金属市场在充满矛盾与冲突中进退维谷


进入9
月以来，金属市场没有能够再现步出消费淡季的活跃，运行在无尽的恐慌与不安当中。在货币政策博弈背景下的全球经济复苏与衰退的矛盾中，置身在金融乱象下的商品市场充满着动荡不安情绪，无序运行、反复无常成为商品市场一段时间以来的真实写照。欧元区主权债务危机险象环生，时阴时晴，金融援助中的飘忽不定令市场极为脆弱的神经不断被拨动。围绕美国主权债务争执以及面临经济衰退而展开的经济振兴计划的艰难也让投资者游走在天堂和地狱之间。中国方面企业严重匮乏的资金瓶颈与通胀的居高不下中市场对于货币政策调整的猜测中，商品价格犹如浮萍摇摆不定。
欧洲危机似乎成为高悬在市场上空的达摩克利斯之剑，始终对于运行中的商品市场构成威胁，围绕金融援助时起时伏，希腊的内忧外患令市场始终处于担忧当中，而金融援助的条件也令希腊进退维谷，近期刚刚缓解的希腊救助又因其经济的衰退再度引发市场的紧张情绪。据华尔街日报，德国联邦宪法法院周三裁定，欧元区2010
年对希腊的救助计划以及之后通过欧洲金融稳定基金(EFSF)
发放的救助贷款均属合法，从而清除了希腊救助方案面临的一大法律障碍。该法院还进一步裁定，德国议会应在未来的欧元区救助方案中拥有更大的发言权，德国参与救助方案要得到议会预算委员会的批准，这有可能会延迟未来救助方案的进度。与此同时，希腊统计局(ELSTAT)
公布的数据显示，希腊第二季度未季调GDP
年率萎缩7.3%
，差于之前公布的下降6.9%
的初值，这样以来其偿债的风险又一次显露，打击了欧元，商品市场再度承受压力。与希腊相比较，意大利的国债规模成为此次偶债危机的重头戏，4400
亿欧元的欧洲金融援助资金显然是难以解脱其可能发生的偿债问题，因此意大利能否解决其偿债问题其实是欧元区最重要的事件。据华尔街日报，意大利参议院7
日通过了一项数百亿欧元的紧缩计划，在推进紧缩工作和避免欧洲债务危机蔓延至意大利方面迈出了重要的第一步。最新紧缩计划包括减支和增税，总规模超过500
亿欧元，旨在平衡2013
年预算以及降低庞大的债务规模。意大利总理贝卢斯科尼的财政紧缩方案获得信任投票，稳步推进解决欧债危机的进程。欧洲央行(ECB)
行长特里谢(Jean-Claude Trichet)
在近期的发表讲话中对欧元区通胀前景的态度转为温和，并称该地区经济面临更大的下行风险，准备好提供流动性措施。 这些显然令市场释怀，投资者情绪也渐渐出现了稳定，股市缓慢回升。
但是，树欲静而风不止，周末一件意外的时间又一次将投资者推进冰窟。欧洲央行突然宣布，由于个人原因，该行理事会成斯塔克（Juergen Stark
）将于今年底离职。但投资者认为斯塔克是因对央行购买外围国家国债的计划有异议而请辞，欧洲央行近期购买诸如意大利，西班牙和葡萄牙等负债沉重国家的国债，以支撑其公共财务状况。因此欧央行内部分歧公开化使得欧元区债务危机又一次引发市场的担忧。 主权债务危机很有可能进一步蔓延的同时，全球经济衰退担忧加剧，而奥巴马4470
亿美元就业刺激方案未能提振市场信心，导致全球股市急挫。全球翘首以盼的美国总统奥巴马周四的电视讲话没有能解除投资者的疑虑，提出的4470
亿美元就业刺激计划不太可能完整的幸存，因为美国国会可能只会剥离出并通过其中的减税方案，而其它的刺激措施将无法获得通过。虽然规模超过了市场此前预期的3000
亿美元。这一计划包括对雇员和企业实施减税和增加基础设施建设开支等。
“美国就业法案”主要内容包括削减雇员和小企业雇主所需支付的薪资税、加大基础设施建设投资、对地方政府提供财政资助等。考虑到美国面临严峻的财政压力，该方案很可能无法获得国会的完全支持。即使该法案得以全部实施，该法案提振美国经济的效果仍存疑。
中国方面，上半年高度紧缩的货币政策在抑制国内通胀的同时，也严重影响了中小企业的正常生产经营活动。为缓解资金瓶颈，下半年央行在货币政策上的微调为市场带来了一线生机，本周央行仅发行40
亿元央票，净投放达1000
亿元。至此近八周，央行公开市场操作已累计净投放资金3440
亿元。通过持续投放与平滑展期，9
月份中上旬资金面将保持相对宽松的局面。但同时，由于中国央行把保证金纳入存款准备金范围，陆续抽离资金9000
亿元左右。因此，整体上货币政策仍然为紧缩态势。
在这样的背景下，商品市场似乎在狭长的夹缝中生存，充满动荡与反复，市场情绪亦惶恐而神经质，无序运行仍然是近期的写照，稳步运行的格局短期内难以形成。被各类消息所左右，无序运行仍然是市场运行的主基调。