熟悉而又模糊的差价合约韬客论坛 - 汇市讨论

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[原创]熟悉而又模糊的差价合约

楼主发表于：2017-10-17 01:57

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1楼电梯直达

　很多做外汇
（贵金属）交易的朋友，他们其实根本搞不清楚自己做的交易到底属于什么类型的交易，到底归属于什么市场
，外汇现货
？贵金属（原油）现货？还是期货
市场？其实都不是，他们交易的是差价合约，差价合约既不是纯粹的现货金融工具，也不是纯粹的期货金融工具，它是一种高级形式的金融衍生工具，结合了现货和期货的优点。差价合约不仅仅可以应用于外汇，贵金属原油，还可以应用于股票，债券
，股指
等各资产标的。
　　差价合约概念
　　根据路透金融词典：差价合约，泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。投资
者以某一个商品（实物产品或金融产品）的价格进行买卖，而不涉及该商品实体的交易。差价合约的商品，理论上可以是所有有浮动价格的东西，包括有各国指数
，外汇，期货，股票，贵重金属以及其他商品。差价合约本质上是一种金融衍生工具。
　　差价合约特点
　　差价合约既不是期货合约，也不属于常规的现货产品。它是基于现货市场、汲取了期货合约优点的一种创新型高级金融工具。
　　差价合约是以即期市场的价格作为合约价的，当持有者想要交割时，是按当时的即期市场价交割，因而差价合约是基于现货市场价格波动来买卖交易的，合约的持有者盈亏也是由现货市场价格来决定的，所以说，它是基于现货市场的金融工具。
　　差价合约是一份合约，有其固定的合约规模、交易单位、报价货币，期货合约也是如此；差价合约可以用于大宗商品
、股指期货、股票、债券，期货合约也是，应用范围广泛；差价合约是杠杆交易，提供差价合约的经纪商（银行或投行）一般允许投资者（交易者）以保证金的方式交易，也就是我们常说的“杠杆交易”，缴纳一部分保证金就可以交易数倍价值的合约，差价合约是由经纪商设计和提供，期货合约也是保证金交易，合约是由期货交易所设计和提供的。
　　因而，综上，期货合约和差价合约确实非常类似。但是，二者确实又有不同，首先差价合约是没有一个固定的交易所集中交易的，它是一个非集中的场外市场（OTC），而期货合约是在期货交易所内集中进行交易的；其次，差价合约是不可交割合约，即合约中的商品（实物产品或金融产品）不会进行实物交割，结算时只进行差价的现金结算，所以差价合约理论上是没有期限的，也就是投资者（交易者）可以一直持有合约，而期货合约则是有到期日的，到期必须进行实物交割。
　　所以说，差价合约是一种汲取了期货合约优点的创新型高级金融工具。
　　差价合约的产生和推广
　　差价合约的交易，前提是差价合约的设计和产品成熟，先得有人设计出了差价合约这个概念并将它做成一个成熟的产品，普通的交易者才能去交易它。
　　毫无疑问，设计差价合约概念是一些资深的金融行业
从业者，他们为了获得更大客户资源，获取更大的利益，想尽办法开发新的金融工具，迎合投资者（交易者）的投资需求，吸引投资者（交易者）去使用这些金融工具，由此，差价合约便应运而生。
　　差价合约起源于1990年代初的伦敦，瑞银华宝公司的Jon Wood 和Brian Keelan凭借信用以保证金的方式尝试了股权互换交易方式，之后就发展成为了差价合约。他们还将其用在了和英国特法佳公司的交易上，伦敦证券交易所的机构投资者和对冲基金
在早期的时候利用CFD来控制他们的风险敞口。CFD只需要少量的保证金，并且不用缴印花税。
　　直到1990年末，零售交易者才开始交易CFD。许多英国的公司都是通过不断创新的网络交易平台来进行CFD交易的。到了2000年，零售交易者发现CFD利用杠杆交易的巨大好处，不仅仅是伦敦证券交易所的CFD产品迅速发展，而且在债券、大宗商品指数、汇率和全球股市等各领域，都开始开发CFD产品。
　　外汇差价合约
　　外汇差价合约（Forex CFD）顾名思义就是：以货币对为标的资产的差价合约。外汇差价合约的交易并不涉及实际货币的交换或者买卖，而是以某一货币或者货币对的价格走势来进行交易，交易者的盈利或亏损取决于差价合约产品价格的变化。
　　外汇差价合约使用的是即期市场价格作为合约价，结算冲销时按照冲销当时的即期市场价格作为结算价，以保证金本币作为结算货币。另外，由于外汇差价合约涉及两个货币，二者之间又存在利率之差，因而就会存在存贷款利率问题。
　　外汇差价合约起源于外汇期货合约，正式形成于差价合约的推广时期。20世纪70年代，芝加哥商业交易所（CME）成立国际货币市场（IMM）部门，首次推出了外汇期货合约，主要交易品种是六种国际货币的期货合约，所有的外汇期货合约交易都在交易所内集中进行。进入21世纪后，各大金融机构或经纪商发现了差价合约的巨大市场潜力，便纷纷开发差价合约产品，其中就包括外汇差价合约。
　　所以，我们很多普通投资者所做外汇交易或者贵金属交易都属于差价合约，或称作“外汇差价合约”或“现货黄金
差价合约”，这些合约都是由经纪商们设计提供的。
　　随着外汇零售市场的快速发展，外汇差价合约也被越来越多的人所尝试，但是真正了解它的却依然很少。