坚决持有优质股

按估值原则，任何股票都不可能一路上升，大盘也不会。比如银行股，去年底涨得快了，有的甚至偏离它们的估值，结果今年上半年别人升的时候它们一直都在调整，等待今年业绩提升，那是正常的。因为他们可以预期今后每年都有大约至少25%的价值上升空间，你不可能让它们一直往上升，长长停停调调是合理的。任何好股票正常都会这样。至于那些没有业绩支撑靠炒作上去的股票，回归它们的合理估值也是正常的。市场就是这样。这就可以看出买什么股票，持有什么股票是合理的。

投资是一件很平常的工作，就象上班，或做自己的企业。 我也不用太多去关心什么消息，热点概念，资金流，技术什么的；也不紧张市值升了多少又跌回多少。做自己该做的事情，快乐地投资。快乐的时候，比如哪天分红了，又把红利投入进去，甚至记不得哪天，偶然看见帐户里出现现金了，又再买进去。

说快乐不只是嘴巴上说的。很多股票基金的分红都在这段时间，如果一直往上升，你的红利怎么办？现在调整，正好给机会你捡便宜，不值得快乐？市值跌了，但有价值的东西最终还是要升回去的，那截就不用操心了。 至于高抛低吸，我太笨，那不是我擅长的事情。我只懂得傻傻地拿着，而且一直以来的实践证明那样是最适合我的，我所有翻了很多番的股票都是那样拿来的，不是来回做出来的。比如封闭基金，今年上半年我笨笨地拿了很久，现在仍然笨笨地拿着，只看见等明后年光是分红又可以拿回一次本金。

最近看大盘跌,心情倒很平静,调动资金买之前买不到的股票,买到便宜货挺开心的,周边的朋友老说在调整别进去,我问问自己的心,在跌怎么办再买哈哈 :lol

谢谢小公主,看了很有启发!

谢谢.

98：你好！ １８４６８８，１８４６９２，１８４７２２，１８４７２１，１８４６９１等都不错。但不要只听别人的去投资。做封基之前先要对它们了解清楚。 每个人都有适合自己的投资方法。我说的只是对我自己比较有效的方法。对别人不一定适用。 比如技术分析，我并不排斥。毕竟我进入资本市场是学技术开始的，对技术分析有一种割不断的情结。而且我相信市场行为反映一切。所以进出点我不自觉地去看图，平时也经常习惯性地经常去翻翻图看。我仍然牢记ＭＩＤＡＳ姐姐教给我的方法和最简单的几条线并一直在股市里验证运用。比如６月５日和昨天分红款买入，我会自然而然地去看那条线。４３３５点我在其它地方用徘徊区的方法把４０８１＋（４０８１－３８４５）＝４３１７简单算一算。我的两个权证的卖出点也会结合看一看图。我会取其之长弃其之短。某个时候用技术但要排除它经常性地对自己心理的干扰。 这个股票板里，便便，ＹＡＮＹＡＮＸ和我的同行发哥的图都很不错。他们都有适合自己的独特的方法。

拿封闭基金，至少得有我这样的耐心才行。它就象地球运转那样，你感觉不到，但实际它在运动。买它要深刻地认识它的长短处。绝对不适合于天天看盘急着有收益以及想做短线的。蓝筹股也快不到哪里。而且在山路上买进，经受来回颠簸的心理压力要比山脚大得多。

来看看。 碰巧，今天又有一笔红利到帐。只要牛市还在，管它升还是跌，继续投入。

不同阶段的投资组合是很重要的，升幅越大，越要考虑配置的安全性。 今年以来投资组合做了比较安全的配置，特别是今年加仓的，以封基为主，加上银行和钢铁，以及个别医药股和机械股。所以总体市值升幅远优于大盘，而且这两轮大幅震荡，基本保持平稳。 看一个投资是否成功，不但看大盘上升的时候的表现，还要看在下跌的时候 能够保持相对安全。不能只看短期表现。长远看来，一年见成效，三年，用林园的话：必上一个台阶。

观察基金的做法，很多基金在大盘主升段比较进取，在调整时期喜欢抱团。 其实，没有经验的投资者以委托理财的方式投资基金是比较理性的。

伴随着中国资本市场的成长，聪明活泼可爱的小公主也逐渐长大了。今天一年级期末考试完毕，她很自信地说：我至少都能拿90分以上。 A股满仓再满仓同样也是来自对它的信心。今天600036再创新高，一年正好4倍，看看它的运行轨迹，一个优质股的典范，A股的典范——道路是曲折的，前途是光明的。 给出一组数据，可以看出A股今年和今后的轨迹：一季度利润增速高达９８％（使市场在４月份走出了今年以来的最牛行情），初步保守估计２００７年中期整体市场的利润增速是６０％，全年的增长是４０％，２００８年的利润增速预计在３０％。

公主好！我非常关注你的贴，以前买了些开发式基金，但从没买封闭式，通过你认识了封基优点，9日工行卖121007国投瑞银瑞福优先买了点，帮看看该公司经营情况，如可以在加仓。谢谢！

小公主 现在还合适买封机吗？

彩の虹：你好！瑞福和现有封基有一定区别。瑞福分级基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额（简称为瑞福优先）和普通级基金份额（简称为瑞福进取）。瑞福优先相当于开放式基金部分份额；瑞福进取才是封闭式基金部分份额。先看以下报告，了解清楚。 国投瑞银瑞福分级股票型基金分析报告 【2007.07.06 17:57】　来源:银河证券基金研究中心 作者：王群航 　　内容摘要 　　国投瑞银基金管理公司的股票投资管理能力近年来有显著的、稳健的提高。 　　按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定国投瑞银瑞福分级基金的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。 　　作为第一只创新型封闭式基金，此基金的创新主要表现在分级设置方面。此基金由两级份额组成，一级为优先级份额，一级为普通级份额。 第一部分 产品简介 　　基金名称： 国投瑞银瑞福分级股票型基金 　　销售网点： 中国银河证券股份有限公司等 　　托管银行： 中国工商银行 　　募集总规模：60亿份 　　产品概要： （1）本基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额（基金份额简称“瑞福优先”）和普通级基金份额（基金份额简称“瑞福进取”）。（2）瑞福优先和瑞福进取分别募集并按照《基金合同》约定的比例进行初始配比，所募集的两级基金的基金资产合并运作。（3）本基金的收益分配优先满足瑞福优先的基准收益分配，超出瑞福优先基准收益分配的剩余部分（称为“本基金当期的超额收益”，简称“超额收益”）由瑞福优先和瑞福进取按照《基金合同》约定的比例共同参与分配。（4）瑞福优先以较低比例的超额收益分配权换取优先获得基准收益部分的分配权，从而将呈现出较低收益和较低风险的综合特征；瑞福进取则通过对瑞福优先的基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权，在此过程中，瑞福进取的预期收益与风险都将得到一定程度的放大，从而将表现出高收益与高风险的特征。 　　瑞福优先认购代码：121007 　　瑞福优先发行时间：2007年7月9日到7月20日 　　瑞福优先募集上限: 30亿份 　　瑞福优先认购费用： 　　瑞福优先申购赎回安排：本基金《基金合同》生效后，瑞福优先将每年开放一次，接受基金投资者的集中申购与赎回，开放日结束后，两级基金的基金份额配比将根据瑞福优先的申购份额与赎回份额实际成交确认情况重新进行确定。本基金办理瑞福优先集中申购与赎回的开放日为《基金合同》生效后每满一年的最后一日（如该日为非工作日，则为下一个工作日）。因不可抗力或其他情形致使基金无法按时开放申购与赎回的，开放日为不可抗力或其他情形影响因素消除之日的下一个工作日。 　　瑞福优先赎回费率：2.5％ 　　瑞福优先的基准收益率：瑞福优先的年基准收益率（按基金份额面值计算）每年设定一次，计算公式为：年基准收益率＝1年期银行定期存款利率＋3％。 　　认购方式： 投资者可参与两级基金中的某一级基金的认购，也可同时参与瑞福优先和瑞福进取的认购。在募集期内，基金投资者可分别对瑞福优先、瑞福进取进行多次认购，认购一经受理不得撤销。 　　基金备案的条件：瑞福优先、瑞福进取各自的基金份额持有人不少于1000人；募集的基金总份额和瑞福优先、瑞福进取的基金份额分别达到核准规模的80％以上。 　　超额收益分配比例：本基金的收益分配，在优先满足瑞福优先的基准收益（包括截止权益登记日瑞福优先以前各个会计年度内尚未弥补的基准收益差额）分配后的超额收益部分，由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为1：9。 　　净值披露： （1）《基金合同》生效后，在瑞福进取上市交易前，基金管理人应当至少每周公告一次基金资产净值、基金份额净值和两级基金的基金份额参考净值。（2）在瑞福进取上市交易后，基金管理人应当通过基金管理人网站、上市的证券交易所、基金份额销售网点以及其他媒介，在每个交易日的次日披露基金份额净值、两级基金的基金份额参考净值和两级基金的基金份额累计参考净值。 　　存续期限： 自《基金合同》生效之日起5年 　　到期安排： 基金合同的延期或转换基金运作方式（转换为开放式基金） 　　基金合同延期的条件：（1）基金运营业绩良好。（2）基金管理人最近二年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。（3）基金份额持有人大会决议通过。（4）中国证监会规定的其他条件。 　　转换基金运作方式的条件：（1）《基金合同》生效满两年。（2）瑞福优先的剩余基金份额低于其初始募集份额的50％。（3）瑞福进取的基金份额市场交易折价率连续60个交易日高于30％。（4）中国证监会规定的其他条件。 　　投资目标： 本基金通过精选蓝筹股票，分享中国证券市场成长收益，力求实现基金资产的长期稳定增值。 　　投资理念： 基金管理人将严格遵循“价格/内在价值”的投资理念。“价格/内在价值”之投资理念是瑞银环球资产管理公司长期应用并行之有效的投资哲学。虽然证券的市场价格波动不定，但随着时间的推移，价格一定会反映其内在价值，即证券未来现金流的现值。当市场价格偏离内在价值时，将会买入或者卖出证券。基金管理人充分利用瑞银全球化的投资平台，专注于基本面研究，评估证券的内在价值；同时借鉴瑞银环球资产管理公司共同的研究框架，通过纪律严明的投资流程来保证决策的有效性及一致性。本基金管理人坚信，高品质的研究、充分的交流和纪律严明的投资流程，能够帮助我们实现有竞争力的投资业绩。 　　资产配置比例：在正常情况下，本基金股票投资占基金资产的比例为60％－100％；除股票资产以外的其他资产投资占基金资产的比例为0％－40％，其中，权证投资占基金资产净值的比例不高于3％。本基金投资于沪深300指数成分股或公告将要调入的成分股不低于股票资产的80％。在本基金《基金合同》到期前的6个月内，基金的投资资产配置可不受上述比例的限制。 　　投资策略： 本基金将采取积极的股票投资管理策略，借鉴瑞银环球资产管理公司投资管理经验，在辅助性的主动类别资产配置的基础上，自下而上地精选蓝筹股票构建组合，力求实现基金资产的长期稳定增长，同时，通过严谨的风险控制管理流程，实现风险－收益的最佳配比。 　　业绩比较基准：沪深300指数×80％＋中信标普全债指数×20％ 　　风险收益特征：（1）从基金资产整体运作来看，本基金为股票型基金，属于高风险、高收益的基金品种，基金资产整体的预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。（2）从投资者具体持有的基金份额来看，由于基金收益分配的安排，瑞福优先份额将表现出低风险、低收益的明显特征，其预期收益和预期风险要低于普通的股票型基金份额；瑞福进取份额则表现出高风险、高收益的显著特征，其预期收益和预期风险要高于普通的股票型基金份额。 　　基金经理： （1）康晓云先生，中国籍，工学硕士，7年证券从业经历。曾在昆仑证券、国海证券公司从事证券投资与研究工作。2004年加入本公司，任本公司研究部高级研究员、高级组合经理。2006年4月19日至今任国投瑞银核心企业股票型证券投资基金的基金经理。（2）芮颖女士，中国籍，中国人民银行研究生部国际金融硕士和英国牛津大学经济学哲学硕士，6年证券从业经历。曾在中国人民银行总行货币政策司，瑞银（香港）企业融资部，博时基金管理公司固定收益部工作。2006年7月加入本公司，任固定收益总监。2004年1月16日至2006年6月30日，任博时现金收益证券投资基金的基金经理。 　　收益分配政策：（1）每年收益分配次数不少于1次。（2）全年收益分配比例不得低于基金年度可供分配收益的90％，且每次的基金分红率（分红率是指每次分红金额总额与该次分红公告日的前一工作日的基金资产净值超出基金份额总面值部分的比率，以下同）不得低于60％，但出现强制分红的情形除外。（3）本基金的收益分配优先对瑞福优先按其基准收益率进行分配，若在满足瑞福优先的基准收益（指截止权益登记日每份瑞福优先以前各个会计年度尚未弥补的基准收益差额与当年每份瑞福优先的应计基准收益之和）分配后还有剩余，则剩余部分由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为1：9。（4）如果瑞福优先在T年的基准收益分配部分未达到其该年的基准收益，则瑞福优先当年的实际基准收益分配与其该年基准收益的差额（以下简称“基准收益差额”）可在基金剩余的存续期内进行优先弥补，《基金合同》期满后仍未得到完全补足的，则尚未弥补的基准收益差额部分不再进行弥补。（5）如果瑞福优先存在基准收益差额，则在基金满足收益分配的条件下，一旦基金的可供分配收益大于或等于以前各个会计年度内瑞福优先基准收益差额的最低值，则开始对瑞福优先单独进行收益分配，每份瑞福优先的分配金额不低于以前各个会计年度内瑞福优先基准收益差额的最低值。在《基金合同》存续期内，这种分配机制将持续至瑞福优先在以前各个会计年度内的基准收益差额全部得到弥补为止。此时，基金的分红率不受上述第2条的限制。 　　以上内容摘自此基金的《招募说明书》、《发行公告》

第二部分 综合分析 　　一、公司背景分析 　　国投瑞银基金管理有限公司于2005年6月8日正式更名，是中国内地第一家外方持股比例达到最高上限（49％）的合资基金管理公司。公司股东为国投信托投资有限公司和瑞士银行股份有限公司（UBS AG），分别持有公司51％和49％的股权。国投瑞银基金管理有限公司的前身是中融基金管理有限公司，是一家内资基金管理公司，原公司成立于2002年6月13日，注册资本金为人民币1亿元，公司总部设在深圳。2005年转为合资基金管理公司之后，办公地点仍然在深圳。 　　根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，国投瑞银基金管理公司的股票投资管理能力2003年在17家基金管理公司里排名第1位，2004年在23家基金管理公司里排名第22位，2005年在33家基金管理公司里排名第11位，2006年在45家基金管理公司里排名第10位。经历过当年的大起大落之后，国投瑞银基金管理公司的股票投资管理能力近年来有显著的、稳健的提高。（见《中国证券报》2007年4月18日A22版） 　　按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系及统计评价结果，国投瑞银基金管理公司旗下现有5只基金，主要是以股票市场为主要投资对象的基金，在“过去一年”里均为投资者创造出了翻番的收益。此次新基金拟任基金经理康晓云先生管理的国投瑞银核心企业基金是该公司里“过去一年”项目下绩效表现最好的一只基金。 　　表一：国投瑞银基金管理公司旗下基金业绩一览表 　　 　　数据来源：（1）中国银河证券股份公司基金研究中心。（2）统计截止日期：2007年6月29日（《中国证券报》2007年7月2日）。 　　二、新产品分析 　　按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定国投瑞银瑞福分级基金的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。由于股票市场前期刚刚经历过了一次气势磅礴的大牛市行情，且即使目前市场行情处于调整格局当中，但参看很多基金公司的投资策略报告，对于股票市场后市行情并不完全看坏，故股票型基金还会有其发展的市场空间。此基金在股票市场行情调整的过程中发行，也许正是一个比较好的市场机会。 　　对于这只新基金，我们可以从以下四个方面予以关注。第一，公司的背景情况对于相关基金未来的投资绩效有很大的影响。国投瑞银基金管理公司原名中融基金管理公司，是一家内资基金公司，2005年6月8日正式宣布更名为国投瑞银基金管理公司，是中国内地第一家外方持股比例达到最高上限（49％）的合资基金管理公司。公司股东为国投信托投资有限公司和瑞士银行股份有限公司（UBS AG），分别持有公司51％和49％的股权，两位股东均在各自的领域内具有雄厚的实力，为国投瑞银基金管理公司今后的长远发展奠定了良好的基础。国投瑞银基金管理公司的股票投资管理能力曾经在2004年度几乎处于市场中垫底的位置；2005年上半年转变合资基金管理公司之后，公司的股票投资管理能力有了明显的提升；2006年，公司的股票投资管理能力再上一个台阶，跃居到市场第一梯队的行列当中。很显然，是合资带来的新机制让国投瑞银基金管理公司焕发了新的生命活力。 　　第二，作为第一只创新型封闭式基金，此基金的创新主要表现在分级设置方面。此基金由两级份额组成，一级为优先级份额，一级为普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作，在法律主体上是同一只基金。两级基金的根本区别在于收益分配权的差异，优先级份额享有优先分配权，同时，基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。为尽力保持优先级份额稳定的收益分配，强化其低风险、低收益的产品特征，分级基金可以为优先级份额提供多种收益分配及本金保护机制。支付给优先份额的优先收益分配，对于普通份额而言相当于借贷成本，因此在制定优先份额的收益率时，基金管理人需要参考未来市场中短期利率水平的变动趋势，并结合两类投资者的需求来制定。 　　在上述结构分级基金的设计中，一只普通封闭式基金被分解成了两个风格迥异的基金产品，两级基金将呈现出与原有普通封闭式基金完全不同的风险收益特征。优先级份额的收益现金流将呈现相对稳定、持续的特点，其风险收益特征与低等级债券相似。普通级份额则通过对优先级份额基准收益优先分配权的让渡，获取较高比例的超额收益分配权，提高其市场的投资参与度，从而更多地分享基金收益增长带来的超额收益的机会。持有优先级份额的投资者可以获得一个相当于固定收益的基本保证，从而稳定了投资者的收益预期；持有普通级份额的投资者属于风险承受能力较高的群体，有获取较高比例超额收益的分配权，提高了投资者的收益预期。因此说，无论是稳定的收益预期，还是进取的收益预期，都是一个在某种意义上较为清晰的收益预期，在这种收益预期之下，未来在牛市行情里，瑞福进取在上市交易之后出现高折价的情况将有可能不再会出现，二级市场上出现大幅度折价交易的可能性便大大减小，甚至还不排除会有溢价交易的情况出现。不过，如果股票市场行情走熊，且后市预期不看好，此基金不排除有出现折价交易的可能。 　　根据基金契约的规定，瑞福进取上市交易之后，基金管理人将会在每个交易日的次日披露基金份额净值、两级基金的基金份额参考净值和两级基金的基金份额累计参考净值，信息披露的密度高于目前封闭式基金的每周一次。这种创新对于方便瑞福进取的二级市场投资者进行决策，促进基金交易价格的理性波动，具有十分重要的参考作用。 　　附图：瑞福优先和瑞福进取的收益曲线模拟 　　绘图：马永谙

第三，在关注此基金纷繁复杂创新型分级设置特点的同时，我们也还需要重视作为股票型基金的它在股票投资方面的特点。（1）在正常情况下，此基金股票投资占基金资产的比例为60％－100％；除股票资产以外的其他资产投资占基金资产的比例为0％－40％，其中，权证投资占基金资产净值的比例不高于3％。这是当前市场上第一只可以将股票投资比例上限提高到100％的基金，因为它是封闭式基金，不存在应对赎回的困扰。未来，当股票市场行情牛市十足的时候，此基金有望比其它基金获得更多的股票投资收益。（2）此基金主要投资于沪深300指数成分股或公告将要调入的成分股不低于股票资产的80％，因此它是一只以大盘蓝筹股为主要投资对象的基金。在中国经济稳定快速增长的背景下，大盘蓝筹股表现出良好的成长性，相关上市公司具有相对稳定的市场代表性，同时也更为清晰地反应了中国经济稳定增长对主要上市公司的积极影响。因此说，选择投资这只基金，相当于选择投资了“一大篮子”基本面清晰、成长性好并具相对估计优势的大盘绩优蓝筹股，是分享中国经济、分享中国证券市场长期稳健增长的较好选择之一。 　　第四，封闭式基金在国外市场一直存在，封闭式基金曾经是中国基金市场发展的功臣，并且具有一些开放式基金无法具备的优点，因此更有其在市场中存在的特殊价值。设立创新型封闭式基金的重要目的之一，就是为了要在中国的基金市场上保留住封闭式基金这个具有独特市场价值的基金品种，为投资者提供多样化的投资机会。因此说，由当前市场老一代封闭式基金“到期封转开”而引出的关注这只新基金的未来存续前景问题，尤其是在其尚未“出世”便在考虑其“后世”问题，过多地关注其与封转开相关的可能性，实在有点不妥。 　　此基金的存续期是五年，基金契约中为此基金到期后的出路设计了两种方案：基金合同的延期、转换基金运作方式。基金合同的延期条件是：“（1）基金运营业绩良好。（2）基金管理人最近二年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。（3）基金份额持有人大会决议通过。（4）中国证监会规定的其他条件。”转换基金运作方式即转型为开放式基金的条件是：“（1）《基金合同》生效满两年。（2）瑞福优先的剩余基金份额低于其初始募集份额的50％。（3）瑞福进取的基金份额市场交易折价率连续60个交易日高于30％。（4）中国证监会规定的其他条件。”显而易见，由于转型的条件十分苛刻，此基金未来转型为开放式基金的可能性很小，而延期的条件相对简单很多。未来，作为一个特色鲜明的创新型结构化分级基金品种，此基金十分有可能作为封闭式基金长期存在于基金市场上。 　　三、风险提示 　　1、此基金以股票市场为主要投资对象，由于基础市场的风险程度较高，此基金未来的绩效特征将与股票市场行情的振荡有着较为密切的关联，基金净值波动的幅度可能会相对较大，而且瑞福进取二级市场交易价格出现剧烈波动的可能性更大。 　　2、基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对新基金业绩表现的保证。 　　3、瑞福优先的赎回费率很高。 　　4、投资者在进行投资决策前，请仔细阅读此基金的《招募说明书》、《发行公告》和《基金合同》。