外汇交易者髙估信息的准确度和自己的判断分析能力，最终会导致错误的外汇交易决策。
过度自信会带来频繁交易和髙风险交易，最终带来无法挽回的损失。行为金融学家发现，在较男性化的任务中，也即是判断运用较多的任务中，男性会较女性表现出过分的自信。在做外汇交易决策时，男性交易员整体比女性交易员更加自信，同时交易更加频繁。
国外行为金融学家研究了3万个家庭从1991~1997年的交易记录。他们发现单身男性交易最为频繁，年周转率为85%，已婚男性的交易频卓袖名第二，年周转率为73%，已婚女性的交易频率位于第三，年周转率为53%，而单身女性的交易频率位于最后，年周转率为51%。也就是说男性交易者较女性交易者更频繁地交易。
但是，越是频繁的交易带来的交易绩效越差。在完成了性别交易频率统计后，这些行为金融学家按照交昜频率将周转率最低的20%交易者划为第一组，这一组交 易者的平均年周转率为2.4%。交易频率次低的交易者被划为第二组，以此类推交易频率最髙的20%交易者划为第五组，他们的平均年周转率超过250%。五个组的毛回报率都是18.7%，但是除去手续费后的净回报率却大相径庭。最频繁交易的一组的平均净回报率为11.4%,而最不频繁交易的一组的平均净回报率为18.5%。这样就很容易看出来，男性交易者与女性交易者整体交易回报上的差异了。所以，为了提髙交易绩效必须放弃不必要的交易，而这要求严格和明确的交易准则。
男性交易者通常更为自信，这不光体现在交易的次数上，在交易的风险喜好程度上他们也超过女性。主要表现在：他们倾向于买入髙风险的交易品种；他们倾向于集中投资，也就是风险过于集中化，没有分散投资对象。实际的统计研究表明：单身男性的投资组合风险最髙，其次是已婚男性，已婚女性和单身女性。
从上面我们也可知道，组建一个投资团队最好是男性和女性取得一个大致平衡的比例，已婚男性和已婚女性的风险偏好不同于单身时，大致就是由于处在一个性别平衡的生活环境中，对冲了性别带来的风险偏好。
3.团队交易与个体交易
交易是一件过度刺激的工作，很多人为了偷懒和减少紧张而加入了某些投资团体，只有少部分人确实是为了分工而进行了合作。成员同质化严重的团队会使得决策水平降低，同时理偏差放大，最终会拉低交易绩效，成员异质化严重的团队会提高决策水平，同时减少心理偏差，最终会提髙交易绩效。
我们来看相反的两个例子。位于美国布法罗市的Klondike俱乐部是一个民间的投资团体，这个交易团体的18位成员来自于社会各个层面和年龄段，经济水平也不一致。他们被价值线公司评为美国最优秀的投资俱乐部。另外一些投资俱乐部则表现不佳，比如加州投资俱乐部则是一群原来工作多年的退休职工设立的，这些人的经历和年龄非常接近，极大地影响了他们的交易绩效。
为了更好地利用团队交易需要注意几点：第一，团队的分工必须明确，而且照顾到个人的特长和特点；第二，团队的成员异质化程度要深；第三，先分头分析，再聚拢探讨和交流，先独立形成自己的投资分析意见，再进行沟通，避免羊群效应。
4.恐惧和贪婪的不可证伪
谈到贪婪和恐惧，我们需要澄清的一点是，很多关于贪婪和恐惧的说法都是不可证伪的，也就是空对空的说法，毫无可操作性，因为这种关于恐惧和贪婪的判断非常主观，带有浓厚的事后诸葛情节。
在我们的初级交易员选拔中，我们经常看到这些新手们这样总结自己的操作经验和教训：在此次英镑兑美元的交易中，我由于没有很好地及时出场导致盈利变成亏损，我犯了贪婪的错误；虽然在操作中需要极其谨慎，但是由于我没有控制住自己的恐惧情绪，使得交易中过早地离场，丧失了大好的交易机会，我没有让利润奔腾。
上述这些总结，在散户交易中随处可见。我们在讲进场中举出这样一个例子：我们在低价买进，涨到一个比较髙的位置开始横盘，你是出还是不出，有人回答出，有人回答说继续持有。当你出了结果价格又涨上去了，你就会说自己恐惧了；如果你没有出，结果价格跌下来了，你就说自己贪婪了。这类的恐惧贪婪都是没有任何标准的说法，都是针对结构给出的一个自圆其说的判断，亏了就是恐惧和贪婪，赚了就是谨慎和果敢。
其实，交易中最为重要的是一个明确和客观的交易标准，严格执行这个标准就是谨慎和果敢，在执行中走样和更改就是恐惧和贪婪。修改交易系统必须在真实交易之外完成，并在真实交易中进行足够样本的检验，不能经常变更系统规则。
所以，正如我们在本书一直重复的那样，首先建立交易系统，然后实践，根据足够的反馈进行修改，再实践，再修改，循环提髙。
5.交易中最薄弱的两个心理环节
交易的最大秘诀在于截短亏损，让利润奔腾，具体做法就是顺着趋势做，但这些都显得太过于抽象，似乎不具有操作性。通过前面的讲述，我们逐渐掌握了通过一些特别的方法掌握趋势，并通过支撑阻力线来管理风险回报率，但是这些只是对那些理性或者机械的操作者才有用，人的天性使得我们经常背离交易的根本原则。如果你仅仅掌握了我们前面教给你的工具还并不够，因为你没有学会“心法”，要知道佛教中有一句话：“心外求法，皆是邪法！”所以，我们在本小节就是要传授给你交易心法，破除你的邪见。
在人的金融交易行为中存在两种心理现象，一种是不敢贏，一种是不怕输。前者造成过早卖出较好的头寸，后者造成过久持有较差的头寸，这种做法无疑是截短盈利，让亏损奔腾。最初发现这一现象的两位行为金融学家，他们称之为“倾向性效应”。在交易头寸刚有微利的时候，交易者是最想卖出的，因为他们此时往往最怕亏损，所以很多人会迅速兑现盈利，以便提高胜率，但无形中却降低了报酬率；在交易头寸出现亏损的时候，交易者总是不愿卖出，认为这样会让亏损成为实际，而持有头寸还可有扯平的希望，这样就提髙了风险水平，通过截短盈利和放大亏损，风险报酬率不合理地提髙很多，完全违背了交易的根本原则：截短亏损，让利润奔腾。
为了克服这些心理上的先天弱点，需要通过寻找支撑阻力线来管理交易风险和报酬比率。比如支撑线进场做多，在支撑线下放置停损，随着行情不断发展可以把停损移动到下一个支撑位置下，如果头寸一开始就不顺利则在第一个支撑线下出场。对于做空也是类似的道理。
进出场都由事先预定的水平线和价格关系来定夺，如果不接受你的预先设定，不按照这些设定来执行就是恐惧和贪婪的表现。
6.克服心理弱点的方法
我们对交易中心理弱点的克服主要采取下列措施：
>在初步盈利和亏损时，注意到自己的兑现盈利冲动和放大亏损惰性。
>定下投资的进出场规则，这些规则一定要数量化，这样可以避免交易者受到情绪的影响。
>明确投资的目标，不要抱着不切实际的盈利期望，从而忽略了高收益伴随的高风险亊实。
>分析决策时一定要远离人群，避免羊群效应。
我们有必要专门谈谈最后一点，作为一种最常用和有效地克服心理声点的方法，大师们经常使用它们，比如巴菲特、邓普顿、肯尼斯`费雪。远离人，是大师们保持心理平衡和理性的关键之一，减少外部不必要的扰动，再通过强化交易规则，这样正气内存，外邪不在，这样自然就能获得上乘的交易状态和最佳的交易绩效.
1.网上交易（交易频率）与绩效
在本章我们首先谈谈网络交易对交易绩效的影响。国外的行为金融学家调查了1607位网络交易者，他们刚从电话交易转变为网络交易。在这些投资者转变为网络交易之前的两年时间内，他们的头寸周转率为70%，在转变为网络交易之后，其头寸周转率迅速上升到120%，在上网交易两年后，他们的头寸周转率下降为90%，仍然高于电话交易时的周转率。在转变为网络交易之前，这些投资者是成功的，他们每年的盈利为18%，比市场整体水平髙出2.35%。然而在进行网上交易之后，这些股票投资者的投资盈利水平下降到了12%，较市场整体水平低了3.5%。
网上交易使得交易者的交易频率大大提高了，大量的网络信息也损害了交易者冷静思考的独立性，这些合起来使得交易者的绩效大大下降了。很多美国的投资大师都居于僻静之处，这无疑提高了交易成本，但是却降低了交易频率和情绪的波动性。
在外汇交易中，我们应该注重控制交易的频率，最为重要的还是制订清晰的进出场策略，通过严格的交易系统来抑制过度交易的冲动。
具体的措施有：
在纸上写下自己明确的交易规则，包括进场、出场、加仓和减仓的具体条件；
按照这些规则制定交易表格；
根据交易表格筛选交易机会，管理交易进程；
在完成60个交易日后，进行一次绩效分析，找出交易规则中最锯要修改的地方，尝试修改；
按照新的修改制定交易表格。
在这里我们需要提醒大家的是，初次制定的交易条件必须经过模拟交易后，才能运用于真实交易。
通过上述策略，我们可以控制网上交易的冲动。
2.性别与交易绩效
在我们的外汇交易团队中，男性占据多数。但是，女性交易员具有相当大的优势，特别是在刚进入交易界时，因为她们的风险控制意识比男性更强。不过，经过市场筛选的男性交易员也通常可以做得很好。
外汇交易是一项很艰苦的工作，需要智力的大量运用和情绪的极端控制，需要收集大量的技术面和基本面信息，并在此基础上做出决策。然而，过分自信会导致外汇交易者髙估信息的准确度和自己的判断分析能力，最终会导致错误的外汇交易决策。
过度自信会带来频繁交易和髙风险交易，最终带来无法挽回的损失。行为金融学家发现，在较男性化的任务中，也即是判断运用较多的任务中，男性会较女性表现出过分的自信。在做外汇交易决策时，男性交易员整体比女性交易员更加自信，同时交易更加频繁。
国外行为金融学家研究了3万个家庭从1991~1997年的交易记录。他们发现单身男性交易最为频繁，年周转率为85%，已婚男性的交易频卓袖名第二，年周转率为73%，已婚女性的交易频率位于第三，年周转率为53%，而单身女性的交易频率位于最后，年周转率为51%。也就是说男性交易者较女性交易者更频繁地交易。
但是，越是频繁的交易带来的交易绩效越差。在完成了性别交易频率统计后，这些行为金融学家按照交昜频率将周转率最低的20%交易者划为第一组，这一组交 易者的平均年周转率为2.4%。交易频率次低的交易者被划为第二组，以此类推交易频率最髙的20%交易者划为第五组，他们的平均年周转率超过250%。五个组的毛回报率都是18.7%，但是除去手续费后的净回报率却大相径庭。最频繁交易的一组的平均净回报率为11.4%,而最不频繁交易的一组的平均净回报率为18.5%。这样就很容易看出来，男性交易者与女性交易者整体交易回报上的差异了。所以，为了提髙交易绩效必须放弃不必要的交易，而这要求严格和明确的交易准则。
男性交易者通常更为自信，这不光体现在交易的次数上，在交易的风险喜好程度上他们也超过女性。主要表现在：他们倾向于买入髙风险的交易品种；他们倾向于集中投资，也就是风险过于集中化，没有分散投资对象。实际的统计研究表明：单身男性的投资组合风险最髙，其次是已婚男性，已婚女性和单身女性。
从上面我们也可知道，组建一个投资团队最好是男性和女性取得一个大致平衡的比例，已婚男性和已婚女性的风险偏好不同于单身时，大致就是由于处在一个性别平衡的生活环境中，对冲了性别带来的风险偏好。
3.团队交易与个体交易
交易是一件过度刺激的工作，很多人为了偷懒和减少紧张而加入了某些投资团体，只有少部分人确实是为了分工而进行了合作。成员同质化严重的团队会使得决策水平降低，同时理偏差放大，最终会拉低交易绩效，成员异质化严重的团队会提高决策水平，同时减少心理偏差，最终会提髙交易绩效。
我们来看相反的两个例子。位于美国布法罗市的Klondike俱乐部是一个民间的投资团体，这个交易团体的18位成员来自于社会各个层面和年龄段，经济水平也不一致。他们被价值线公司评为美国最优秀的投资俱乐部。另外一些投资俱乐部则表现不佳，比如加州投资俱乐部则是一群原来工作多年的退休职工设立的，这些人的经历和年龄非常接近，极大地影响了他们的交易绩效。
为了更好地利用团队交易需要注意几点：第一，团队的分工必须明确，而且照顾到个人的特长和特点；第二，团队的成员异质化程度要深；第三，先分头分析，再聚拢探讨和交流，先独立形成自己的投资分析意见，再进行沟通，避免羊群效应。
4.恐惧和贪婪的不可证伪
谈到贪婪和恐惧，我们需要澄清的一点是，很多关于贪婪和恐惧的说法都是不可证伪的，也就是空对空的说法，毫无可操作性，因为这种关于恐惧和贪婪的判断非常主观，带有浓厚的事后诸葛情节。
在我们的初级交易员选拔中，我们经常看到这些新手们这样总结自己的操作经验和教训：在此次英镑兑美元的交易中，我由于没有很好地及时出场导致盈利变成亏损，我犯了贪婪的错误；虽然在操作中需要极其谨慎，但是由于我没有控制住自己的恐惧情绪，使得交易中过早地离场，丧失了大好的交易机会，我没有让利润奔腾。
上述这些总结，在散户交易中随处可见。我们在讲进场中举出这样一个例子：我们在低价买进，涨到一个比较髙的位置开始横盘，你是出还是不出，有人回答出，有人回答说继续持有。当你出了结果价格又涨上去了，你就会说自己恐惧了；如果你没有出，结果价格跌下来了，你就说自己贪婪了。这类的恐惧贪婪都是没有任何标准的说法，都是针对结构给出的一个自圆其说的判断，亏了就是恐惧和贪婪，赚了就是谨慎和果敢。
其实，交易中最为重要的是一个明确和客观的交易标准，严格执行这个标准就是谨慎和果敢，在执行中走样和更改就是恐惧和贪婪。修改交易系统必须在真实交易之外完成，并在真实交易中进行足够样本的检验，不能经常变更系统规则。
所以，正如我们在本书一直重复的那样，首先建立交易系统，然后实践，根据足够的反馈进行修改，再实践，再修改，循环提髙。
5.交易中最薄弱的两个心理环节
交易的最大秘诀在于截短亏损，让利润奔腾，具体做法就是顺着趋势做，但这些都显得太过于抽象，似乎不具有操作性。通过前面的讲述，我们逐渐掌握了通过一些特别的方法掌握趋势，并通过支撑阻力线来管理风险回报率，但是这些只是对那些理性或者机械的操作者才有用，人的天性使得我们经常背离交易的根本原则。如果你仅仅掌握了我们前面教给你的工具还并不够，因为你没有学会“心法”，要知道佛教中有一句话：“心外求法，皆是邪法！”所以，我们在本小节就是要传授给你交易心法，破除你的邪见。
在人的金融交易行为中存在两种心理现象，一种是不敢贏，一种是不怕输。前者造成过早卖出较好的头寸，后者造成过久持有较差的头寸，这种做法无疑是截短盈利，让亏损奔腾。最初发现这一现象的两位行为金融学家，他们称之为“倾向性效应”。在交易头寸刚有微利的时候，交易者是最想卖出的，因为他们此时往往最怕亏损，所以很多人会迅速兑现盈利，以便提高胜率，但无形中却降低了报酬率；在交易头寸出现亏损的时候，交易者总是不愿卖出，认为这样会让亏损成为实际，而持有头寸还可有扯平的希望，这样就提髙了风险水平，通过截短盈利和放大亏损，风险报酬率不合理地提髙很多，完全违背了交易的根本原则：截短亏损，让利润奔腾。
为了克服这些心理上的先天弱点，需要通过寻找支撑阻力线来管理交易风险和报酬比率。比如支撑线进场做多，在支撑线下放置停损，随着行情不断发展可以把停损移动到下一个支撑位置下，如果头寸一开始就不顺利则在第一个支撑线下出场。对于做空也是类似的道理。
进出场都由事先预定的水平线和价格关系来定夺，如果不接受你的预先设定，不按照这些设定来执行就是恐惧和贪婪的表现。
6.克服心理弱点的方法
我们对交易中心理弱点的克服主要采取下列措施：
>在初步盈利和亏损时，注意到自己的兑现盈利冲动和放大亏损惰性。
>定下投资的进出场规则，这些规则一定要数量化，这样可以避免交易者受到情绪的影响。
>明确投资的目标，不要抱着不切实际的盈利期望，从而忽略了高收益伴随的高风险亊实。
>分析决策时一定要远离人群，避免羊群效应。
我们有必要专门谈谈最后一点，作为一种最常用和有效地克服心理声点的方法，大师们经常使用它们，比如巴菲特、邓普顿、肯尼斯`费雪。远离人，是大师们保持心理平衡和理性的关键之一，减少外部不必要的扰动，再通过强化交易规则，这样正气内存，外邪不在，这样自然就能获得上乘的交易状态和最佳的交易绩效.
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发表于：2014-08-04 08:32只看该作者
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发表于：2014-08-04 11:47只看该作者
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