撰文：黄俊 - 嘉盛集团全球中文首席分析师 白银现在的价格是16.8美元/盎司左右（2017/6/29），这个价格和白银的历史高价50.35美元/盎司相比低了不少。白银出现50.35美元/盎司的高价发生在上世纪七十年代末八十年代初，如果考虑到美元贬值的因素，大约等于现在的120美元/盎司。白银历史上为何涨的如此高。这背后是一段怎么样惊心动魄的故事？这就要谈到今天的主角亨特兄弟，他们对于白银的价格操纵无数空头被轧得死去活来，创造了金融投机史上一段前无古人的传奇。 上世纪70年代初期，白银价格在2美元/盎司附近徘徊。1971年布雷顿森林体系的垮台，滥发纸币必将为通货膨胀打开罪恶之门，亨特兄弟看到了这个巨大的潜在投机机会。早在1973年，亨特.尼尔森就开始在中东购买白银现货，当时的价格为2美元/盎司左右，同时亨特家族还在纽约和芝加哥的期货市场上买进白银期货。此后的四年间，亨特兄弟积极地买入白银，到1979年，亨特兄弟通过不同公司，伙同沙特阿拉伯皇室以及大陆、阳光等大的白银经纪商，拥有和控制着数亿盎司的白银。但此时的亨特兄弟仍然不满足，他们继续大量购买白银，到1979年年底，亨特兄弟已控制了纽约商品交易所53％的存银和芝加哥商品交易所69％的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0．5亿盎司的期货。此时的他们，已经成为了白银市场的主宰。 在亨特兄弟的控制下，白银价格不断上升，到1980年1月17日，银价已涨至每盎司48.7美元。到1月21日，银价已涨至有史以来的最高价，每盎司50.35美元，比一年前上涨了8倍多。对于市场，亨特兄弟已无对手，他们已经成为了白银市场的王。 亨特兄弟真正的对手来自于市场之外。美国商品期货交易委员会（CFTC）关注到了白银市场疯狂的投机行为，督促纽约商品期货交易所对1979——1980年的白银期货市场采取措施，这些措施包括提高保证金、实施持仓限制和只许平仓交易等。由于新的交易规则需占用大量保证金，持仓成本大幅提高。当白银市场的高潮在1980年1月17日来临之后，意图操纵期货价格的亨特兄弟无法追加保证金，在1980年3月27日接盘失败。同时为了补充保证金偿还债务，亨特兄弟抛出850万盎司白银，外加原油、汽油等财产，总价值接近4亿美元。并获得美国邦政府最终破天荒地拨出的11亿美元长期贷款。最终，亨特兄弟在此次白银操纵案里损失了数亿美元并申请了破产保护。 结束语：亨特兄弟具有敏锐的嗅觉，也拥有极其雄厚的资金实力、惊人的资金筹措能力和沙特王族这样顶级的合作伙伴，整合这些强大的优势来操纵白银市场，他们几乎没有失败的可能。最后他们只是败给了监管机构，监管机构采用行政手段改变了“游戏规则”，使他们措手不及并导致最终的失败。

《逃向期货》的作者梅拉梅德，也是现代金融期货的创始人，在这次白银交易中赚了不少钱，但由于平仓过早，少赚了数百万美金，这个涨法，超出他和他的小伙伴的预料。